鸿腾精密-调研纪要

一、财务情况3+3战略实施效果较好，由于消费电子季节性旺季，3Q22收入同比+11%，达到12.75亿美元，主要受益于智能手机双位数增长，系统产品如TWS耳机、无线充电产品。 净利润同比+35%，达到50mn美元。 前三季收入+8%，达到33.76亿美元，主要系智能手机、连接类新品、Belkin配件贡献增量；管理效率提升，前三季净利润+200%，达到1.35亿美元。 二、细分产品收入：1、智能手机：3Q收入+24%yoy至4.01亿美元，主要系lightning数据线等产品的强劲出货量带来增量，新品发布顺利；2、通信基础设施：降低低毛利率产品，转向高速产品，导致3Q收入-7%yoy至2.25亿美元；3、电脑：3Q收入-15%yoy至2.08亿美元，主要系去年居家办公基数高，reopen带来需求下降；4、EV电动车：3Q收入+19%yoy至0.39亿美元，除了稳健出货Tesla充电模组，公司还开始了向tier1汽车厂的汽车连接器的出货；5、系统产品：3Q收入+24%yoy至3.51亿美元，高端智能机、TWS、季节性Belkin配件需求提升；三、4Q22收入指引：1、手机(-5~-15%yoy)：消费电子需求减弱，供应链或将受疫情影响；2、通信基础设施（>-15%yoy）：持续退出低毛利产品；3、电脑（>-15%yoy）：居家办公减少，消费电子需求减弱；4、EV电动车（>+15%yoy）：补充传统业务的收入；5、系统产品 （-5~-15%yoy)；6、其他（>-15%yoy）。 四、全年指引：1、收入维持保守不变，考虑全球衰退风险上升；2、提升产品力，执行3+3战略，提高毛利率指引从单位数增长至+5~15%增长；3、营运效率提升，净利润指引提高至双位数增长（+>15%）。 公司将持续通过提升ASP、margin来提升收入和利润。 4、修改一下产品原有指引：手机(+>15%yoy)：上调，原持平，高端智能机需求量大；通信基础设施（>-15%yoy）：下调，原持平，居家办公减少；电脑（-5~15%yoy）：下调，原持平，居家办公减少；EV电动车（>+15%yoy）：上调，原+5~15%；系统产品(+5~15%yoy)：下调，原>+15%，消费电子需求疲软；其他（>-15%yoy）。 五、3+3战略：EV电动车：维持市占率，提供特斯拉CPD(ChargingPortDoor）模组，Ebike电池连接器，tier1车厂汽车连接器出货量提升；Audio：TWS贡献提升，麦克风组件进入ipad、macbook出货量提升；新一代5GAIoT：高毛利率产品，提升产品组合；公司有信心在23年3+3产品收入占比31%。 六、近况更新：9月推出Ebike；10月科技日；2022.11.8MIHDemo。 ========================================================================== ========================================================================== ===========================================================Q&A：Q：未来越南、其他 地区更多收入？ A：越南当前贡献收入20-25%，未来会扩张业务。Q：2H22Belkin成长动能？ A：2H22一直是Belkin需求强时期，因为新品密集发布，假期密集，WWDC活动。希望mobilepower，audio成为新动能。 Q：什么时候EV会成为重要收入贡献？ A：3+3战略健康稳健成长，维持已有业务市占率，发展EV是一直的priority，希望EV达到双位数增长。Q：2022-23分业务margin？ A：22、23年都将不断扩大毛利率，提升效率，提升产品组合，提升高毛利产品占比。Q：M&A？ A：关注3+3战略。Q：5G与AIoT最大贡献？ A：90%来自连接类产品，如开关、数据中心、边缘计算、5G基站。Q：新产品包括哪些？ A：新一代平台的CPU如egostream，会有更好的ASP和毛利率。Q：为什么4Q22变得保守？A：宏观经济不确定性，美联储加息，终端需求不确定。 未来风险将持续，通胀、供应链、疫情持续影响。 Q：2022全年，铜价下跌影响？ A：铜价影响不大<5%，不显著影响利润增长。Q：4Q22智能手机需求，郑州影响？A：大规模生产的情况来看，现在情况和年初类似，郑州不是FIT核心生产地。Q：库存？A：保持健康/良好，4Q增加了11%yoy，主要系客户需求。Q：周转率？A：存货周转率：3Q22是99天，3Q21是97天；应收应付~78天，去年73天。和供应链维持稳定关系。Q：汇兑收益？A：TWD、CNY贬值，影响有限，建立了外汇套期保值。Q：产品组合？A：audio类增长显著，主要系系统产品、手机需求强。Q：4Q22供需关系？A：要持续关注通胀、需求、供应链问题。目前整体运营平稳。Q：是否会在越南扩产品？A：一直在想扩大生产地的丰富性来满足客户需求，为越南扩张做好了准备。Q：手机为什么做这么好？A：是零件的领先厂商，维持了份额，能维持收入。大客户都有考虑。Q：与鸿海的EV合作？A：希望有更多全球工厂，更多和鸿海、MIH的合作。Q：大客户转到USB-C？A：单一客户单一产品影响不大，客户的份额将维持。Q：EV新客户、新产品？A：主要是ebike和Smartaccess，持续有进展。会持续和tier1、OEM的合作。Q：智能机的主要驱动，2023是否积极？A：没有所谓主要的驱动，客户订单增加，2023很大程度（取决于整体销售和各业务情况）市占率略有提升。Q：经营现金流，很大程度改善了，原因？A：主要系业绩亮眼，经营收入增加。Q：Ebike收入指引？A：ebike的占比目前是modest，会持续扩大。[/rihide]