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发电行业新版碳配额方案出台,履约机制保障电力供应

公用事业2023-03-19张津铭国盛证券向***
发电行业新版碳配额方案出台,履约机制保障电力供应

本周行情回顾:本周上证指数报3250.55点,上涨0.63%,沪深300指数报收3958.82点,下跌0.21%。中信电力及公用事业指数报收2610.77点,上涨0.56%,跑赢沪深300指数77pcts,位列30个中信一级板块涨跌幅榜第11位。 本周行业观点: 3月13日,生态环境部印发实施了《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案(发电行业)》。 保障电力生产与供应。此次方案采用基于强度的配额分配思路,不要求企业二氧化碳排放量绝对降低,而是基于实际产出量,即实际供电量、供热量越大,获得配额也越多,不会对电力生产形成约束,不影响电力供应保障。 鼓励机组承担民生供热和参与电力调峰。通过碳市场不断完善,发电企业排放高于行业基准值需要购买配额或CCER弥补缺口,因此火电企业参与电力市场交易时要考虑综合供电成本。配额分配过程中采用冷却方式修正系数、供热量修正系数、负荷(出力)系数修正系数,以鼓励机组更大范围供热、参与电力调峰,充分发挥碳市场在优化电源结构、促进电力行业清洁低碳转型方面的引导作用。 新增灵活履约及个性化纾困机制。在考虑疫情影响及能源保供压力基础上,为有效缓解发电行业履约负担,方案延续对燃气机组和配额缺口较大企业实施履约豁免机制,新增灵活履约机制及个性化纾困机制。 投资建议:在能源安全自主可控的背景下,电力保供依然是重要主题,叠加“中特估值体系”的催化,电力央企国企有望迎来新一轮价值重估。(1)火电转型,价值重估。一方面,基于当下能源供需紧张局面和当前电力系统的实情,“十四五”期间火电迎来新一轮装机热潮,仍是保供主力。一方面,长协煤比例逐步提高,煤价松动盈利有望修复。另一方面,火电灵活性改造配套政策和辅助服务市场政策机制不断完善,有助于火电充分发掘容量和调峰特性,驱动火电灵活性改造,并为未来火电盈利再开源。(2)多重利好提升绿电收益。绿电增量主体地位再度强调,叠加绿证交易等政策催化,以及硅料降价带动产业链成本加速回落,提升光伏项目收益率,有望推动规模扩张,提升运营商收益。 我们持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保,推荐掌握电解水制氢关键技术与火电灵活性改造核心技术的华光环能,建议关注全国绿电运营商龙头标的三峡能源、龙源电力;火电龙头标的华能国际、国电电力;具有区域优势且有望盈利改善的粤电力A、宝新能源。 风险提示:原料价格超预期上涨;项目建设进度不及预期;电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 重点标的 1.本周行业观点 1.1发电行业新版碳配额方案出台,灵活履约及个性化纾困保障电力供应 3月13日,生态环境部印发实施了《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案(发电行业)》(下称“方案”)。碳排放配额是重点排放单位拥有的发电机组相应的二氧化碳排放限额,2021、2022年度配额实行免费分配,采用基准法核算机组配额量。方案基本延续2019—2020年的总体框架,配额分配的总体思路不变、覆盖主体范围不变、相关工作流程基本不变。 保障电力生产与供应。此次方案采用基于强度的配额分配思路,不要求企业二氧化碳排放量绝对降低,而是基于实际产出量,即实际供电量、供热量越大,获得配额也越多,不会对电力生产形成约束,不影响电力供应保障。 鼓励机组承担民生供热和参与电力调峰。通过碳市场不断完善,发电企业排放高于行业基准值需要购买配额或CCER弥补缺口,因此火电企业参与电力市场交易时要考虑综合供电成本。配额分配过程中采用冷却方式修正系数、供热量修正系数、负荷(出力)系数修正系数,以鼓励机组更大范围供热、参与电力调峰,充分发挥碳市场在优化电源结构、促进电力行业清洁低碳转型方面的引导作用。 图表1:分配方案新增三种修正系数 新增灵活履约及个性化纾困机制。在考虑疫情影响及能源保供压力基础上,为有效缓解发电行业履约负担,方案延续对燃气机组和配额缺口较大企业实施履约豁免机制,新增灵活履约机制及个性化纾困机制。 图表2:各项灵活履约纾困机制 图表3:新版方案中配额量计算 图表4:方案中各类别机组基准值 1.2火电:动力煤价格承压下探,港口库存仍处高位 图表5:秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价(单位:元/吨) 图表6:环渤海9港库存(万吨) 图表7:中国LNG到岸价(单位:美元/百万英热单位) 图表8:中国LNG出厂价格全国指数 图表9:火电发电量(单位:亿千瓦时) 图表10:火电新增装机量(单位:万千瓦) 图表11:火电平均利用小时数(单位:小时) 图表12:火电投资完成额(单位:亿元) 1.3水电:3月17日三峡入库流量同比增加23.3%,出库流量同比减少5.1% 图表13:三峡入库流量(立方米/秒) 图表14:三峡出库流量(立方米/秒) 图表15:水电发电量(单位:亿千瓦时) 图表16:水电新增装机量(单位:万千瓦) 图表17:水电利用小时数(单位:小时) 图表18:水电投资完成额(单位:亿元) 1.4绿电:光伏组件价格微跌,延续下行趋势 本周硅料组件价格微跌,长期来看产业链价格延续下行趋势:2022年年初至11月,硅料价格逐步走高导致上游成本高企,拖累光伏项目投产建设。从2022年11月开始,硅料价格松动,降幅最多时超过-50%。目前价格下降至220元/千克,较于上周价格水平略微下降。虽然2月以来价格有所反弹,但长期来看随新增硅料产能投放,产业链价格上行空间有限。长期依然有利于运营商改善项目收益率,推动装机规模扩张。 图表19:硅料及组件价格(单位:元) 图表20:风光发电量(单位:亿千瓦时) 图表21:风光新增装机量(单位:万千瓦) 图表22:风光利用小时数(单位:小时) 图表23:风光投资完成额(单位:亿元) 1.5碳市场:本周交易保持活跃,价格稳定 本周全国碳市场交易保持活跃,交易价格稳定。本周全国碳市场碳排放配额(CEA)总成交量4021吨,总成交额225930.00元。挂牌协议交易周成交量4021吨,周成交额225930.00元,最高成交价57.50元/吨,最低成交价55.00元/吨,本周五收盘价为56.75元/吨,较上周五上涨1.34%。本周无大宗协议交易。截至本周,全国碳市场碳排放配额(CEA)累计成交量232300100吨,累计成交额10622056190.34元。 图表24:本周全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易成交量(单位: 图表25:全国碳市场碳排放配额(CEA)挂牌协议交易收盘价(单位: 2.本周行情回顾 本周上证指数报3250.55点,上涨0.63%,沪深300指数报收3958.82点,下跌0.21%。 中信电力及公用事业指数报收2610.77点,上涨0.56%,跑赢沪深300指数77pcts,位列30个中信一级板块涨跌幅榜第11位。 个股方面,本周电力及公用事业板块上市公司股价将近半数收涨。 涨幅前五:粤电力A、福能股份、皖能电力、华能国际、华电国际,涨幅分别为7.0%、6.9%、6.7%、6.1%、6.0%。 跌幅前五:川能动力、能辉科技、豫能控股、协鑫能科、晶科科技,跌幅分别为-9.0%、-8.0%、-4.5%、-3.5%、-3.1%。 图表26:本周市场及行业表现 图表27:本周中信一级各行业涨跌幅 图表28:本周电力及公用事业(中信)个股涨跌幅 3.本周行业资讯 3.1.行业要闻 中国充电联盟:2月全国充电基础设施新增37.8万台 据中国充电联盟微信公众号3月10日消息,2月全国充电基础设施新增37.8万台,其中公共充电桩增量同比上涨54.1%,随车配建私人充电桩同比上涨125.3%。截止2023年2月,全国充电基础设施累计数量为558.8万台,同比增加95.1%。 国家能源局:颁布《20kV及以下配电网工程定额和费用计算规定(2022年版)》 国家能源局3月13日消息,其委托中国电力企业联合会组织编制完成《20kV及以下配电网工程预算编制与计算规定》《20kV及以下配电网工程估算指标》《20kV及以下配电网工程概算定额(建筑工程、电气设备安装工程、架空线路工程、电缆线路工程、通信及自动化工程)》《20kV及以下配电网工程预算定额(建筑工程、电气设备安装工程、架空线路工程、电缆线路工程、通信及自动化工程)》(以上4项统称《20kV及以下配电网工程定额和费用计算规定(2022年版)》)并颁布实施。 山东电力现货市场价格拟设置上下限,出清价最高1.5元/度 3月13日,山东省发改委发布的《关于山东电力现货市场价格上下限规制有关事项的通知(征求意见稿)》指出,对市场电能量申报设置价格上限和下限,其中上限为每千瓦时1.30元,下限为每千瓦时-0.08元。对市场电能量出清设置价格上限和下限,其中上限为每千瓦时1.5元,下限为每千瓦时-0.1元。 四部门:进一步增强煤炭铁水联运服务和保障能力 3月14日,交通运输部、自然资源部、海关总署国家铁路局、中国国家铁路集团有限公司印发的《推进铁水联运高质量发展行动方案(2023—2025年)》指出,加快国际集装箱铁水联运发展,进一步推动以主要港口为节点的中欧班列、过境运输班列和西部陆海新通道班列发展。发挥“西煤东运”“北煤南运”联运主通道作用,推动联运装备自动化、专业化、绿色化发展,进一步增强煤炭铁水联运服务和保障能力。 工信部:扎实推进重点领域节能降碳 3月14日,工信部部长金壮龙表示,加快实施“十四五”规划重大工程项目,发挥重点地区作用,稳住重点行业发展,巩固工业经济回升向好势头。推动制造业高端化、智能化、绿色化发展,大力发展战略性新兴产业,加快传统产业和中小企业数字化转型,深化质量品牌建设,积极推行绿色制造、智能制造,扎实推进重点领域节能降碳。 国家能源局负责人出席上海合作组织成员国第三次能源部长会 据国家能源局3月15日消息,3月14日,上海合作组织成员国第三次能源部长会以视频方式召开。国家能源局副局长任京东出席会议并发言。会后各方“云签署”会议纪要,并通过《上海合作组织成员国关于开展新兴燃料和能源行业建模合作的联合声明》。 国家统计局:1-2月电力生产增速放缓 国家统计局3月15日发布的数据显示,1-2月,发电13497亿千瓦时,同比增长0.7%,增速比去年12月放缓2.3个百分点,日均发电228.8亿千瓦时。分品种看,1—2月份,火电、水电由增转降,核电增速放缓,风电、太阳能发电增速加快。其中,火电同比下降2.3%,水电下降3.4%,核电增长4.3%,风电增长30.2%,太阳能发电增长9.3%。 《2023年能源行业标准计划立项指南》发布 3月15日,国家能源局发布的《2023年能源行业标准计划立项指南》指出,突出能源行业标准的公益性,对没有国家标准而又需要在能源行业范围内统一的,提出能源行业标准计划。属于竞争性的、一般性的技术要求,原则上不作为能源行业标准计划。 生态环境部:发布《关于做好2021、2022年度全国碳排放权交易配额分配相关工作的通知》 近日,生态环境部发布《关于做好2021、2022年度全国碳排放权交易配额分配相关工作的通知》。《通知》指出,碳排放配额是重点排放单位拥有的发电机组相应的二氧化碳排放限额,包括化石燃料消费产生的直接排放和购入电力产生的间接排放。2021、2022年度配额实行免费分配,采用基准法核算机组配额量。 环渤海动力煤价格指数报收732元/吨,环比持平 据秦皇岛煤炭网消息,2023年3月8日-2023年3月14日,环渤海动力煤价格指数报收于732元/吨,环比持平。 国家能源局:2月全社会用电量同比增长11% 国家能源局3月14日发布的2月全社会用电量等数据显示,2月,全社会用电量6950亿千瓦时,同比增长11%。分产业看,第一产业用电量84亿千瓦时,同比增长8.6%; 第二产业用电量4523亿千瓦时,同比增长19.7%;第三产业用电量1235亿千瓦时,同比增长4.4%;城乡居民生活用电量110