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公司信息更新报告:营收环比提升,股权激励激发成长动能

2023-03-18开源证券有***
公司信息更新报告:营收环比提升,股权激励激发成长动能

2022Q4营收环比增长,布局工控、车规发力未来,维持“买入”评级 2023年3月16日,公司发布2022年年报,2022年实现营收7.20亿元,同比-4.46%; 归母净利润0.90亿元,同比-55.36%;扣非净利润0.58亿元,同比-61.82%;毛利率41.15%,同比-1.85pcts。计算得2022Q4实现营收1.92亿元,同比-11.74%,环比+26.28%;归母净利润0.11亿元,同比-84.80%,环比-46.52%。考虑消费、家电需求疲软等因素,我们下调2023-2024年业绩预测并新增2025年业绩预测,预计2023-2025年归母净利润为1.71(-0.54)/2.45(-1.05)/3.43亿元,对应EPS为1.51(-0.48)/2.16(-0.93)/3.02元,当前股价对应PE为52.4/36.5/26.1倍,我们看好公司在工控、新能源汽车领域的不断拓展,维持“买入”评级。 标准电源芯片销量下滑,家用电器和工控功率业务逆势增长 2022年公司产品销售单价总体稳定、销量下滑导致营收微降。分产品线来看:家电类芯片因适配于白电的AC-DC和Gate Driver市占率大幅提升,推动整体销售额同比+8.28%,达3.74亿元,占比52%,毛利率达42.21%,同比-3.8pcts;工控功率类芯片因电力电子和电机产品客户覆盖率提升,推动整体销售额同比+26.76%,达1.49亿元,占比21%,毛利率54.64%,基本维持稳定;标准电源类芯片受手机市场需求周期性波动影响,整体销售额同比-32.74%,达1.74亿元,占比24%,毛利率29.78%,同比-4.42pcts。 产品线向新能源车拓展,工业级驱动有望放量,建立多层次的激励机制 公司积极布局新能源车领域,目前已完成车规ISO26262功能安全体系认证,同时有多款产品通过AEC-Q100可靠性认证,车规级高压DC-DC、Gate Driver正在客户送样测试中。工业级数字电源芯片项目,公司大功率电源管理、工业级驱动芯片模块已进入量产阶段。公司发布员工持股计划,2023-2025年收入目标分别不低于10/13/17亿元,预计股份支付费用分别为632.92/759.50/364.25万元。 同时发布2023年股票激励计划,2023-2025年数字电源产品收入分别不低于1000/5000/8000万元,多层次激励及新领域拓展背景下,公司前景可期。 风险提示:客户拓展不及预期;产品研发不及预期;需求不及预期。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要