晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年3月17日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685投资咨询资格：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家统计局发布数据显示，2月份，70个大中城市中，新房和二手房环比上涨的城市分别有55个和40个，比1月分别增加19个和27个。各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。2、国家能源局发布数据显示，2月份，全国全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11%。其中，第一产业用电量84亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量4523亿千瓦时，同比增长19.7%；第三产业用电量1235亿千瓦时，同比增长4.4%。3、16日，欧洲央行公布最新利率决议，将三大关键利率上调50个基点，基本符合市场预期。就近期由瑞信等引发的银行业危机，欧洲央行表示，随时准备在必要时做出反应，以维护欧元区的价格稳定和金融稳定。该行并将2023年调和CPI预期从去年12月的6.3%下调至5.3%，把今年GDP增速预期从去年12月的0.5%上调至1.0%。自去年7月开启加息进程以来，欧洲央行已连续六次大幅加息以遏制通胀，共计加息350个基点。4、阿根廷央行将基准利率上调300个基点至78%。5、《党和国家机构改革方案》公布。《方案》提出，组建中央金融委员会，负责金融稳定和发展的顶层设计、统筹协调、整体推进、督促落实等；不再保留国务院金融委及其办事机构，将国务院金融委办公室职责划入中央金融委员会办公室。组建中央科技委员会，统筹推进国家创新体系建设和科技体制改革，研究审议国家科技发展重大战略、重大规划、重大政策等。6、国务院国资委党委展望国企改革指出，要加大新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、生物技术、绿色环保等产业投资力度，在集成电路、工业母机等领域加快补短板强弱项，促进支撑国家算力的相关产业发展。推进重要能源、矿产资源国内勘探和增储上产，扩大优质煤炭产能。加大对通信网络等新型基础设施建设的投入。7、美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司、美国货币监理署发表联合声明。美国财长耶伦、美联储主席鲍威尔表示，银行们对第一共和银行的存款支持，证明了银行体系的韧性。美联储随时准备向符合条件的机构提供流动性。股指期货3月16日，A股市场关键指数呈现低开低走弱势下行格局，两市超4300个股收跌，两市成交环比略放量，北上资金日内小幅净流入。截至收盘，上证综指下跌1.12%报收3226.89点，深证成指下跌1.54%报收11237.70点，创业板指下跌1.52%报收2302.05点，科创50指数下跌1.48%报收992.44点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收跌，其中煤炭、有色金属、电力设备、石油石化跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达8456.1亿元，北上资金日内净流入7.87亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2622.82点、3939.15点、6140.83点和6689.78点，日度涨跌幅分别为-0.97%、-1.20%、-1.35%和-1.67%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2304）较现货指数分别升水0.27%、升水0.09%、贴水0.11%和贴水0.16%。昨日A股市场市场行情再度反复，关键指数整体弱势单边下行，市场风险偏好较低且仍然是受到外围金融风险事件联动，欧美金融风险仍待评估，欧央行昨日如期宣布50BP加息；隔夜美股三大关键性股指全线收涨，美债收益率多数上行而美元指数震荡收跌，国际贵金属期货价格普遍走低，国际原油期货价格全线震荡走高。国内近期公布月频经济数据喜乐参半，高频经济数据显示复苏持续，数据空窗期结束 后国内经济成色伴随传统旺季到来开始逐步验证，两会政府工作报告来看总量层更多预期国内经济恢复性增长而非刺激性增长，市场投资者需要更多关注后续地产以及消费复苏成色以及出口下行压力，同时海外频发金融风险事件，继美国三家银行之后昨日瑞士信贷再出风险，欧美央行持续快速加息之后金融风险明显抬升并阶段性压制内外权益资产风险偏好，短线来看A股市场各关键性指数阶段性调整风险难言已经释放完毕，建议投资者维持谨慎防御态度对待。中长线来看，我们认为2023年A股市场核心逻辑在于分子端盈利改善所推动的估值修复，同时分母端在国内流动性维持整体宽松态势而海外流动性持续紧缩预期回落背景下不对估值形成负面制约，那么本轮估值修复行情的高度较大程度上取决于国内经济基本面的复苏强度，预期交易过去之后经济修复成色需要接受市场考验，我们对期指中长线持谨慎乐观观点，持续关注指数低位战略配置价值。股指期货策略方面，短线单边投资者观望为主，长线投资者考虑寻求低多机会为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，3月16日以利率招标方式开展1090亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日30亿元逆回购到期，因此单日净投放1060亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上行18.50bp报2.2940%，SHIBOR1W上行8.80bp报2.1770%，SHIBOR3M持平报2.5000%。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.45bp报3.05%，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.25bp报2.8725%，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行2.06bp报2.8425%。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。宏观数据方面，中国2月70大中城市中有55城新建商品住宅价格环比上涨，1月为36城；环比看，湛江涨幅1.4%领跑，北上广深分别涨0.2%、涨0.2%、涨0.3%、涨0.2%。国家统计局称，2月份，随着政策效果逐步显现及住房需求进一步释放，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加，各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。海外方面，美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，沙特国家银行称绝对不会向瑞信提供更多援助，绝对不会向瑞信提供进一步的流动性支持。瑞士央行、瑞士金融市场监管局就市场不稳定发表声明。瑞士央行表示，如有需要，将向瑞士信贷集团提供流动性支持。瑞士金融市场监管局指出，与瑞士信贷保持着非常密切的联系，并获得了与监管法相关的所有信息，瑞信当前的资本率与流动性状况仍符合要求。两个部门进一步指出，美国银行业的问题不会对瑞士金融市场构成直接传染风险。昨天权益市场大跌，反映出市场对于SVB影响下市场风险偏好受到明显影响，债市空头情绪继续回落，债市明显上涨。长期来看当前经济恢复仍然视主线，地产有一定改善，金融数据在一定程度上有所印证。策略方面，10年国债期货指数逐步进入阻力区域但当前盘面强势运行，债市大幅冲高可考虑试空，震荡思路止盈止损。棉花隔夜ICE棉花价格走势偏弱运行，5月合约报收78.97美分/磅，跌幅0.01%，盘中跌幅达到2%，但尾盘跟随原油及临池作物反弹。受欧美银行业倒闭风险升级影响。同时，USDA周度出口数据显示截至3月9日当周美棉销售净增22.9万包，环比上一周增加69%，但仍较四周均值下跌3%净销售，出口装船27.39万包，环比下降5%，较前四周均值增加25%。供需面看，印度CAI预计印度当前年度棉花库存将至 269万包至20年来最低，预计当前年度棉花产量3310万包，较此前预估下降2.6%，供应忧虑支撑棉价。国内郑棉震荡偏弱，一方面忧虑海外订单不足，令棉价承压。一方面国内纺织企业原料库存回升，但幅度较慢，市场更多表现观望态势，下游纺织品库存消化放缓等。技术上郑棉昨晚跌至13700附近后有所反弹，因近日郑棉跌幅过大，技术性修正反弹需关注上方5日均线压力。逻辑与观点：国内忧虑海外需求，内需表现复苏缓慢，棉价走势震荡偏弱白糖隔夜ICE原糖止跌反弹，5月合约收盘报20.74美分/磅，跌幅1.07%，ICE白糖5月合约跌0.9%收585.5美元/吨,连续下跌三日后止跌，受原油止跌影响。基本面变化不大，当前印度、泰国、中国及欧盟产量前景下降对价格的支撑仍在，2023/24榨季生产的巴西供应前景增加的预期不利于糖价，但巴西降雨影响或难提早收获。技术上ICE原糖价格高位震荡，回踩20日均线获得支撑。国内糖市昨日现货和期货糖价均普跌，郑糖下跌破6100一线后进行反复，基差转强走正，主要是受资金离场的影响，期糖价格跌幅较大。不过国内基本面形势未出现明显变化，本榨季减产已成定局，减幅或是近期关注点。当前内外糖价差倒挂幅度大，预期进口减少，在价差未修复前，内糖走势偏强。逻辑观点：内外糖价差倒挂幅度大，减产等支撑内糖，关注内外价差变化。油脂油料周四内盘油脂延续跌势，近期由硅谷银行暴雷所引发的宏观恐慌情绪在大宗商品市场蔓延，而瑞信银行危机进一步引发对金融市场的担忧；尽管瑞信将向瑞士央行借款至多500亿瑞郎，拟以约30亿瑞郎回购债务，但欧洲央行如期加息50个基点令宏观市场情绪继续恶化，并施压包括油脂在内的大宗商品价格。美豆继续受宏观冲击下跌，油粕套利下国内豆粕相对抗跌，不过面对巴西大豆收获及出口的推进以及国内下游需求的疲软，整体价格仍面临压力。全国现货基差报价：截至3月16日，一级豆油天津05+630元/吨，日照05+700元/吨；24度棕榈油华北现货05+160，华东现货05+100，华南现货05+100；豆粕天津05+380，日照05+300，华东05+290。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及国内需求与累库情况。鸡蛋昨日蛋价稳定偏强，截止3月16日粉蛋均价4.6元/斤，红蛋均价4.75元/斤，蛋价仍是历史同时期最高价，养殖利润较高。当前鸡蛋在产存栏偏低，产业库存不多，供给水平偏低，餐饮、住宿和旅游等社会活动较为旺盛，鸡蛋商业消费同比基本恢复，随着内销好转，消费处于淡季但整体较好。不过当前蛋价偏高，淡季消费预计难以长期支撑高价，同时开产明显增加，老鸡延淘，在产存栏转增，供给水平在恢复。因此预计现货上方压力较大。现货强势，饲料成本下滑，养殖利润较好，养殖户补栏积极性明显回升，根据博亚和讯数据，部分规模种鸡企业种蛋入孵率上调至90%以上，甚至满孵。目前父母代鸡场远月商品鸡苗订单至2023年5月上旬，规模化种鸡场报价在3.8-4.2元/羽，小厂报价3.5-3.8元/羽；本周青年鸡企业销售进度加快，订单较多，30日龄以上青年鸡基本售空，多数预售至5-6月份，青年鸡（60日龄）主流报价17.0-18.5元/羽。 逻辑和观点：近期开产有所增加，老鸡延淘，市场对相对远月的05存在偏弱的预期，在现货暂未出现超预期走势下，预计05暂或维持弱势。对于更远月，饲料近期维持弱势，蛋价强势，养殖利润较好，补栏积极性明显回升，市场对09预期较为悲观，现货强势持续时间越长对远期利空影响越大。操作上建议空单暂时持有。苹果期货：主力合约低开下行，05合约收8787元/吨，价跌136点，成交放量减仓；当前多数货源已转移至客商手中，客商调货价格较高，且客商期待清明消费高峰的表现，从时间节点看清明节前产区现货价格或稳定运行。山东产区：清明备货进行中，栖霞、牟平、莱州、蓬莱等产区出库速率环比加快明显，小果、好货等货源仍是抢手货源，中等货源、大果货源需求偏差，客商调货积极性较高，果农顺价出售情况见多。西部产区：西部产区本周倒库现象环比下降，西部产区在销区销售占据优势，清明备货对西部产区出库情况有利，近期西部产区出库加快，部分产区价格稳定，局部地区价格略有上浮。西部产区果农货源不多，客商有序出库，压力或不大。卓创资讯：截止到2023年3月16日全国冷库目前存储量约为646
