策略跟踪报告：市场情绪处于震荡改善中

策略研究|策略跟踪报告 市场情绪处于震荡改善中 ——策略跟踪报告 2023年03月16日 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 3675 股债性价比：截至3月10日，当月股债性价比日均值为5.42%，与2月均值基本持平。3月10日当天，股债性价比为5.62%，较2022年10月31日高点下行1.42pct。从趋势看，股债性价比值自2022年10月逐步震荡下行，近期微弱上扬。 新成立偏股基金份额：2023年2月新成立偏股基金共发行 328.24亿份，环比增加22.40%，同比增加48.32%，处于低位回升通道中。2月在全面实施注册制的背景下，市场注入新活力。3月全国两会召开以来，更多支持政策强力推出，促使市场预期稳中向好。当前A股市场交投热情较去年末继续回暖。高频数据显示，截至3月10日，3月新发行的偏股型基金数量已超过2月总数的一半，投资者对权益市场后续表现态度较乐观。 ETF基金变动情况：2月股票型ETF份额为9097.53亿份，环比上涨0.88%，同比增加36.27%。随着市场信心回暖，ETF基金有机会继续获得投资者关注。 换手率：截至3月10日当周，全部A股换手率为0.99%。按行业分类，计算机、通信和传媒行业换手率居前，银行、石油石化和交通运输行业换手率较低。按风格分类，主要风格指数换手率多数回落。其中稳定板块换手率上升，较2月初提高0.13pct，成长板块换手率自1月中旬低点回升后持续震荡，消费板块换手率自二月中旬高点后回落。金融和周期板块换手率微跌，波动幅度较小。 两融交易情况：截至3月10日当周，两融交易额占总成交额比重为8.13%，融资净买入额占总成交额比重为0.05%，均在二月初到达高位后出现小幅回落。 股指期货升贴水情况：截至2023年3月10日，上证50指数期货升水0.05%；中证500指数期货贴水0.03%；沪深300 指数期货贴水0.04%。小盘股升水幅度与大盘股贴水幅度均呈现收窄态势。 超买超卖情况：截至3月10日当周，超买超卖指标收报-5948家。近期市场波动较大，投资者更倾向于短线操作。 风险因素：历史数据不能完全代表未来预期；选取指标不能代表市场情况；指标统计偏误。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 市场情绪转弱，A股冲高回落 科创板、北交所专精特新企业表现如何？消费、投资主线布局正当时 正文目录 1市场情绪跟踪3 1.1股债性价比3 1.2新成立偏股基金份额3 1.3ETF基金变动情况4 1.4换手率4 1.5两融交易情况6 1.6股指期货升贴水情况6 1.7超买超卖情况7 2风险提示7 图表1：股债性价比（%）3 图表2：新成立偏股基金份额（亿份）3 图表3：股票型ETF份额变动（%）4 图表4：换手率（全部A股）（%）5 图表5：换手率（风格分类）（%）5 图表6：换手率（申万一级行业）（%）5 图表7：两融交易额与融资净买入额占总成交额比重（%）6 图表8：上证50、中证500、沪深300指数期货升贴水（%）6 图表9：超买超卖指标（家）7 1市场情绪跟踪 3月初在PMI数据表现亮眼以及全国两会召开的提振下，A股市场风险偏好有所回升。月中受资金波动以及海外风险事件扰动影响，情绪面改善势头趋缓。我们观察的7个核心指标读数表现各异，投资者情绪偏谨慎。总体看当前市场情绪波动与A股市场走势较为一致，预计将在经济修复提速以及企业盈利预期回暖下继续改善。 1.1股债性价比 截至3月10日，当月股债性价比日均值为5.42%，与2月均值基本持平。3月10日当天，股债性价比为5.62%，较2022年10月31日高点下行1.42pct。从趋势看，股债性价比值自2022年10月逐步震荡下行，近期微弱上扬。 图表1：股债性价比（%） 7.50% 7.00% 6.50% 6.00% 5.50% 5.00% 4.50% 4.00% 3.50% 股债性价比 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年3月10日 股债性价比计算公式：1/沪深300指数PE（TTM）-10年期国债收益率 1.2新成立偏股基金份额 2023年2月新成立偏股基金共发行328.24亿份，环比增加22.40%，同比增加48.32%，处于低位回升通道中。2月在全面实施注册制的背景下，市场注入新活力。3月全国两会召开以来，更多支持政策强力推出，促使市场预期稳中向好。当前A股市场交投热情较去年末继续回暖。高频数据显示，截至3月10日，3月新发行的偏股型基金数量已超过2月总数的一半，投资者对权益市场后续表现态度较乐观。 图表2：新成立偏股基金份额（亿份） 2020/2/28 2020/4/28 2020/6/28 2020/8/28 2020/10/28 2020/12/28 2021/2/28 2021/4/30 2021/6/30 2021/8/31 2021/10/31 2021/12/31 2022/2/28 2022/4/30 2022/6/30 2022/8/31 2022/10/31 2022/12/31 2023/2/28 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 新成立基金份额:偏股型基金:月:合计值 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年2月28日 1.3ETF基金变动情况 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 股票型ETF份额变动 2月股票型ETF份额为9097.53亿份，环比上涨0.88%，同比增加36.27%。随着市场信心回暖，ETF基金有望继续获得投资者关注。 图表3：股票型ETF份额变动（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年2月28日 1.4换手率 截至3月10日当周，全部A股换手率为0.99%。按风格分类，主要风格指数换手率多数回落。其中稳定板块换手率上2升月，初较提高0.13pct，成长板块换手率自1月中旬 低点回升后持续震荡，消费板块换手率自二月中旬高点后回落。金融和周期板块换手率微跌，波动幅度较小。 按行业分类，截至3月10日当周，计算机（3.64%）、通信（3.58%）和传媒（2.63%）行业换手率居前，通信行业换手率处于本年度高位，银行（0.20%）、石油石化（0.33%）和交通运输（0.51%）行业换手率较低。 图表4：换手率（全部A股）（%） 换手率（全部A股） 1.70 1.60 1.50 1.40 1.30 1.20 1.10 1.00 0.90 0.80 0.70 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表5：换手率（风格分类）（%） 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 成长 金融 稳定 消费 周期 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表6：换手率（申万一级行业）（%） 2021/12/10 2022/1/10 2022/2/10 2022/3/10 2022/4/10 2022/5/10 2022/6/10 2022/7/10 2022/8/10 2022/9/10 2022/10/10 2022/11/10 2022/12/10 2023/1/10 2023/2/10 2023/3/10 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 计算机 通信传媒 社会服务国防军工 汽车电子 轻工制造 环保电力设备机械设备建筑装饰农林牧渔医药生物建筑材料家用电器商贸零售纺织服饰美容护理有色金属基础化工房地产食品饮料 综合 钢铁煤炭 非银金融公用事业交通运输石油石化 银行 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.5两融交易情况 9.00 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.00 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 两融交易额占总成交额比重 融资净买入额占总成交额比重(右轴) 截至3月10日当周，两融交易额占总成交额比重为8.13%，融资净买入额占总成交额比重为0.05%，均在二月初到达高位后出现小幅回落。 图表7：两融交易额与融资净买入额占总成交额比重（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.6股指期货升贴水情况 截至2023年3月10日，上证50指数期货升水0.05%；中证500指数期货贴水0.03%；沪深 300指数期货贴水0.04%。小盘股升水幅度与大盘股贴水幅度均有所收窄。图表8：上证50、中证5003、00沪指深数期货升贴水（%） 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 上证50升贴水 中证500升贴水 沪深300升贴水（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年3月10日 升贴水计算公式：股指期货(连续合约)结算价/对应股票价格指数-1 1.7超买超卖情况 截至3月10日当周，超买超卖指标收报-5948家。近期市场波动较大，投资者更倾向于短线操作。 图表9：超买超卖指标（家） 12,000 8,000 4,000 0 -4,000 -8,000 -12,000 2021/7/102021/11/102022/3/102022/7/102022/11/102023/3/10 超买超卖指标 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年3月10日 超买超卖计算公式：当周沪深两市股票上涨累计家数-当周沪深两市股票下跌累计家数 2风险提示 历史数据不能完全代表未来预期；选取指标不能代表市场情况；指标统计偏误。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视 其为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告