策略跟踪报告：市场情绪震荡走弱

策略研究|策略跟踪报告 市场情绪震荡走弱 ——策略跟踪报告 2022年09月07日 策略研 究 策略跟踪报 告 证券研究报 告 投资要点： 股债性价比：截至8月31日，当月股债性价比日均值为5.65%，较上月上行0.22pct。8月31日收盘，股债性价比为5.83%，较7月4日低点上行0.63pct，接近4月底高点，处于2021年以来高位，显示权益市场吸引力提升。 新成立偏股基金份额：2022年8月新成立偏股基金份额共发行528.27亿份，环比上月减少27.87%，同比大幅减少 73.68%。7月以来市场震荡走低，资金入市热情同步降温。往后看，若疫情形势趋于平稳，在政策力度持续加码下，经济加速恢复有望带动市场预期回暖，推动新资金入市。 ETF基金变动情况：8月股票型ETF份额为7,942.47亿份，环比增加1.53%，同比增加57.20%，较2022年4月市场情绪最悲观时期增加8.05%。 换手率：截至9月2日，全部A股换手率为0.98%，处于近一年来低位。按风格分类，各大板块换手率相较7月底均有所降低。其中金融、稳定、消费板块波动相对较小，下行幅度较低。成长和周期板块换手率下行幅度较大。按行业 分类，钢铁、有色金属、医药生物、纺织服饰、美容行业换手率均处于本年度低位，食品饮料行业换手率处于本年度高位。 两融交易情况：截至9月2日当周，两融交易额占总成交额比重为6.37%，连续三周下跌，处于近两年低点。融资净买入额占总成交额比重9月2日当周收报-0.41%。 股指期货升贴水情况：截至2022年9月2日，上证50指数期货升水0.04%；中证500指数期货贴水0.31%；沪深300指数期货贴水0.08%。 超买超卖情况：截至9月2日，当周股市呈现出超卖状态，超买超卖指标当周收报-1170家，跌幅收窄。 风险因素：历史数据不能完全代表未来预期；选取指标不能代表市场情况；指标统计偏误。 分析师:徐飞 执业证书编号：S0270520010001 电话：021-60883488 邮箱：xufei@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 交投热情整体回落，政策发力不可或缺稳增长政策继续加码，有望提振市场预期A股维持区间震荡行情 正文目录 1市场情绪跟踪3 1.1股债性价比3 1.2新成立偏股基金份额3 1.3ETF基金变动情况4 1.4换手率5 1.5两融交易情况6 1.6股指期货升贴水情况6 1.7超买超卖情况7 2风险提示7 图表1：股债性价比（%）3 图表2：新成立偏股基金份额（亿份）3 图表3：股票型ETF份额变动（%）4 图表4：换手率（全部A股）（%）5 图表5：换手率（风格分类）（%）5 图表6：换手率（申万一级行业）（%）6 图表7：两融交易额与融资净买入额占总成交额比重（%）6 图表8：上证50、中证500、沪深300指数期货升贴水（%）7 图表9：超买超卖指标（家）7 1市场情绪跟踪 7月以来在经济修复势头转弱、疫情形势反复、海外加息等扰动下，A股市场风险偏好有所回落，我们观察的7个核心指标读数不如上期，投资者情绪较为谨慎。当前市场情绪波动与A股市场走势较为一致，总体震荡走弱，依然处于待修复的状态。 1.1股债性价比 截至8月31日，当月股债性价比日均值为5.65%，较上月上行0.22pct。8月31日收盘，股债性价比为5.83%，较7月4日低点上行0.63pct，接近4月底高点，处于2021年以来高位，显示权益市场吸引力提升。 图表1：股债性价比（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年8月31日 股债性价比计算公式：1/沪深300指数PE（TTM）-10年期国债收益率 1.2新成立偏股基金份额 基金发行份额环比与同比均下降，市场情绪转弱。2022年8月新成立偏股基金份额共发行528.27亿份，环比上月减少27.87%，同比大幅减少73.68%。7月以来市场震荡走低，资金入市热情同步降温。往后看，若疫情形势趋于平稳，在政策力度持续加码下，经济加速恢复有望带动市场预期回暖，推动新资金入市。 图表2：新成立偏股基金份额（亿份） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年8月31日 1.3ETF基金变动情况 8月股票型ETF份额为7,942.47亿份，环比增加1.53%，同比增加57.20%，较今年4月市场情绪最悲观时期增加8.05%。 图表3：股票型ETF份额变动（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年8月31日 1.4换手率 截至9月2日，全部A股换手率为0.98%，较8月初下滑，处于近一年来低位。按风格分类，各大板块换手率相较7月底均有所降低。其中金融、稳定、消费板块换手率小幅下降，波动相对较小。成长板块换手率下降0.52pct，周期板块换手率下降0.56pct，成长和周期板块换手率下行幅度较大。 按行业分类，截至9月2日，传媒（2.24%）、社会服务（2.23%）和食品饮料（1.91%）换手率居前，银行（0.12%）、石油石化（0.41%）和钢铁（0.51%）换手率较低，其中钢铁、有色金属、医药生物、纺织服饰、美容行业换手率均处于本年度低位，食品饮料行业换手率处于本年度高位。 图表4：换手率（全部A股）（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年9月02日 图表5：换手率（风格分类）（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年9月02日 图表6：换手率（申万一级行业）（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年9月02日 1.5两融交易情况 截至9月2日当周，两融交易额占总成交额比重为6.37%，连续三周下跌，处于近两年低点。融资净买入额占总成交额比重9月2日当周收报-0.41%。 图表7：两融交易额与融资净买入额占总成交额比重（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年9月02日 1.6股指期货升贴水情况 截至2022年9月2日，上证50指数期货升水0.04%；中证500指数期货贴水0.31%；沪深 300指数期货贴水0.08%。小盘股贴水幅度持续收窄，与大盘股差距缩小。 图表8：上证50、中证500、沪深300指数期货升贴水（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年9月02日 升贴水计算公式：股指期货(连续合约)结算价/对应股票价格指数-1 1.7超买超卖情况 截至9月2日，超买超卖指标当周收报-1170家，仍呈超卖状态，但跌幅收窄。图表9：超买超卖指标（家） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2022年9月02日 超买超卖计算公式：当周沪深两市股票上涨累计家数-当周沪深两市股票下跌累计家数 2风险提示 历史数据不能完全代表未来预期；选取指标不能代表市场情况；指标统计偏误。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视 其为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。 未经我方许可而引用、刊发或转载的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场