铁合金日报

铁合金日报Ferro-alloysDailyReport 摘要： 锰硅 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：黑色金属与建材研究中心梁海宽 执业编号：F3064313(从业)Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com成文时间：2023年3月15日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，整体实现净投放3810亿元。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。水泥出货量本周首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求继续回升。成材终端向好，表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快，黑色系之前的强预期进一步得到证实。锰硅现货市场价格近期小幅走弱，南强北弱。随着新一轮钢招落地，锰硅自身基本面趋于稳定，价格短期缺乏明显驱动。上周锰硅厂家开工率下降，下游五大钢种需求量继续增加，建材需求的转好有望提振锰元素需求。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。北方主流大厂3月锰硅钢招量环比增加3840吨。但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎，3月钢招价小幅调降。近期钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂后续对炉料端价格上涨的接受度后续将增强。锰矿价格近期小幅下调，同时焦炭价格下跌，成本端对锰硅价格的支撑力度下降。策略上，锰硅基本面将进入供需两旺模式，下游钢厂利润的改善有望提升对铁合金价格上涨的接受度。成本端支撑力度下降，但近期锰硅价格进一步下行空间有限。 硅铁 1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，整体实现净投放3810亿元。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。水泥出货量本周首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求继续回升。成材终端向好，表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对硅铁价格上涨的接受度后续有望提升。硅铁期现价格维持稳定，近期自身基本面走强，对价格支撑力度增强。硅铁供给端进一步收缩，上周全国硅铁产量降至11万吨。而需求端五大钢种产量持续增加，对硅铁日耗提升。金属镁价格企稳，镁厂近期开工有所回升，支撑75硅铁需求。节后钢厂厂内硅铁库存去化，当前绝对水平偏低，而硅铁厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。3月北方主流大厂硅铁钢招出现增量，但钢招价格不及预期。焦炭价格下跌，使得成本端对硅铁价格支撑力度减弱。策略上，硅铁基本面阶段性走强。钢厂利润虽然有所改善但对硅铁价格并未形成正向反馈，3月钢招量增价降。成本端对硅铁支撑力度下降，近期硅铁价格预计维持稳定。 一．期货走势回顾 铁合金行情回顾 行情描述 收盘价 成交量 持仓量 最高价 最低价 结算价 日涨跌 持仓量变化 成交量变化 锰硅2309 7250 5298 15412 7294 7238 7260 -44 1563 -1034 锰硅2305 7320 112455 199723 7386 7312 7338 -66 18796 -22097 硅铁2309 7730 13276 24945 7754 7672 7708 -28 3754 3924 硅铁2305 7782 162822 212991 7836 7720 7770 -62 10124 -7849 二．现货价格 最近一期全国锰矿港口库存环比减少2.6万吨至610.8万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少 15.5万吨至454.5万吨，钦州港库存环比增加12.9万吨至141.3万吨。锰矿价格近期延续小幅回落，成本端对锰硅支撑力度减弱。但锰硅厂家面临对锰矿的进一步补库，贸易商挺价意愿较强，短期锰矿仍将维持相对高位运行。3月South32对华报盘：高品澳块6美元/吨度（涨0.58），南非半碳酸4.65美元/吨度（涨0.27），报价均有所上涨。加蓬矿山因不可抗力事件推迟2月报盘，将和3月一起对外发布，预期价格上涨。叠加近期海运费持续回升，创近两个月高点，外矿下一阶段到港成本将上升。支撑港口锰矿现货市场信心。 进口锰矿价格变化 （单位：元/吨度） 日度报价 价格:锰矿:澳矿:Mn44块:天津港 价格:锰矿:澳矿:Mn44块:钦州港 价格:锰矿:南非矿:Mn38块:天津港 价格:锰矿:南非矿:Mn38块:钦州港 价格:锰矿:巴西矿:Mn45块:天津港 价格:锰矿:加蓬:Mn45块:天津港 价格:锰矿:加蓬:Mn45块:钦州港 2023/3/15 46 47 34 35 45 43 43 2023/3/14 46 47 34 35 45 43 43 周度价格变动 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 表：进口锰矿价格日度变化（单位：元/吨度） 锰硅现货市场价格日间稳中有降。截止3月15日，内蒙主产区锰硅价格报7240元/吨，日环比下降10元/吨，贵州主产区价格报7350元/吨，日环比持平，广西主产区报7500元/吨，日环比持平。硅铁现货价格日间维持稳定。截止3月15日，内蒙主产区现货价格报7700元/吨，日环比持平，宁夏报7650元/吨，日环比持平，甘肃报7750元/吨，日环比持平，青海报7750元/吨，日环比持平。 硅锰(FeMn65Si17)-国内主要产区价格走势（元/吨） 内蒙 湖南 云南昆明 广西 贵州 2023-03-15 7240 7400 7350 7500 7350 10日平均价 7278 7400 7350 7460 7351 价差（当日-10日均价） -38 0 0 40 -1 价差（当日-09合约） -10.00 150.00 100.00 250.00 100.00 表：锰硅现货价格日度变化（单位：元/吨） 硅铁（FeSi75B）国内主要产区市场价（元/吨） 鄂尔多斯 包头 乌海 银川 石嘴山 中卫 兰州 白银 西宁 海东 2023/3/15 7700 7550 7700 7600 7600 7650 7750 7800 7750 7700 10日平均价 7750 7625 7750 7675 7675 7725 7750 7850 7790 7790 价差（当日-10日均价） -50 -75 -50 -75 -75 -75 0 -50 -40 -90 价差（当日-09合约） -30.00 -180.00 -30.00 -130.00 -130.00 -80.00 20.00 70.00 20.00 -30.00 表：硅铁现货价格日度变化（单位：元/吨） 硅铁期现 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 现货价格 盘面价格 锰硅期现 9,500.0000 9,000.0000 8,500.0000 8,000.0000 7,500.0000 7,000.0000 6,500.0000 6,000.0000 盘面价格现货价格 三．价差走势与行情展望 图1：硅铁期现价格走势图2：硅锰期现价格走势 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 2017 2018 2019 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 -2,000.00 -3,000.00 -4,000.00 2020 2021 2022 2023 -5,000.00 -6,000.00 图3：锰硅硅铁主力合约价差走势 图4：锰硅技术走势 14,000.0000 13,000.0000 12,000.0000 11,000.0000 10,000.0000 9,000.0000 8,000.0000 7,000.0000 6,000.0000 5,000.0000 锰硅主力合约历史价格走势 forecast 图5：锰硅主力合约历史走势及预测 图6：硅铁技术走势 硅铁主力合约走势 未来一周预测值 18,500.0000 16,500.0000 14,500.0000 12,500.0000 10,500.0000 8,500.0000 6,500.0000 4,500.0000 图7：硅铁主力合约历史走势及预测 四．供需格局 锰硅厂家节后复产意愿增强，周度产量环比持续回升，但上周锰硅供给端出现收缩。全国锰硅供应221060吨，环比下降1.66%，121家独立锰硅企业开工率环比下降2.46个百分点至65.37%，日均产量环比减少534吨至31580吨。上周终端成材表需环比继续回升，节后已经连续六周增加。成材库存去化速度加快，钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润修复，后续对锰硅价格上涨的接受度有望提升。节后钢厂复产时间早于往年同期，五大钢种产量继续增加，对锰硅需求环比增加1.27%至143315吨。供弱需强下，锰硅基本面进一步走强。终端向成材再向炉料端价格的正向反馈开启，强预期兑现为强现实的可能性增加。 硅铁厂家近几周开工率持续下降，供给压力减轻。最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产 能利用率）为41.34%，周环比下降1.73个百分点，日均产量15715吨，周环比减少645吨。全国硅铁周度 产量下降至11万吨。终端成材表需上周环比继续回升，节后已经连续六周增加，部分钢厂出厂价格已出现提价。五大钢种产量上周继续增加，对硅铁的需求环比增加1.44%至24501.4吨。金属镁价格企稳，镁厂近期开工有所回升，支撑75硅铁需求，硅铁自身基本面走强。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。 图7：硅铁周度产量季节性走势（万吨） 图8：锰硅周度产量季节性走势（单位:吨） 图9：全国硅铁产量季节性走势（吨） 图13：全国硅锰产量季节性走势(单位吨) 2018-02-24 2018-05-24 2018-08-24 2018-11-24 2019-02-24 2019-05-24 2019-08-24 2019-11-24 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 2023-02-24 图14：硅铁月度净出口量图15：锰矿月度净进口量 港口库存总量 钦州港库存 天津港库存 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图16：全国锰矿港口库存量（万吨） 请务必阅读最后重要事项 第9页 图17：粗钢月度产量及同比数据 五．套利策略 合约间套利 近期锰硅和硅铁合约间价差变化不明显。但短期铁合金基本面有所走强，新一轮钢招开启，五大钢种产量恢复明显，节后铁合金需求端回升速度快于供给端，对近月合约支撑力度增强。成材表需继续恢复，节后已经连续六周增加，成材库存去化加快。钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润继续修复，后续对炉料端价格将形成正向反馈。强预期落地为强现实的可能性增加，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁合金5-9价差具备正套逻辑。 品种间套利 近期硅铁和锰硅合约价差继续收敛。成本端锰矿价格下降，对锰硅的支撑力度减弱。五大钢种产量继续增加，对铁合金需求提升，供给端近期锰硅较硅铁更为宽松，硅铁供需结构相对趋紧。成材表需节后连续第六周恢复，成材库存去化速度加快。钢厂出厂价格出现提价，钢厂利润空间修复，对炉料端价格支撑力度增强，黑色系需求端强预期进一步被证实。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁