经济数据整体向好，油价大幅下滑

日度报告——综合晨报 经济数据整体向好，油价大幅下滑 报告日期： 2023-03-16 责任编辑 王心彤 外汇期货 从业资格号：投资咨询号: F03086853Z0016555 瑞信暴跌开始向瑞士央行求救 Tel: 63325888-1596 s.com 瑞士信贷出现的流动性危机还在继续发酵，最大的股东目前拒绝援助，引发了市场进一步的担忧，目前瑞士信贷向瑞士央行求助，美元指数明显上升。 股指期货 前2月中国经济数据企稳回升 本次公布的经济数据总体上超预期，房地产跌幅明显收窄，中综国经济从底部爬坡状态逐渐步入到上升通道中，后续随着政策合持续发力以及各项改革转型的推进，将有望实现持续修复。 晨国债期货 报1-2月各项经济数据普遍向好 1-2月经济数据整体表现向好，显示疫情对经济冲击明显降低之后，各项经济活动逐渐修复，但数据也显示我国目前的经济内生修复动能仍不牢固。 黑色金属 中国1-2月房地产开发投资下降5.7% 地产需求边际改善，但新开工仍维持较高同比降幅，钢价震荡回落。加之近期现货市场表现相对偏弱，强需求在现货端并未明显体现，钢价短期高位震荡，验证表需的持续性。 有色金属 国家统计局：2023年1-2月太阳能发电增长9.3% 短期内，市场交易主线仍将在于现实层面因素，硅市供给偏宽松给予盘面一定下行压力。 能源化工 IEA维持全球原油需求增速预期不变 油价持续大幅回落，市场避险情绪上升导致油价回落，对需求前景的担忧没有明显改善持续压制油价。 Email:xintong.wang@orientfuture 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.3、黑色金属（焦煤/焦炭）6 2.4、有色金属（铜）7 2.5、有色金属（工业硅）8 2.6、能源化工（LLDPE/PP）8 2.7、能源化工（原油）9 2.8、能源化工（PVC）10 2.9、能源化工（天然橡胶）10 2.10、农产品（白糖）11 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 欧洲央行本周料仅加息25个基点(来源：Bloomberg) 经济研究预计，鉴于市场对金融部门健康状况的担忧，欧洲央行将在本周的会议上放弃先前加息50个基点的指引，将加息幅度缩减至一半。 美国国债市场流动性恶化(来源：Bloomberg) 随着美国银行业危机模糊了美联储货币政策前景，全球最大债券市场流动性正在变差。汇总的数据显示，2年期、10年期和30年期美国国债的买卖报价之差周二升至至少六个月来的最高水平。10年期美债收益率周一的波幅达到34个基点，为2020年新冠疫情开始以来最大。 瑞信暴跌开始向瑞士央行求救(来源：Bloomberg) 瑞士信贷呼吁瑞士央行公开对其表示支持。目前瑞士央行于金融监管局发表联合声明，如有必要将注入流动性。 点评：瑞士信贷出现的流动性危机还在继续发酵，最大的股东目前拒绝援助，引发了市场进一步的担忧，目前瑞士信贷向瑞士央行求助。瑞士央行和金融监管局做出了联合声明，如有必要将注入流动性，因此我们认为短期市场对于瑞士信贷的担忧会降低，但是整体的银行业流动性危机并未解决。在目前加息缩表的大背景下，单纯的注入流动性不是解决问题的办法，因此需要央行改变政策预期。这意味着通胀和增长之间的矛盾加剧。 投资建议：美元短期走高。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 2023年上海市共安排重大工程191项，投资超两千亿元(来源：新华社) 据新华社，2023年上海市共安排市级重大工程正式项目191项，年度计划投资2150亿元，达到近年来最高水平。上海市重大办有关负责人说，2023年上海将加快推进硬X射线自由电子激光装置项目、中芯国际临港12英寸晶圆代工生产线、沪渝蓉高铁上海段、轨道交通市域线机场联络线、浦东综合交通枢纽等重点项目。 前2月中国经济数据企稳回升(来源：wind) 国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%；服务业生产指数同比5.5%；全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%；社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%；全国城镇调查失业率平均值为5.6%，其中2月份为5.6%，比上月上升0.1个百分点。1-2月份，全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；其中，住宅投资10273亿元，下降4.6%。1-2月商品房销售面积15133万平方米，同比下降 3.6%；房地产开发企业到位资金21331亿元，同比下降15.2%。 国家领导人发文依靠科技和改革双轮驱动加快建设农业强国(来源：wind) 《求是》杂志将发表国家主席重要文章《加快建设农业强国推进农业农村现代化》。文章指出，要锚定建设农业强国目标，切实抓好农业农村工作。要依靠科技和改革双轮驱动加快建设农业强国。建设农业强国，利器在科技，关键靠改革。必须协同推进科技创新和制度创新，开辟新领域新赛道，塑造新动能新优势，加快实现量的突破和质的跃升。要紧盯世界农业科技前沿，加快实现高水平农业科技自立自强。农业科技创新要着力提升创新体系整体效能，农业科技工作要突出应用导向，把论文写在大地上。深化农村改革，必须继续把住处理好农民和土地关系这条主线，让广大农民在改革中分享更多成果。 点评：本次公布的经济数据总体上超预期，房地产跌幅明显收窄，中国经济从底部爬坡状态逐渐步入到上升通道中，后续随着政策持续发力以及各项改革转型的推进，将有望实现持续修复。 投资建议：维持对股指偏多的观点 1.3、国债期货（10年期国债） 央行开展4810亿元1年期MLF操作(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月15日开展4810亿元1年期中期借贷便 利（MLF）操作和1040亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%。2.0%，充分满足了金融机构需求。Wind数据显示，当日40亿元逆回购和2000亿元MLF到期，因此单日净投放3810亿元。 央行：精准有力实施稳健的货币政策(来源：中国人民银行) 央行党委召开扩大会议强调，要坚定不移推动高质量发展，精准有力实施稳健的货币政策，把握好信贷投放节奏，保持货币信贷总量合理增长，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作；建设现代中央银行制度，深化改革开放，健全绿色金融体系，全面提升金融服务管理水平；持续防范化解金融风险。坚持底线思维，织密金融安全网，强化金融稳定保障体系建设，完善应急处置预案，维护金融市场和金融基础设施平稳运行，牢牢守住不发生系统性风险的底线。坚持“房住不炒”定位，推动房地产市场平稳健康发展。 1-2月各项经济数据普遍向好(来源：国家统计局) 国家统计局公布数据显示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，比2022年12月份加快1.1个百分点；全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%；社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%；全国城镇调查失业率平均值为5.6%，其中2月份为5.6%，比上月上升0.1个百分点。 1-2月份，全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%；其中，住宅投资10273亿元，下降4.6%。1-2月商品房销售面积15133万平方米，同比下降3.6%；房地产开发企业到位资金21331亿元，同比下降15.2%。 点评：1-2月经济数据整体表现向好，显示疫情对经济冲击明显降低之后，各项经济活动逐渐修复。我国经济复苏的方向较为确定，但也存在一定问题：一是近期部分数据读数偏高可能是疫情冲击后积压需求集中释放所导致的，未来修复的节奏可能存在一定的波折；二是经济内生修复的动能仍然不牢靠，居民部门举债购房的意愿未出现明显回升，且汽车等大宗商品消费的情况偏差。3、4月份的各项经济指标相对较为重要，或称为债市未来博弈的重点。 投资建议：建议多看少动，谨慎操作。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国2月PPI同比升4.6%(来源：wind) 美国2月PPI同比升4.6%，预期升5.4%，前值升6.0%修正为升5.7%；环比降0.1%，预期升0.3%，前值升0.7%修正升0.3%。 美国2月零售销售环比降0.4%(来源：wind) 美国2月零售销售环比降0.4%，预期降0.3%，前值升3%；核心零售销售环比降0.1%，预期降0.1%，前值升2.3%。 美国3月纽约联储制造业指数为-24.6(来源：wind) 美国3月纽约联储制造业指数为-24.6，预期-8，前值-5.8。 点评：金价上涨，市场开启避险情绪，一是瑞信银行事件导致欧股大跌，二是美国2月零售销售和PPI均不及预期，显示需求和上游通胀压力降温，美债收益率大幅下行，市场对美联储年底的降息预期升温，而3月利率会议加息预期已经降至极低水平。欧央行利率会议召开在即，预计迫于通胀压力仍会继续加息，但金融市场稳定性限制后续政策空间，表态不会过于鹰派。从目前央行面临的抗通胀和稳定金融市场的矛盾任务来说，黄金面临的环境最为有利。 投资建议：黄金表现强势，建议多头思路。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 百年建筑：基建水泥需求同比增长28.98%(来源：百年建筑) 百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：3月8日-3月14日，水泥企业出库量为563万吨，周环比提升6%，阳历年同比提升4.7%，农历年同比提升12.3%。重大工程提速，下游需求继续回升；今年无同期不利因素影响，项目进度进度尚可，水泥出库量首次高于去年同期，需求持续向好。本期直供量175万吨，周环比上升10.06%，阳历年同比提升35.62%，农历同比提升28.98%，与去年同期相比，提升较为明显。 挖机销售旺季将至，上游配件厂排产明显复苏(来源：财联社) 近日，挖机产业链相关人士称，从上游排产反馈情况看，3月工程机械核心零部件订单开始上升，排产明显复苏。艾迪精密相关人士表示，来自主机厂的订单量在逐渐增加，公司现处于满产状态，在加班加点生产。恒立液压相关人士亦表示，近期来自下游订单在增加，有主机厂博弈旺季加大备货的因素。 1-2月中国粗钢产量16870万吨(来源：国家统计局) 国家统计局数据显示：2023年1-2月中国粗钢日均产量285.93万吨；生铁日均产量244.51万吨；钢材日均产量349.54万吨。1-2月中国生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。1-2月中国粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%。1-2月中国钢材产量20623万吨，同比增长3.6%。 中国1-2月房地产开发投资下降5.7%(来源：国家统计局) 1-2月份，全国房地产开发投资13669亿元，同比下降5.7%。1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积750240万平方米，同比下降4.4%。房屋新开工面积13567万平方米，下降9.4%。房屋竣工面积13178万平方米，增长8.0%。商品房销售面积15133万平方米，同比下降3.6%。房地产开发企业到位资金21331亿元，同比下降15.2%。 点评：1-2月经济数据显示，地产需求边际改善，同比降幅收窄，但新开工依然维持较高的同比降幅，对地产需求的提振力度有限。基建需求依然是比较明确的需