公司动态研究报告：体培牛黄持续贡献利润，医药工业雨过天晴

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本研报主要分析了健民集团的业绩和业务情况。公司通过升级龙牡壮骨颗粒品种和扩充销售队伍，使得该品种在2021和2022年的销量分别达到486.28百万袋和541.22百万袋。然而，由于实施控货措施，2022年上半年销量有所下滑。但是，随着终端价格的恢复和渠道库存量的正常，2022年Q3龙牡壮骨颗粒品种销售恢复正常，预计2023年销量将有所回升。此外，体培牛黄需求量增加，安宫牛黄丸的热销带动上游牛黄市场需求量增加，而公司的体培牛黄可以有效解决供应不足的问题，价格相对稳定，有望持续为公司贡献利润。公司还计划培育第二梯队产品便通胶囊，并梳理独家及类独家产品，通过以龙牡壮骨颗粒为主的OTC营销模式打造新产品销售渠道。预测公司2023-2025年收入分别为39.97、43.50、47.52亿元，归母净利润分别为5.34、6.35、7.74亿元，EPS分别为3.48、4.14、5.05元，当前股价对应PE分别为20.7、17.4、14.3倍，给予“买入”投资评级。