2022年华南地区城建投融资市场总结和发展趋势

2022年度华南地区城建投融资市场总结和发展趋势 北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司 —以投资企业经营布局而言，华南地区市场通常关注湖南省、江西省、福建省、广东省、海南省五个省份。华南地区近年来投资热度颇高，长株潭城市群、粤港澳大湾区、深圳先行示范区、福州都市圈、海南自由贸易港等经济发展制高点，是国内各大型企业紧跟时代谋求投资发展的必争战略高地。 —2022年度，全国31个省、自治区、直辖市城建投融资项目共计10.73万亿元，其中华南地区城市建设投融资项目共计1.72万亿元，占全国市场的15.23%。华南地区政府债券项目共计约1.18万亿元，占全国市场的14.9%，市场化投资项目共计约0.54万亿元，占全国市场的15.95%。 —华南地区所辖各主要城市受人口、经济条件、自然地理、资源环境、产业基础、城市定位等多重因素影响，城市发展思路各有千秋，城市建设投融资市场交易情况差异显著。我司以投融资方法论为核心，多年投资实践经验为基础，对宏观政策进行针对性分析研究，深度挖掘城市建设投融资市场交易数据，为2023年度市场发展趋势做出预判；向各地政府、大型投资企业开展2023年度投资拓展工作提供投资决策参考。 1 目录Contents 01区域总体概况 02投资特点解析 03投资机会展望 2 壹 区域总体概况 3 区域总体概况 华南地区城建投融资市场规模较大，但低于全国平均水平 华南五省年度城市建设投融资市场份额统计 单位：亿元 2022年度，全国31个省、自治区、直辖市城建投融资项目共计10.73万亿元，其中华南地区城市建设投融资项目共计1.72万亿元，占全国市场的15.23%。 华南地区政府债券项目共计约1.18万亿元，占全国市场的14.9%，市场化投资项目共计约0.54万亿元，占全国市场的15.95%；以专项债为主、市场化投资为辅的城市建设投资市场基本面与全国保持一致。 华南地区GDP占全国的22.32%，但城建投融资规模仅占全国市场的15.23%；经济发展对基建投入的依赖度较低。 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 4674 2011 1799 1293 1998 1513 1062 1212 479299 广东江西湖南海南福建政府债券项目市场化投资项目 区域总体概况 市场化项目总体规模较大，各省水平存在差异 年度华南地区城市建设投资市场市场化项目成交投资额情况 省份 GDP（亿元） PPP项目投资额（亿元） 类PPP项目投资额（亿元） 特许经营项目投资额（亿元） 合计 投资额 /GDP 广东 129119 487 601 198 1293 1% 福建 53110 259 1070 184 1513 2.8% 海南 6818 68 232 0 299 4.4% 江西 32075 834 170 58 1062 3.3% 湖南 48670 137 432 646 1212 2.5% 华南地区城市建设投资市场市场化项目总体规模约5379亿元，但投资额/GDP（1.99%）低于全国平均水平（2.93%）。 华南地区各省市场化项目成交水平差异较大，经济实力未能决定市场化项目规模，如广东省经济体量较大但市场化项目成交规模较少，而海南省、江西省市场化项目成交规模高于其经济实力。 区域总体概况 市场化投资项目在主要城市的集中度各省差异较大 福建省主要城市省经济规模占比与市场化投资项目占比结构性一致，城市建设投资市场发展与经济发展处于同一步伐。 广东省除深圳外的主要城市，市场化投资占比对全省经济规模占比不相匹配，其万亿级城市较多，但市场化项目多集中于第二、三梯队城市，主要城市对市场化投资依赖程度不高，城建项目多采用政府直接投资或发行政府债券以筹集资金。 湖南省万亿级城市仅有长沙一城，在全省的经济规模占比、城建投市场规模占比均处于绝对核心地位，把握湖南投资市场要先把握长沙投资机会。 海南省主要城市三亚、海口落地项目均较少，偶见大型项目，与城市经济关联性不足。 江西赣州经济省内仅次于南昌却包揽了全省25%的市场规模，在良好的经济基础下，投资机会挖掘潜力充足。 区域总体概况 PPP项目市场变化 2022年广东、湖南两省PPP项目数量均显著下降。 江西省依然保持庞大的PPP市场规模，较去年同期实现稳定增长。 广东省2022年投资额虽高于2021年，但其487亿投资额中有443亿为沈阳至海口高速公路荷坳至深圳机场改扩建工程PPP项目单个项目贡献，无法掩盖广东省PPP市场总体萎缩的态势；该单项目投资额上限较高侧面也 PPP项目数量 单位：个 80 32 9 1614 20 6 5 8 60 40 20 0 6470 表现出广东省财承空间保有余量大，未来具备大型PPP项目的谋划机会。 海南省在年内一系列PPP利好政策出炉的前提下，项目数量和项目规模均未能在市场上投射出有力反响。 福建PPP项目数量与去年基本一致，项目投资额较2021年显著增加，大型项目落地情况较好。 广东福建海南江西湖南 20212022 PPP项目投资额 单位：亿元 834 661 487 284 112 553 137 68 6 259 1000 800 600 400 200 0 广东福建海南江西湖南20212022 区域总体概况 类PPP项目市场变化 广东省2022年投资数量与投资额均较2021年同期下降明显，映射出广东省类PPP项目与PPP项目市场同步萎缩，政府更倾向采用发行政府债券的方式实施。 2022年湖南省从项目规模到项目数量均有所降低，大型项目减少明显。 福建省2022年类PPP项目呈井喷式增长，项目数量较去年同期增长近三倍，投资额增长近三十七倍，市场表现活跃，谋划落地了多个大型项目。 2022年海南省类PPP项目数量较2021年有所上升，但投资额却有所下降；大型投资项目市场支撑能力略显不足。 2022年度江西省类PPP项目数量上升、投资额下降，可能是该省PPP项目市场高速增长所吸纳造成的，大型项目采用合规性最强的PPP模式实施， 更受江西省地方政府青睐。 类PPP项目数量 33 27 29 24 13 13 13 888 单位：个 35 30 25 20 15 10 5 0 广东福建海南江西湖南20212022 类PPP项目投资额 1148 1070 946 608 279232 432 29 228170 单位：亿元1400 1200 1000 800 600 400 200 0 广东福建海南江西湖南20212022 区域总体概况 特许经营项目市场变化 广东省、江西省2022年特许经营项目数量与特许经营项目投资额均较2021年有所增长，市场态势良好。 特许经营项目数量 单位：个80 63 6055 40 36 27 福建省特许经营项目相较去年同期发展迅猛，从数量到投资额均呈爆发 性增长，市场积极活跃。 2017 2 0 1117 5 0 湖南省特许经营项目数量与去年同期基本保持平衡，但项目投资额较2021年同期增量显著，表现出湖南省对大型项目采用特许经营模式实施 广东福建海南江西湖南20212022 特许经营项目投资额 单位：亿元 接受程度进一步加深。 海南省2022年度无特许经营项目落地，市场对特许经营模式这类项目未能做出反馈。 700 600 500 400 300 200 100 0 646 300 15198 1 23 0 2458 1 136 广东福建海南江西湖南 20212022 区域总体概况 华南地区年度投资额区间分布 除广东、福建外，海南、江西、湖南均无投资额大于50亿元的PPP项目。 江西省新增PPP项目投资规模集中于30～10亿元、10～5亿元区间，市场对该投资规模区间内项目接受程度更高。 华南地区2022年度类PPP项目投资额区间基本呈金字塔状分布，在投资规模大于50亿元的大型项目方面均有落地，市场主体结构以5 亿元以下项目为主。 2022年PPP项目投资额区间分布 单位：个 50 40 21 10233 1040 9 00401 8 01 02123 40 30 20 10 0 2022年特许经营项目投资额区间分布 单位：个 广东福建海南江西湖南 >50亿元50～30亿元30～10亿元10～5亿元<5亿元 2022年类PPP项目投资额区间分布 单位：个 12 605315 9 5011 402710777 3017546 20 456 12 45 5323 13221331 1010 0 012 00000 001 21200 0 000 10 “有例”城市开发投资决策支持平台 “有略”片区开发策略管理平台 广东福建海南江西湖南 >50亿元50～30亿元30～10亿元10～5亿元<5亿元 广东福建海南江西湖南 >50亿元50～30亿元30～10亿元10～5亿元<5亿 贰 投资特点解析 11 投资特点解析 巩固隐性债清零成果，谨慎市场化投资 2022年广东省《2021年度省级预算执行和其他财政收支的审计工作报告》中宣布全省隐性债务清零，并提出“精准识别变相举借债务、违规新增隐性债务行为并严肃追责问责，巩固我省隐性债务清零成果。” 2022年度广东省市场对市场化投资项目持谨慎态度，各地方政府也为避免新增隐性负债隐患收紧审批口径、进一步要求项目规范化；在此背景下，广东省城市建设投资市场中的市场化项目规模进一步萎缩；同时为满足社会对城市建设的需求，政府发债规模再攀新高。 投资特点解析 广东省市场化城市建设投资市场年度行业情况 广东省城市建设投资市场整体投资项目数量不足；各类型投资额分布差异化明显，PPP项目和类PPP项目投资均集中于交通运输类，以高速公路为主。 城镇综合开发项目在PPP和类PPP项目市场均有所斩获，但其规模较小，收缩态势明显。 城镇综合开发 交通运输 社会保障 市政工程 医疗康养 水利建设 基础设施 人居改善 市政工程类项目数据表现仅次于交通运输，其采用特许经营模式实施是广东省市场主流。 项目行业投资额分布 27 1002 183 4 4 2 19 1 3 27 1 4 1 9 1 4 33 3 11 5 30 25 20 15 10 5 文化 0 1200 1000 800 600 400 200 能源 0 投资额个数 投资特点解析 广东省市场化城市建设投资市场年度投资特点 典型项目 类型 行业类别 项目名称 投资额（亿元） PPP 交通运输 沈阳至海口高速公路荷坳至深圳机场改扩建工程PPP项目 433 类PPP 交通运输 惠州至肇庆高速公路惠城至增城段建设项目投资人 230 类PPP 交通运输 佛肇云高速公路肇庆高要至云浮罗定段建设项目投资人 203 类PPP 交通运输 惠州稔平环岛高速（惠东环稔平半岛高速）公路投资人 125 特许经营 市政工程 中山市城区排水厂网一体化特许经营项目 56 特许经营 市政工程 揭阳市区垃圾处理与资源利用厂（二期）、揭阳市区餐厨垃圾处理中心（一期）、揭阳市区垃圾应急填埋场、揭阳市区市政污泥特许经营项目一期工程等四个项目 28 特许经营 市政工程 东莞市污泥集中处理处置特许经营项目 22 交通运输类项目占据了全省落地市场化项目投资额的78%；几个大型高速项目支撑起了广东省市场规模。 广东省过百亿的交通运输类典型项目均匀分布的采用了PPP和类PPP模式实施，市场对此类项目的投资模式使用限制较小。 广东省市政工程类项目占比仅次于交通运输类，两类项目市场规模与其他行业类别项目拉开明显差距。 78% 14% 交通运输类：1002亿元 市政工程类：182亿元 市政工程类项目倾向于使用特许经营模式实