宏观金融日报：A股低开低走，沪深交易所将开展全面注册制相关测试

东海研究 宏观金融日报 股指国债 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 1 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 2023年03月15日 [Table_Title] A股低开低走，沪深交易所将开展全面注册制相关测试 ——宏观金融日报 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人 顾森 从业资格证号：F3082395 电话：021-68757223 邮箱：gus@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘晨业 从业资格证号：F3064051 电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn [Table_Report] [table_main] 股指期货： 1.核心逻辑：近期海外收紧逻辑发酵下，外资流入放缓，风险偏好走弱，国内温和复苏逻辑难以支撑指数上行。A股情绪较弱时，是否会受美国SVB事件发酵扩散影响也未知。短期内难见足以扭转趋势的积极信号，暂时观望。 2.操作建议：暂时观望。 3.风险因素：经济数据不及预期，国内流动性收紧超预期，海外紧缩超预期。 4.背景分析： 3月14日，A股低开低走，盘初市场持续走弱，三大指数跌幅相继超过1%，创业板指一度跌至2%，午前市场止跌小幅反弹；午后A股跌幅逐步收窄，创业板指一度接近翻红，但市场未能更进一步，尾盘出现回落。市场下跌个股超4000只。上证指数收跌0.72%报3245.31点，深证成指跌0.77%报11416.57点，创业板指跌0.59%报2343.11点，科创50指数涨1.45%报1013.39点，万得全A跌0.8%，万得双创跌0.5%。市场成交额9330.4亿元，北向资金实际净买入7.55亿元。 重要消息： 上交所、深交所分别发布通知称，将于3月18日组织开展全面实行注册制发行业务通关测试及交易业务全网测试，检验市场参与各方技术系统的正确性。此次测试完成后，沪深两市全面注册制的发行业务相关技术系统正式上线，3月20日起，可以根据业务安排启动全面注册制的网上发行业务，启动日期以相关公告为准。 美国2月CPI同比升6%，符合市场预期，为连续第八个月下滑，创2021年9月以来新低；环比为上升0.4%，也符合预期。2月核心CPI同比升5.5%，符合预期，并创2021年12月以来最小涨幅；环比则上升0.5%，连续5个月回升，预期为持平于0.4%。数据发布后，市场普遍押注美联储下周将加息25基点。 OpenAI公布大型语言模型的最新版本——GPT-4。OpenAI表示，新模型将产生更少的错误答案，更少地偏离谈话轨道，更少地谈论禁忌话题，甚至在许多标准化测试中比人类表现得更好。例如，GPT-4在模拟律师考试的成绩在考生中排名前10%左右，在SAT阅读考试中排名前7%左右，在SAT数学考试中排名前11%左右。微软此后表示，新款的必应（Bing）搜索引擎将运行于GPT-4系统之上。 沪深交易所披露，沪深两市已有11家主板企业的IPO项目提交注册，分别为沪市的柏诚股份、恒尚股份、江盐集团、常青科技、中重科技和中信金属，以及深市的南矿集团、陕能股 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 2 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 2/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海宏观金融日报 份、海森药业、登康口腔和中电港。另外，深市又有长青科技、三联锻造、翔腾新材主板首发过会，沪市还有万丰股份主板首发过会。集创北方科创板IPO则终止审核。 据Wind数据统计，3月中旬以来，有27家上市公司陆续披露2022年年报。其中，兰石重装、阳光诺和、天味食品、华特达因、永新股份、海正生材、铜峰电子、爱旭股份、富春染织等多只股票的前十大流通股东中，出现公募基金的“身影”。 据经济参考报，Wind数据显示，截至3月14日，已有117家A股上市公司披露2022年报。在上述公司的前十大流通股股东中，社保基金、险资、QFII等机构已多次出现。从调仓布局来看，长线资金整体呈加仓态势，社保基金青睐材料、信息技术等行业，险资则较为关注能源、科技等板块，而QFII机构则新进了多只大消费行业个股。 国债期货： 1.核心逻辑：经济复苏的现实路径、增量政策在短期内出台的节奏与效力可能都与市场前期的预期形成了一定的预期差。而资金面再次变为平稳偏松，降准预期重回视野。在短期内，基本面压制收益率上升的担忧得到一定缓解，但最新金融数据显示社融增速回升，居民部门融资终于回暖，或冲击债市情绪。操作方面可以防守反击为主。 2.操作建议：防御反击为主，可逢回调做多。 3.风险因素：资金面超预期波动，央行货币政策转向超预期，宽信用增量政策超预期。 4.背景分析： 3月14日，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.02%。资金面方面，Shibor短端品种全线上行。隔夜品种上行21.5bp报1.8290%，7天期上行9.6bp报2.0550%，14天期上行5.7bp报2.0660%，1个月期上行0.7bp报2.3780%。 重要消息： 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月14日以利率招标方式开展了290亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日30亿元逆回购到期，因此单日净投放260亿元。 一级市场方面，财政部两期国债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，财政部2年、10年期国债加权中标收益率分别为2.35%、2.832%，边际中标收益率分别为2.38%、2.8536%，全场倍数分别为3.56、4.74，边际倍数分别为13.48、11.31。 国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值。据交易员透露，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.4%、2.6455%、2.7823%，全场倍数分别为3.08、4.39、3.85，边际倍数分别为1.04、2.75、1.74。 美债收益率普遍上涨，3月期美债收益率涨0.84个基点报4.869%，2年期美债收益率涨26.5个基点报4.25%，3年期美债收益率涨23.2个基点报4.108%，5年期美债收益率涨14.4个基点报3.861%，10年期美债收益率涨11.2个基点报3.699%，30年期美债收益率涨9.4个基点报3.812%。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 3 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 3/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 东海宏观金融日报 周二人民币兑美元中间价报6.8949，调升426个基点。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8725，较上一交易日涨280个基点，夜盘报6.8795。交易员表示，硅谷银行事件持续发酵，美联储激进升息预期大幅回落，美元指数受压，人民币短期强势。 HTTP://WWW.QH168.COM.CN 4 / 4 请务必仔细阅读正文后免责申明 4/4 请务必仔细阅读正文后免责申明 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn