贵金属日报：加息预期降温 贵金属连续反弹

加息预期降温贵金属连续反弹 大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2023年3月13日 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock .com.cn 近期逻辑 近一个多月靓丽的美国经济数据表明通胀或有持续的风险，使得美联储和市场重新评估未来的加息和美国经济走向。近日美国就业市场显露降温迹象，叠加硅谷银行破产引发市场对加息带来系统性风险的担忧，目前3月加息50bp的可能性已被抹去，贵金属上方的压力得到释放。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 3.美国银行业流动性问题重要事件 11:00美国联邦存款保险公司和美联储介绍硅谷银行有关情况 第一部分盘面回顾 2023年3月10日 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 年初至今涨跌 国际市场 伦敦金（美元/盎司） 1830.7 1867.05 1826.8 1869.82 1.95% 0.12% Comex黄金（美元/盎司 1835.1 1872.7 1830 1874.3 2.05% 1.47% 伦敦银（美元/盎司） 20.081 20.519 19.896 20.783 2.18% -14.82% Comex白银（美元/盎司 20.145 20.605 19.945 20.875 2.36% -14.77% 国内市场 黄金T+D（元/克） 415.5 417.65 415.5 417.9 0.52% 1.47% 沪金期货主力（元/克） 414.96 416.76 414.4 417.14 0.66% 1.35% 白银T+D（元/千克） 4775 4759 4734 4800 -0.15% -11.79% 沪银期货主力（元/千克 4797 4776 4758 4830 -0.15% -11.47% 其他 10年国债收益率 105.125 104.576 104.039 105.352 -0.70% 1.02% Tips收益率 1.44 -11.66% -5.88% 美元/人民币 6.965 6.9653 6.9001 6.9738 -0.07% 0.87% ETF持仓 SPRD黄金持仓（吨） 901.42 -1.73 -16.22 SLV白银持仓（吨） 14894.81 0 392.34 第二部分行情分析 上周五，贵金属继周四的小幅反弹后迎来了更大的反弹行情。数据方面，尽管非农非农就业人数增加31.1万人，超出预期的22.5万人，但从绝对值来看，和前值51.7万人相比有较为明显的下降，并且失业率意外录得3.6%，整体上来说这份非农数据并不算强劲，指向就业市场较之前有所降温，通胀风险也随之下降，因此美元走弱，贵金属上方积攒的压力得到释放，迎来了一波有力的反弹。另外，周五美国硅谷银行的破产事件引发了广泛担忧，尽管美联储宣布了新的紧急银行定期融资计划，称财政部将提供250亿美元紧急贷款支持，但市场避险情绪依然高涨，并且这一事件使得市场预期3月加息50bp的可能性降至10%以下，令贵金属在短期内获得较强支撑。但要注意的是，本周二将公布CPI数据，市场情绪仍存在反复的可能。今天日间，避险情绪有所降温，贵金属窄幅波动。 从技术上看，美元指数转弱，贵金属整体反弹上涨。美元指数跌破20日均 线，下方支撑在103.6附近；外盘黄金已向上突破60均线，受避险情绪的影响， 今早跳空高开，要警惕回补缺口的风险，目前处于1882阻力位附近；外盘白银跟 涨，但反弹力度不及黄金，上方阻力位在21附近。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 1.内外盘期货与美元走势 第三部分数据参考 图1:黄金与美元走势图2:白银与美元走势 120 115 110 105 100 95 90 85 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 80 460 440 420 400 380 360 340 320 300 120 115 110 105 100 95 90 85 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 80 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 美元指数SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1.内外盘期货走势 美元指数SHFE白银 图3:内外盘黄金走势图4:内外盘白银走势 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 460 440 420 400 380 360 340 320 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 300 357,300 6,300 30 5,300 254,300 203,300 2,300 15 1,300 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 10300 COMEX黄金SHFE黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.期现走势 图5:黄金期现走势图6:白银期现走势 COMEX白银SHFE白银 44015 42013 40011 9 380 7 360 5 340 3 320 1 300-1 280-3 260-5 7,300 6,800 6,300 5,800 5,300 4,800 4,300 3,800 3,300 2,800 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 黄金期现价差SHFE黄金黄金T+D白银期现价差SHFE白银白银T+D 3.金银比 图7:上期所金银比图8comex金银比 130 120 110100 90 80 70 60 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 50 110 100 90 80 70 60 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 50 上期所金银比comex金银比 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.ETF持仓 图9:SPDR黄金ETF持仓图10:SLV白银ETF持仓 2000 1500 1000 500 0 2017-112018-112019-112020-112021-112022-11 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 3530 25 20 15 10 5 0 2017-102018-102019-102020-102021-102022-10 SLV:白银:净持仓量(吨)伦敦现货白银:美元 25500 20500 15500 10500 5500 500 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.期货持仓量 图11:黄金期货持仓量图12:白银期货持仓量 370000500 12200007300 320000 270000 220000 170000 120000 70000 2020-02 20000 450 400 350 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 300 1020000 820000 620000 420000 220000 20000 6300 5300 4300 3300 2300 1300 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 300 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 期货持仓量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金期货持仓量:总计:白银期货收盘价(活跃:成交量):白银 6.期货库存 图13:沪金库存图14:沪银库存 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 0 500 450 400 350 300 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 0 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 300 期货库存:黄金:总计期货收盘价(活跃:成交量):黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.成交量 期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 图15:沪金成交量图16:沪银成交量 620000 520000 420000 320000 220000 120000 20000 500 450 400 350 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 300 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 7300 6300 5300 4300 3300 2300 1300 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 300 期货成交量:总计:黄金期货收盘价(活跃:成交量):黄金 资料来源:同花顺iFinD银河期货 8.TD数据 期货库存:白银:总计期货收盘价(活跃:成交量):白银 图17:黄金td递延费图18:白银td递延费 1 0 -1 1 0 -1 空付多多付空空付多多付空 501000 451000 401000 351000 301000 251000 201000 151000 101000 51000 1000 图19:黄金td交收量图20:白银td交收量 26000 21000 16000 11000 6000 1000 上海黄金:交收量:金Au(T+D)上海黄金:交收量:银Ag(T+D)