期市晨报：沪金关注60日均线支撑，未下破支撑前建议不轻易看空，后续继续关注超跌反弹机会

金信期货[日刊] 2023年3月13日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：沪金关注60日均线支撑，未下破支撑前建议不轻易看空，后续继续关注超跌反弹机会 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 策略 股指 IF和IH跌破区间下沿，IM和IC在震荡区间下方有一定支撑，建议逢多IC空IH 贵金属 外盘黄金关注1800美元支撑，沪金关注60日均线支撑，未下破支撑前建议不轻易看空，后续继续关注超跌反弹机 会；白银短期波动较大，暂时观望为主。 沪镍不锈钢 沪镍空单继续持有，不锈钢短线观望 螺纹铁矿 螺纹05合约多单继续持有，铁矿逢高减仓 沥青 日内轻仓回调短线做多 甲醇 反弹做空ma2305 PTA 建议PTA2305合约中线空单持有 油脂 单边谨慎操作，棕榈油下方支撑7800，豆油下方支撑8500 豆/菜粕 逢高沽空 白糖 周一早盘若回调至6278-6288区间附近可逢低做多，6330 上方建议减仓并观望 宏观：全球避险情绪升温 国内疫后经济修复验证，但两会经济增长目标偏稳健低于市场预期，市场对未来政策空间预期减弱，并担忧内需修复斜率。从国内宏观数据来看，2月进口和通胀低于预期，但金融数据高于预期，总量持续高增、结构也正在改善，内生融资需求仍处在向好修复阶段。海外方面，上半周主要受到美联储主席鲍威尔表态偏鹰的扰动，而随着下半周失业率上行叠加硅谷银行风险事件，市场预期再度发生变化。从大类资产表现来看，上周股市震荡调整、债市小幅回升，原油和有色下跌压力加大，而国内定价的黑色系商品整体偏强，黄金价格先跌后涨。 从国内宏观来看，尽管进口和通胀低于预期，但2月信贷规模继1月开门红后再度超预期，结构也出现改善迹象，除了春节错位的影响外，还受银行信贷投放积极以及实体融资需求改善的提振。除了强政策驱动下制造业和基建贷款维持较高景气度，2月居民部门融资有所回暖，打破地产销售走弱下连续14个月同比少增的局面。往后看，当前经济复苏初期仍体现为以政策驱动为主的信贷增长，而空转套利、银行息差压力加大等问题仍然存在，后续信贷持续性的关键仍在于地产端的修复进度。随着未来地产、制造业等内生融资需求的回升，信贷社融或有望进入趋势性回升过程，预计二季度信贷节奏整体可能会适度平滑。 从高频数据看，1）居民出行活动整体向好；2）3月初新房销售略有放缓，关注积压需求释放后销售改善的持续性；3）生产端维持修复态势，建筑业复工仍在持续中；4）供需紧平衡下黑色系商品持续偏强， 请务必阅读正文之后的重要声明 海外定价商品仍受制于加息终点抬升和远端衰退预期；5）农产品价格指数维持震荡，需求端恢复偏慢下短期猪价以弱稳为主。 海外方面，硅谷银行风险事件有其明显特殊性，其存款来源集中于科技公司和初创公司，其负债端的脆弱性与资产端的长久期难以匹配，个案风险不存在大面积复制和传递的基础。但在美联储持续加息的背景下，中小银行流动性的脆弱性仍是风险来源，此次事件将影响市场风险偏好的下降，并带来美联储货币政策调整的不确定性，风险资产价格短期或承压。 资产价格方面，硅谷银行风险事件带来市场风险偏好的下降、以及美联储货币政策调整的不确定性，风险资产价格短期或承压。A股短期或调整为主，主要受到两会目标偏保守带来政策加码预期的下修、海外紧缩预期和风险事件的扰动，中期经济复苏主调决定方向向上。债市整体趋势不利，但短期受益于经济过热担忧情绪略有缓解、以及债市供求矛盾的突出，但利率继续下行空间有限。商品方面，短期海外扰动下仍需提防波动风险，国内定价的黑色系商品或继续强于海外定价商品，但在地产需求端上行持续性仍存在疑问、政策加码预期减弱下，进一步上行空间或受到约束。 策略 IF和IH跌破区间下沿，IM和IC在震荡区间下方有一定支撑，建议逢多IC空IH 观点 短期市场情绪较为波动，北向资金连续净流出，A股延续震荡回落的走势，沪指重回箱体震荡。预计短期A股将震荡整固，持续重点观察30日线支撑。 基本面 海外风险加剧，硅谷银行遭遇流动性危机，外围大跌压制风险情绪，北向资金继续流出。而国内通胀压力较小，但服务业需求恢复依然偏慢，后续在促消费方向仍有较大空间，不过国内多省汽车降价潮蔓延拖累汽车板块。 技术图 策略 外盘黄金关注1800美元支撑，沪金关注60日均线支撑，未下破支撑前建议不轻易看空，后续继续关注超跌反弹机会；白银短期波动较大，暂时观望为主。 观点 短期避险情绪升温以及美元指数下滑将推动黄金白银价格走强。 基本面 宏观上，美国硅谷银行暴雷事件持续发酵，全球避险情绪偏强，而美国非农就业报告好坏掺半，美元指数上行空间收敛。美联储宣布新的紧急银行定期融资计划，财政部将提供250亿美元紧急贷款支持。美国2月非农就业增加31.1万人，较上月回落但仍超预期，失业率升至3.6%，平均时薪同比增长4.6%低于预期，劳动参与率小幅升至62.5%。非农数据环比降温叠加美国硅谷银行爆发流动性危机，美联储加息预期降温，终端利率预期6月降至5.11%，同时市场对2023年下半年美联储降息的预期飙升。 技术图 策略 沪镍空单继续持有，不锈钢短线观望 观点 上周五夜盘镍不锈钢继续维持弱势运行，二者全年新增产能较多，需求仍未明显转好，负反馈延续，利空情绪较大 基本面 镍进口盈利改善，供给紧缺状况缓解，需求端合金领域补库不足，且下游对于高价抵触情绪较大，宏观面近期美联储强硬表态，对有色系影响偏空；不锈钢库存拐点出现，但是去库速度有待商榷，市场货源充足。 技术图 策略 螺纹05合约多单继续持有，铁矿逢高减仓 观点 上周五夜盘螺纹偏强运行，铁矿受到监管消息影响有所回落；螺纹成交转好，需求大幅好转，低估加强驱动；铁矿低库存下补库预期仍在，铁水产量增加，高估加强驱动组合，跟随成材波动。 基本面 螺纹：产量303.85万吨，周环比增加3%；表需356.85万吨，周环比增加15.33%；主流贸易商周均成交量18.06万吨，周环比增加3.71%；螺纹厂库297.35万吨，周环比减少9.32%；社库888.53万吨，周环比减少2.46%；总库1185.88万吨，周环比减少4.28%；铁矿：供给端，本周45港到港总量2111.3万吨，环比增加265万吨；澳巴发运总量2461.3万吨，环比增加68.4万吨；需求端，高炉开工率80.98%，环比增加1.44%，产能利用率86.97%，环比增加1.22%，钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，日均铁水产量234.10万吨，环比增加3.29万吨；库存端，港口库存14223.26万吨，环比增加112.54万吨，钢厂库存9137.72万吨，环比减少99.38万吨。 技术图 策略 日内轻仓回调短线做多 观点 原油近期承压但沥青需求预期乐观，沥青宽幅震荡。 基本面 （1）成本，原油价格晚间冲高回落，受美国初请失业金人数利空影响，近期原油逻辑从对国内需求预期乐观转到美联储加息预期上，短期预计原油价格承压，下方关注美原油70美元/桶支撑；（2）供应，截至3月9日当周，国内重交沥青装置开工率32.8%，环比回升0.9%；沥青周度产量50.6万吨，环比增加1.76万吨；（3）需求，截至3月9日当周，国内下游道路改性沥青装置开工率14.64%，环比回升2%，防水卷材沥青装置平均开工率29.42%，环比增加1.75%。全国沥青周度出货量30万吨，环比增加3.14万吨，山东地区沥青周度出货量12.09，环比回落0.23万吨。 （4）库存，截至3月9日当周，国内沥青社会库存58.9万吨，环比增加3.2万吨，国内沥青企 业库存67万吨，环比减少0.6万吨。 技术图 策略 反弹做空ma2305 观点 成本煤炭下移叠加烯烃需求持续偏弱，但原油行情反复或导致日内有所反弹，中线甲醇偏空为主。 基本面 （1）现货价格：港口小幅回升内地表现偏稳，其中太仓2620-2640（-10/-30），内蒙2300-2360（-20/0），山东现货价格2590-2670（-10/0）；（2）供应，截至3月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.73（+1.99）%，受西北、华北和华中地区开工负荷上涨的影响，导致全国甲醇开工负荷回升；（3）需求，传统下游装置开工率涨幅放缓，甲醛装置开工率33.70（+0.72）%，醋酸装置开工率80.51（-0.28）%，MTBE装置开工率52.23（-2.89）%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在77.33（+0.1）%，烯烃装置开工率变化不大； （4）港口库存，截至3月9日沿海地区甲醇库存在74.36（+0.13）万吨，整体沿海地区甲醇可 流通货源预估21.3万吨，预计3月10日至3月26日中国进口船货到港量在60.33-61万吨。 技术图 策略 建议PTA2305合约中线空单持有 观点 成本端原油中期面临需求与高利率双重压力，国内乐观需求预期存在向下修正压力。 基本面 成本方面，非农展现韧性但失业率超预期上行，美债利率大幅下挫，市场对于衰退的担忧甚嚣尘上，衰退交易或已正式开启，现实需求转弱的时点或加速到来。产业方面，聚酯工厂和织机开工回升至高位，但价格向终端传导不利，聚酯利润持续回落。国内经济指向温和复苏，外需疲弱，后续聚酯或有减产可能，后续随着检修到期、新装置投产，TA供需形势存在反转可能。此外，PTA及其上游石脑油、PX的利润总和居于震荡区间上沿，处于偏高位置，存在较大回落压力。综合来看，TA上方面临多项利空压制。 技术图 策略 油脂单边谨慎操作；两粕逢高沽空 观点 油脂基本面短期无新增驱动，利空有所出尽，但受宏观影响较大，短期无强基本面驱动前等待宏观指引；豆菜粕中长期偏空看待，国内供大于需趋势，菜粕更弱，可逢高沽空。 基本面 1.马来西亚棕榈油出口：ITS：马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为501514吨，上月同期为345080吨，环比增加45.33%；AmSpec：马来西亚3月1-10日棕榈油出口量为474830吨，较上月同期出口的312092吨增加52.14%。2.布交所：截至3月9日，阿根廷大豆作物状况评级较差为71%（上周为67%，去年20%）；一般为27%（上周31%，去年49%）；优良为2%（上周2%，去年31%）。土壤水分75%处于短缺到极度短缺（上周74%，去年24%）；25%处于有益到适宜（上周26%，去年74%）。 3.农业咨询机构Safras&Mercado：巴西2022/23年度大豆收割率达48.9%，不及去年 同期的60.5%以及历史均值50.6%。 技术图 策略 周一早盘若回调至6278-6288区间附近可逢低做多，6330上方建议减仓并观望。 观点 周五夜盘，白糖主力305合约于6255-6309宽幅震荡，最终收于6304。ICE原糖低开高走最终收于21.14（+0.02）。周末资讯较少，巴西3月11日公布的醇油比在恢复燃油税后持续下降，但整体尚维持在70%阈值之上，上周仅巴西东南部醇油比跌破70%。而巴西二月最后两周的甘蔗产量低于预期，同比下降54.95%，同时制乙醇量同比上升近20%。综合来看，巴西甘蔗产量略低于预期，市场还担忧巴西今年的航运瓶颈及持续降雨推迟开榨时间等其他因素，目前对糖价影响为中性偏多，国际贸易流紧张状况短期看不到缓解的信号。 基本面 消息面：阿联酋糖业公司AlKhaleej总经理JamalAlGhurair称，2022年第四季度，阿联酋对糖的需求开始增加，增幅为3%，国内食糖消费量增至每年约25万吨。分析机构Sugar.ru负责人VadimGomoz认为，俄罗斯食糖消费量的增长及其活跃的出口可能会导致23/24榨季期初食糖供应略有短缺，预计22/23榨季俄罗斯国内食糖产量将达到610万吨，消费量620万吨。现货：3月10日，白糖柳州现货6275（+100）基差走弱（-8），南宁现货6275（+90）基差走弱（-18），昆明现货6150（+85）基差走弱（-23）。进口糖利润：3月10日，配额内巴西糖约5925.86（+103.66），配额外巴西糖约7577.21（+102.34）