不锈钢周报：价格下跌下游维持刚需采购节奏，沪不锈钢弱势行情或将持续

不锈钢周报|2023-03-12 价格下跌下游维持刚需采购节奏，沪不锈钢弱势行情或将持续 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：美国2月非农数据出炉，新增非农就业人数31.1万，高于市场预期，但失业率反弹了0.2%到3.6%，工资增速虽然反弹到4.6%，但仍低于市场4.7%的预期。关注下周要公布的CPI数据。国内方面，2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增9241亿元。 供应方面：据Mysteel调研，截止3月9日，3月份国内不锈钢粗钢减产8.6-9.1万吨，冷轧减产2.8-3万吨，但3月全国不锈钢厂粗钢增产近21万吨。 需求方面：现货持续下跌行情，下游多按需采购，成交氛围不温不火。 本周社会显性库存下降4.9万吨，交割库仓单成交相对较好，但整体去库压力仍较大。下游疲软行情下钢厂对上游原料压价采购，高镍铁价格已跌至1245元/镍，不锈钢综合现金成本跌至16700元/吨左右，但原料下跌幅度不及现货跌幅，钢厂亏损状态并未缓解。4月份菲律宾雨季结束预计镍矿出口好转，镍铁价格仍有下跌空间，因此不锈钢动态成本预计下移，叠加供需关系持续宽松，我们认为盘面价格易跌难涨。 操作建议：SS2304合约：投机交易关注15200附近支撑，16200附近压力；产业可在15600以下买点价操作，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：系统性风险 一、现货成交不佳，期现延续弱势 指标 合约名称 2023-03-03 2023-03-10 周变化 变化幅度 结算价 SS2304 16245 15815 -430 -2.65% 成交量 SS2304 424971 431482 6511 1.53% 持仓量 SS2304 71055 75184 4129 5.81% 结算价 SS2305 16200 15760 -440 -2.72% 成交量 SS2305 110041 142174 32133 29.20% 持仓量 SS2305 24838 36419 11581 46.63% 结算价 沪镍2304 186660 183160 -3500 -1.88% 成交量 沪镍2304 638190 589461 -48729 -7.64% 持仓量 沪镍2304 81040 81812 772 0.95% 结算价 沪镍2305 184800 180950 -3850 -2.08% 成交量 沪镍2305 128316 134730 6414 5.00% 持仓量 沪镍2305 33743 38866 5123 15.18% 周线形态上，布林带张口方向收敛，K线在中轨、下轨间运行，中轨压力在16780附近，下轨在15960附近，K线有跌破下轨趋势。技术指标上，MACD绿柱伸长快慢线粘合，KDJ指标向下发散，技术指标偏空。日线上持续下跌，BOLL(26，26，2)向下张口，K线沿下轨运行。技术指标上，MACD绿柱持续增加快慢线向下发散，KDJ指标收敛，技术信号偏弱。周线、日线共振偏空，两会近尾，政策预期基本反应完，盘面主要反映基本面，2304合约本周可关注15200附近支撑，16200附近压力。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 本周港口铬矿总量减少6万吨至233.6万吨，天津港入库约18万吨，出库28.1万吨，天津港铬矿库存减少10.1万吨左右。周内南方库存增量明显，不过北方市场维持去库状态，供应依旧偏紧。当前下游南方铁厂陆续复工，市场需求表现尚可，贸易商多供长单客户，多挺价心态。本周高碳铬铁即期现金冶炼总成本呈现小幅下降态势。当前原料端铬矿供应维持低位，工厂多刚需询盘，议价空间有限，市场多持稳运行。南非发运铬矿数量有限，现货市场资源偏紧，周内铬矿现货价格持稳运行。近期铬铁成交偏淡，用车较少导致运力宽松，运费下调5-10元。兰炭供需矛盾突出，价格下调50元/吨。全国高碳铬铁即期冶炼总成本整体小幅下调11-45元/50基吨。截至10日，全国高碳铬铁平均成本为9591元/50基吨。当前铬矿价格依旧保持较高水平，预计铬铁生产成本短期内高位运行为主。 镍矿14港口库存较上周减少26.12万湿吨，库存总量770.54万湿吨，降幅3.28%。其中菲律宾镍矿为739.56万湿吨，较上期减少29.80万湿吨，降幅3.87%；其他国家镍矿为30.98万湿吨，较上期增加3.68万湿吨，增幅13.48%。本期（2023.3.2-2023.3.8）印尼镍铁发往中国发货6.05万吨，环比减少51.66%；到中国主要港口16.7万吨，环比增加103.85%。目前印尼主要港口共计7条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少22.22%。本期印尼发往中国的镍铁发货量环比有所减少，到货量环比大幅增加。印尼镍铁到货量已达16万吨，依旧延续高位，预计印尼镍铁高进口量的冲击仍在持续。近日市场情绪低迷，镍铁过剩，价格持续走低，国内大部分铁厂已经进入成本倒挂阶段，最新成交在1250元/镍（到厂含税）。目前仍需关注市场最新成交动态和主流钢厂外售自产印尼镍生铁情况。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 周内不锈钢期货盘面持续走低，市场贸易商信心不足，心态趋于悲观，在库存和资金的双重压力下，低价抛货现象频现，跌幅拉大，成交多维持在低价资源，但下游终端企业暂时接单未有明显变化，采购仍以刚需为主，故成交多维持在贸易商之间，代理商也有部分收货的操作，但多有压价行为，导致现货价格不断走低。随着部分钢厂检修减产的进行，资源增幅或有所收窄；目前社会库存已经出现明显的去库态势，下游需求恢复逐渐加快，在某种程度上加强贸易商的信心，加上贸易商的持货成本较高，低价出货意愿或有所降低，另外钢厂端挺价心态强烈，表明对后市行情依旧保持乐观的心态，对市场氛围有一定的提振作用。在到货少且消化快的同时，预计下周不锈钢现货价格震荡偏强运行。 四、产量及库存情况 据钢联统计：2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂（含新增钢厂太钢鑫海）粗钢产量280.71万吨，月环比增加17.6%。其中：200系84.89万吨，月环比增加41.9%，同比增加13.2%；300系148.31万吨，月环比增加8.6%，同 比增加15.4%；400系47.51万吨，月环比增加12.4%，同比减少1%。2023年3月国内新口径国内41家不锈钢厂（含新增钢厂太钢鑫海）粗钢排产301.42万吨，月环比增加7.4%，同比减少2.9%。其中：200系89.85万吨，月环比增加5.8%，同比减少5.2%；300系157.49万吨，月环比增加6.2%，同比增加2.8%；400系54.08万吨，月环比增加13.8%，同比减少13.4%。 库存方面，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存135.01万吨，周环比下降3.52%。其中冷轧不锈钢库存总量82.09万吨，周环比下降2.43%，热轧不锈钢库存总量52.91万吨，周环比下降5.16%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存继续呈现去库态势，主要以300系冷热轧资源去库为主，200系及400系也有一定消化。周内主流市场到货较少，叠加行情下滑，市场信心不足，贸易商多有让利出货以促成交，因此低价资源明显。上期所注册仓单量持续下降，周五注册仓单量降至88973吨，交割库存缓慢下降，但整体去库压力仍存。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差小幅走扩，平均基差波动区间760—1040，周五收盘基差985。本周不锈钢期货持续下跌，现货报价持续跟跌，下游仍保持按需采购节奏，贸易商多让利促进出货，基差超过1000建议产业客户可通过盘面接货。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2304合约：投机交易关注15200附近支撑，16200附近压力；产业可在15600以下买点价操作，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。