评估供应中断对全球大流行性复苏的影响（英）

评估供应中断对全球疫情复苏的影响 由HarriKemp，RafaelPortillo和MarikaSantoro编写WP/23/42 基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表这些研究以征求意见并鼓励辩论。 基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。 2023 2月 ©2023年国际货币基金组织(imf)wp/23/42 国际货币基金组织的工作论文 研究部门 评估供应中断对全球大流行复苏的影响，由哈里·肯普、拉斐尔·波蒂略和马里卡·桑托罗编写 授权由本杰明·亨特于2023年2月分发 基金组织工作文件描述了作者正在进行的研究，并发表这些研究以征求意见并鼓励辩论。基金组织工作文件中表达的观点是作者的观点，不一定代表基金组织、其执董会或基金组织管理层的观点。 文摘:我们估计（乌克兰战争前）供应中断在限制几个发达经济体和新兴市场以及全球的Covid-19大流行复苏方面的作用。我们依靠两种方法。在第一种方法中，我们使用符号限制向量自动回归（SVAR）来识别制造业中的供需冲击，基于对新订单和供应商交货时间的调查的共同移动。这些冲击对工业生产和GDP的影响是通过Acemoglu等人（2016）中局部预测方法和投入产出框架的组合来恢复的。在第二种方法中，我们使用国际货币基金组织的G20模型来衡量供应冲击在共同推动经济活动和通胀意外方面的重要性。我们发现，在2021年全球复苏期间，供应中断使全球增加值减少了0.5%至1.2%，而同年全球核心通胀也增加了约1%。 冻胶分类数字: E3,E23 关键词: 供应限制;制造业;输出;通货膨胀 作者的电子邮件地址: jkemp@imf.org;rportilloocando@imf.org;msantoro@imf.org 内容 供给和需求的冲击7 生产9 贸易11 国内生产总值12 2022......................................................................................................................................................................................14 通货膨胀17 曲线19 数据 图1所示。制造供应商的交货时间4 图2.新订单、供应商交货时间和实际消耗5 图3。供应瓶颈和通货膨胀6 图4.全球新订单和供应商交货时间的供需分解8 图5.供应商交货时间的供需分解：AE与新兴市场9 图6.2021年供应冲击对2021年制造业IP10的影响图7:全球贸易量11 图8：供应冲击对2021年全球贸易量的影响12 图9。在国内生产总值(gdp)14日2021供给冲击的影响 图10.全球新订单和供应商交货时间的供需分解14 图11.2022年供需冲击对全球知识产权的影响15 图12.全球供需冲击的关系16 图13:17程式化的表示 图14.增长和通胀与疫情前基线的偏差18 图15.2021年供应对GDP增长和核心通胀的影响19 图16.增长和通胀偏差：菲利普斯曲线比较20 表 表1:全球成本股票12 介绍 尽管这已成为一种陈词滥调，但Covid-19大流行时期确实是独一无二的。虽然经济衰退和复苏通常反映了总需求的变动，但自2020年以来经济活动的急剧波动来自供需因素的结合。这在从2020年年中开始的大封锁中复苏期间尤为明显。随着商品需求的激增，前所未有的供应链压力很快出现，很大一部分公司报告中间投入和劳动力短缺（例如，参见Celasun（2022）、Pitschner（2022）） 。物流瓶颈也导致交货时间延长，许多主要港口的拥堵程度远高于大流行前的水平（Komaromi等人，2022年）。它们出现在总活动远低于新冠疫情前的趋势之际，突显了大流行对全球生产能力的影响。 这些供应侧中断的驱动因素和影响一直是争论的主题。最近的大部分工作都是关于对通货膨胀的影响，考虑到这一时期发生的前所未有的通货膨胀激增，这是可以理解的。在本文中，我们的重点是对一组发达经济体（AE）和新兴市场（EM）以及全球活动的影响。我们主要关注2021年：这是这些中断最明显的一年，它们对活动的影响不太可能受到其他供应冲击的污染，尤其是那些由入侵乌克兰引起的冲击。 我们的主要贡献是，我们使用两种互补的方法来解决需求和供应力量在推动这一时期活动方面的相对重要性，同时也采取全球视角。每种方法都强调全球宏观数据的不同维度，一种以制造业调查和投入产出联系为中心，另一种以总产出和通胀意外为中心。 重要的是，我们不对供需冲击背后的确切机制和驱动因素采取立场。我们应用简单的识别策略，让数据说话。 第一种方法包括三个阶段。在第一阶段，我们使用符号限制贝叶斯向量自回归（SVAR）来识别制造业的需求和供应冲击，利用采购经理人指数（PMI）中包含的信息，并遵循高盛（2020年，2021年）的早期工作。供应冲击被确定为降低该行业效率的冲击，延长制造企业面临的供应交货时间，同时减少企业产品的订单（衡量活动）。在第二阶段，我们使用Jordà（2005）局部预测方法来确定估计的供应冲击对各国和全球制造业生产以及全球贸易的影响。 最后，在第三步中，我们使用Acemoglu等人（2016）中的投入产出框架来评估部门溢出效应和对总增加值（GDP）的影响，将潜在的供应冲击视为对生产率的冲击。 然后，我们采用另一种方法，利用国际货币基金组织G20模型1的结构，即具有新凯恩斯主义特征的多国半结构模型，评估2021年供需冲击在解释通胀和产出结果相对于IMF疫情前预测的意外情况时的相对重要性。在该模型中，供应冲击改变了菲利普斯曲线。直观地说，如果核心通胀高于模型的菲利普斯曲线对给定产出水平所暗示的水平，则过度通胀被解释为部分反映了供应 1Andrleetal。(2015)。 休克。该方法对产出和通货膨胀都进行了估计，因为复苏的冲击会影响这两个变量。 我们发现，供应冲击是制约疫情复苏的重要因素。根据第一种方法，供应冲击对制造业复苏产生了相当大的影响，蔓延到其他部门并降低了整个经济的增加值。这种方法估计2021年的供应冲击减去大约- 3.4一旦考虑到对其他行业的溢出效应，全球制造业生产的百分比，全球贸易的-4%左右，全球GDP的-1.2%。这种方法还表明，随 着全球需求的降温，供应中断的措施在2022年普遍有所缓解。第二种方法发现对全球GDP的影响大致相似，尽管影响较小，为-0.5%。此外，报告估计，2021年供应冲击使全球核心通胀上升约1个百分点。 这些估计是相当大的。2021年，全球GDP水平与国际货币基金组织2020年1月发布的《世界经济展望》《世界经济展望》疫情前预测所暗示的水平之间的差距为3.7%，与快速但不完全的全球复苏相一致。我们的估计表明，如果没有2021年的供应冲击，差距会更小 ，在2.5%至3.2%之间。与此相关的是，《世界经济展望》2021年全球核心通胀指标为3.5%，而2010-2019年期间的平均通胀率为2.9%，2020年1月《世界经济展望》的预测为3.1%。因此，G20模型的估计意味着，如果没有供应冲击，2021年全球核心通胀将低于新冠疫情前的预测。 虽然这两种办法在全球一级得出的估计数大致相似，但在国家一级的差异更大。第一种方法通常对发达经济体的经济活动产生更大的影响，例如在德国等一些欧洲国家，因为这些国家在制造业调查中显示出更大的压力迹象。第二种方法发现，在复苏早期通胀反应较大的国家，供应冲击的影响更大。一些新兴市场就是这种情况，例如拉丁美洲和美国。造成差异的可能原因有几个。第一种方法依赖于制造业调查的信息内容，这在AE中可能更强，而第二种方法依赖于Covid前预测的准确性，这在某些国家可能有偏差。此外，第二种方法依赖于供应中断与核心通胀之间的关系，这可能需要时间才能实现。可以说，在AE中，2021年中断的一些通胀影响是在2022年而不是2021年感受到的。总而言之，这些差异并没有改变主要发现，即供应中断对全球大流行复苏造成了相当大的拖累。 我们的论文涉及关于新冠疫情冲击和随后复苏的宏观影响的新兴文献。一些工作很早就认识到了Covid冲击的双重需求/供应性质以及生产网络和供应链在传播部门发展中的作用（Baqaee和Farhi，2022年，Guerrieri等人，2022年和2021年等）。随着通胀在复苏期间飙升，大部分焦点都集中在了解原因上。几篇论文使用网络模型来量化通胀上升背后的部门供需因素（DiGiovanni等人，2022年，费兰特等人，2022年），而其他论文则强调了部门驱动因素，但在投入产出结构有限的模型中（Kindberg-Hanlon和Portillo，2023年，Gudmundsson等人，2023年）。其他论文研究了总体因素，例如劳动力供应冲击或劳动力市场有限疲软（Amiti等人， 2022年，Ball等人，2022年，Crump等人，2022年）以及总体菲利普斯曲线中可能的非线性（Ball等人，2022年，林德等人， 2022年，塞拉托和吉蒂，2022年，Gudmundsson等人，2023年）。总体而言，这些论文发现供需因素在解释通胀飙升方面都起着重要作用，这与G20应用的结果大致一致。 本文中的模型。我们论文中的第一种方法与关注供应中断对活动影响的论文更密切相关，尤其是高盛（2021）和Celasun等人（ 2022）。Celasun等人（2022）遵循大致相似的实证策略，但具有不同的变量集，并发现了与我们自己的估计一致但强调欧洲的影响 。这里使用的方法也与亚历山德里亚等人（2022）中的模型一致。 背景和程式化的事实 供应瓶颈成为2021年经济复苏的关键阻力。瓶颈体现在交货时间延长至远高于大流行前的水平（尤其是在AE中）、中间产品稀缺以及在较小程度上劳动力短缺。这些中断背后的主要驱动因素是对供应不灵活的商品需求激增、因Covid限制而关闭以及劳动力参与率下降。Celasun等人（2022）详细概述了与2021年供应中断相关的风格化事实。在本节中，我们总结了与我们的实证策略相关的突出事实。 制造业PMI供应商交货时间指数提供了全球供应中断/限制的有用汇总指标，该指数作为标普全球制造业PMI的一部分每月发布（标普全球，2022年）。全球制造业采购经理人指数（PMI）是基于调查的该行业商业状况指标，涵盖约40个国家。它包括产出、新订单、就业、投入和产出价格、出口订单、采购活动、供应商绩效、订单积压和库存变化的衡量标准。调查要求受访者报告与上个月相比每个变量的变化，表明每个变量是上升/改善、下降/恶化还是保持不变。PMI被认为是商业状况的及时指标，因为它们是在可比官方数据之前发布的。它们也报告为扩散指数，指数值在0到100之间变化。水平50表示相对于前一个没有变化，读数高于50表示改善或增加，低于50表示恶化或减少。与中性水平（即50）的背离越大，变化率越大2。 就供应商交货时间（SDT）子指数而言，低于50的数值表明，相对于上个月，普通公司的交货时间正在延长。分项指数的变动与全球商业周期的状态有关，如图1和图2所示。在扩张期间，上游企业需要时间来调整生产以应对需求增加，企业必须等待更长的时间才能获得所需的投入，指数下降。相反，当活动放缓时，交货时间往往会缩短（指数增加）。周期性也反映在SDT指数与新订单指标之间的负协同运动中（图2，上图）。 2有关更多信息，请参阅https：//www.spglobal.com/marketintelligence/en/mi/products/pmi.html。 图1所示。制造供应商的交货时间 指数指数 全球 发达经济体 新兴市场 6月-0812月-096月-1112月-126月-1412月-156月-1712月-186月-2012月-21 65