现实压力增加，聚烯烃偏弱震荡运行

研究咨询部 现实压力增加聚烯烃偏弱震荡运行 国信期货烯烃周报2023年03月12日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2基本面分析 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 研究咨询部 塑料主力合约走势 研究咨询部 PP主力合约走势 研究咨询部 Part2 第二部分 基本面分析 研究咨询部 PE开工负荷环比下滑，但新产能陆续投放，供应压力渐增 卓创数据，上周PE装置开工负荷82.51%（-0.49%），周检修损失量约5.95万吨（环比+0.14万吨）。 广东石化全密度1#装置停车，HDPE装置及全密度2#正常运行；海南炼化装置正常运行。 图：PE装置开工率图：周度检修损失 研究咨询部 美金市场价格走弱，内外价差维持倒挂，进口到港货源较少 卓创数据显示，上周LLDPE美金主流报价在980-1010美元/吨，环比下滑5美元/吨。 图：线性区域价差图：线性进口盈亏 研究咨询部 农膜开工继续提升，原料需求边际改善，但工厂采购刚需为主 卓创统计，样本企业农膜开工48%（环比+3%）、包装膜开工60%（环比0%）。 图：农膜开工图：薄膜开工 研究咨询部 现货抗跌基差走强，仓单库存小幅增加 截至3月10日，交易所注册仓单1477张，周环比增加96张。 图：期现价格及基差图：注册仓单 研究咨询部 市场预期博弈，月间价差走弱 图：5/9跨期价差图：9/1跨期价差 PE：生产商库存小幅增加，贸易商积极去库 研究咨询部 图：石化库存 研究咨询部 检修装置重启，PP开工负荷回升，市场供应压力增加 卓创统计，上周PP装置开工负荷82.21%（+2.16%），周检修损失量8.92万吨（环比-1.33万吨）。 广东石化50万吨/年装置正常开车；海南乙烯50万吨/年装置运行正常；京博石化40万吨/年装置计划下周开车。 图：PP装置开工图：PP周度检修损失 研究咨询部 美金报盘价格走弱，内外价差维持倒挂，出口窗口继续开启 卓创统计，上周PP拉丝美金主流报价960-970美元/吨，环比下滑5美元/吨。 图：PP进口盈亏（元/吨）图：PP区域市场价差（美元/吨） 研究咨询部 塑编及注塑开工持稳，BOPP企业检修开工下滑 卓创统计，上周塑编开工55%（0%）、BOPP开工59%（-3%）、注塑开工54%（0%）。 图：下游塑编开工 图：下游BOPP开工 图：下游注塑开工 研究咨询部 BOPP原料库存适中，但成品库存偏高抑制原料补库意愿 截至3月10日，BOPP原料库存11.0天（环比-0.1天），成品库存9.2天（环比-0.2天）。 图：BOPP原料库存（天）图：BOPP成品库存（天） 研究咨询部 现货抗跌基差走强，仓单处于同期偏高水平 截至3月10日，交易所注册仓单3162张，周环比减少331张。 图：期现价格及基差图：注册仓单 研究咨询部 月间价差延续走弱 图：5/9跨期价差图：9/1跨期价差 PP：石化及港口库存增加，贸易商库存仍然偏高 研究咨询部 图：石化库存 研究咨询部 原料成品同步下滑，聚烯烃生产毛利低位波动 图：PE生产成本及利润图：PP生产成本及毛利 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 后市展望 结论及建议 当前外盘价格强于国内，内外价差维持倒挂，进口窗口关闭，�口部分开启，石化库存低于往年但已连续累库，现实供应矛盾增加，新产能陆续投产带来增量压力。下游多数行业开工稳中提升，但新订单跟进较慢，且部分成品库存偏高，原料采购意愿谨慎，工厂对高价货源有抵触情绪。短期看供需偏弱，盘面或延续偏弱震荡运行，关注订单跟进情况。建议暂时观望。 风险提示：原油价格大跌、需求恢复不及预期 研究咨询部 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 ThanksforYourTime 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn