供应逐步增加，聚烯烃震荡偏弱运行

研究咨询部 供应逐步增加聚烯烃震荡偏弱运行 国信期货聚烯烃周报2024年8月11日 研究咨询部 观点及建议 结论及建议 供应端：PE检修装置回归，开工率大幅回升，供应压力增加；PP开工维持低位，但产量处于高位，而出口表现平淡；新产能计划投产，远期市场供应承压。 需求端：农膜开工缓步回升，低压开工低位持稳，PE需求环比改善但力度有限；PP下游部分开工下滑，成品库存高企，企业盈利环境欠佳，工厂低位刚需采购。 成本端，油价下探回升、煤炭偏弱整理，聚烯烃生产毛利改善，成本支撑力度有限，关注原油走势。 综合看，基本面供增需弱，成本支撑有限，聚烯烃短期或延续偏弱运行，但下方空间有限。策略上：塑料、 PP运行区间8100-8400、7450-7700。 风险提示：原油价格下跌、检修装置重启。 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 塑料主力合约走势 研究咨询部 研究咨询部 PP主力合约走势 研究咨询部 塑料9/1价差震荡走强 图：塑料9/1月间价差图：PP9/1月间价差 研究咨询部 Part2 第二部分 聚烯烃需求 研究咨询部 塑料制品出口韧性较强 1-6月，塑料制品产量3619.4万吨，同比增长0.5%，制品出口531.6亿美元，同比增长8.3%。 图：塑料制品产量（万吨）图：制品出口（万美元） 研究咨询部 家电出口保持高增长 图：三大白电产量（万台） 1-6月： 三大白电产量26068.2万台，同比增长9.9% 三大白电出口9444.0万台，同比增长23.3% 图：三大白电出口（万台）图：白电排产计划(万台) PE农膜开工缓步回升，需求环比改善但力度有限 研究咨询部 图：包装膜开工（%） 截止8月9日，PE下游包装膜、农膜开工分别为27% （+2%）、52%（0%）。 图：农膜开工（%） 图：农膜利润（元/吨） 研究咨询部 PE低压开工低位持稳 图：低压管材开工图：低开中空开工 图：低压薄膜开工图：低压拉丝开工 PP下游部分开工下滑 研究咨询部 图：塑编开工（%） 截止8月9日，PP下游塑编、BOPP、注塑开工分别为40%（0%）、53%（-1%）、42%（0%）。 图：BOPP开工（%） 图：注塑开工（%） BOPP成品库存高企，企业盈利环境欠佳 研究咨询部 图：BOPP成品库存（天） 截止8月9日，BOPP工厂原料、成品库存分别为12.4天（+0.1天）、13.0天（-0.3天）。 图：BOPP原料库存（天） 图：BOPP毛利 研究咨询部 Part3 第三部分 聚烯烃供应 研究咨询部 新产能投产计划统计 企业 产能（万吨） 投产时间 原料 宝丰能源三期 25 2023年底 煤 中石化天津南港 50 2024年9月 油 中石化天津南港 30 2024年9月 油 万华化学二期 25 2024年10月 乙烷+油 金诚石化 30 计划8-9月试产 油 金诚石化 40 计划8-9月试产 油 裕隆石化一期 30 2024年12月 油 裕隆石化一期 50 2024年12月 油 内蒙古宝丰1# 50 2025 煤 内蒙古宝丰2# 50 2025 煤 内蒙古宝丰3# 50 2025 煤 企业 产能（万吨） 投产时间 原料 广东石化2期 20 2023年底 油 惠州力拓 15 2024年3月 外采丙烯 安徽天大 15 2024年4月 外采丙烯 泉州国亨 45 2024年4月 PDH 金能二期1线 45 2024年5月 PDH 中景三期2线 60 2024年6月 PDH 金能二期2线 45 2024年7月 PDH 金诚石化 30 计划8-9月试产 油 天津南港 35 2024年10月 油 利华益 20 2024年10月 PDH 裕隆石化 190 2024年12月 油 内蒙古宝丰 150 2025 煤 图：PE计划投产装置图：PP计划投产装置 PE产量同比微增，进口维持低位 研究咨询部 图：PE产量（万吨） 7月PE产量219.7万吨，同比增加0.8%，1-7月累 计产量1565.0万吨，同比增长1.3%； 6月PE进口100.6万吨，同比下降6.6%，出口6.5万吨，同比下降11.7%。1-6月：累计进口653.7万吨 ，同比增长3.4%，累计出口44.9万吨，同比下降4.1%。 图：PE进口（万吨） 图：PE出口（万吨） PP产量平稳增长，出口持续回落 研究咨询部 图：PP产量（万吨） 7月PP产量287.7万吨，同比增长8.4%，1-7月累 计产量1961.3万吨，同比增长8.3%； 6月初级形态PP进口18.2万吨，同比下降15.6%，出口15.0万吨，同比增长45.2%。1-6月：累计进口115.3万吨，同比下降16.4%，累计出口114.5万吨 ，同比增长95.3%。 图：PP进口（万吨） 图：PP出口（万吨） 检修装置陆续回归，PE开工大幅回升，市场供应压力增加 研究咨询部 图：PE开工（%） 7月PE检修损失量52.0万吨，8月预计检修损失量19.5万吨。 8月9日当周，PE负荷为81.7%（环比+3.9%）。 图：PE日度产量（万吨） 图：PE检修损失（万吨） 美金市场窄幅整理，PE进口窗口小幅开启，到港货源变化不大 研究咨询部 图：PE美金价格（美元/吨） 1-6月：PE自美进口126.2万吨，同比增长11.0%，进口占比19.3%；其他地区进口527.6万吨，同比增长1.7%。 图：PE进口利润（元/吨） 图：PE自美进口（万吨） PP开工维持低位，但新产能陆续释放，国内产量处于高位 研究咨询部 图：PP开工（%） 7月PP检修损失量69.9万吨，8月预计检修损失量37.8万吨。 8月9日当周，PP负荷为76.6%（环比+0.1%）。 青岛金能二期2线45万吨装置8月纳入产能统计。 图：PP日度产量（万吨） 图：PP检修损失（万吨） 美金市场价格持稳，PP进口窗口关闭、出口亦表现平淡 研究咨询部 图：拉丝美金价格（美元/吨） 图：PP出口与价差 图：进口盈亏（元/吨） 图：PP出口与价差（万吨） 研究咨询部 PP仓单库存延续下降 截至8月9日，塑料、PP交易所仓单分别为3876张、5560张，周环比减少0张、21张。 图：塑料注册仓单图：PP注册仓单 研究咨询部 PE：社会库存高于去年同期 图：石化库存 研究咨询部 PP：生产商延续小幅累库 图：石化库存 油价下探回升、煤炭偏弱整理，聚烯烃生产毛利改善 研究咨询部 图：PE生产成本（元/吨） 图：PE生产利润（元/吨） 图：PP生产成本（元/吨） 图：PP生产利润（元/吨） 研究咨询部 L/P价差震荡收窄，非标价差小幅走扩 图：L/P价差图：非标价差 研究咨询部 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：贺维 从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679 电话：0755-23510000-301706 邮箱：15098@guosen.com.cn 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。