中资美元债周报：一级市场发行低迷，二级市场走势分化

一级市场发行低迷，二级市场走势分化 中资美元债周报 2023-03-13星期一 证券研究报告 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场发行低迷： 上周中资美元债一级市场发行2只债券，规模共计6.58亿美元。其中，东亚银行发行5亿美元非优先损失吸收票据，息票率6.75%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券，最终认购超4倍。 二级市场走势分化： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.56%，投资级指数最新价报170.8083，周涨幅0.79%；高收益指数最新价报156.8521，周跌幅0.80%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.48%，投资级回报指数最新价报207.1376，周涨幅0.67%；高收益回报指数最新价报241.0243，周跌幅0.65%。 美债收益率大幅回落： 截至3月10日，2年期美国国债收益率较上周下行27.03bps，报4.5862%； 10年期国债收益率下行25.30bps，报3.6987%。 宏观要闻： 美国2月新增非农就业人数远高于预期，失业率反弹至3.6%； 美国上周初请失业金人数增至21.1万人，创去年12月以来的最高水平； 美国1月份ADP新增就业24.2万人，明显高于经济学家预期的20万人； 美国总统拜登公布2024财年预算，预算总规模接近6.9万亿美元； 美国1月份商品和服务贸易逆差扩大至683亿美元； 欧元区1月零售销售环比增0.3%，低于预期； 澳洲联储加息25个基点至3.6%，为连续第10次上调关键利率： 中国2月CPI同比涨幅回落至1%； 今年前2个月我国外贸开局平稳； 2022年全国造纸和纸制品业增加值累计下降0.6%； 2月乘用车市场零售139万辆，同比增10.4%； 2022年烟草行业实现工商税利总额14413亿元，同比增6.12%； 截至2022年底，我国基本医疗保险参保人数同比减少1727万人。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行2只债券，规模共计6.58亿美元。 东亚银行发行5亿美元非优先损失吸收票据，息票率6.75%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券，最终认购超4倍。 ） 表1：上周新发中资美元债 发行额 评级 到期 彭博二级 债券代码发行公司 （百万美元 息票% 定价日期 穆迪 标普 惠誉 年限 行业 晋江市路桥建设开发有限 ZL465059Corp158 6.68 2023/3/10 1 城投 公司 ZL465556Corp东亚银行5006.752023/3/10Baa2BBB 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 4NC 银行 3 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.56%，新兴市场美元债指数上涨0.47%。中资美元债投资级指数最新价报170.8083，周涨幅0.79%；中资美元债高收益指数最新价报156.8521，周跌幅0.80%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.48%，最新价报217.1088；中资美元债投资级回报指数最新价报207.1376，周涨幅0.67%；中资美元债高收益回报指数最新价报241.0243，周跌幅0.65%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，能源、公用事业板块领涨，非必需消费、医疗保健板块领跌。 能源板块主要受安东油田服务、晶科科技等名字上涨的影响，收益率下行约21.7bps；公用事业板块主要受协鑫新能源、云南能投集团海外有限公司等名字上涨的影响，收益率下行约19.0bps。 非必需消费板块主要受宝信汽车金融I有限公司、蔚来汽车等名字下跌的影响，收益率上行约112.2bps；医疗保健板块主要受药明康德、VivaBiotechInvestmentManagementLtd等名字下跌的影响，收益率上行约103.7bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 10.69 103.7 287.1 必需消费 6.21 15.0 58.0 工业 8.16 -10.6 13.1 材料 6.34 -15.4 37.9 金融 167.98 -6.6 37.4 -房地产 509.93 7.4 101.6 科技 6.43 70.5 114.8 非必需消费 15.10 112.2 323.5 政府 5.09 -12.6 9.5 公用事业 6.15 -19.0 -8.8 通讯 6.48 -7.0 16.2 能源 6.85 -21.7 -1.0 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行22.1bps；BBB等级周收益率下行10.2bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率上行约18.1bps；B等级收益率下行约44.8bps；无评级名字收益率上行3.8bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 5.45 -22.1 2.4 BBB+至BBB- 6.54 -10.2 30.3 BB+至BB- 11.39 18.1 97.8 B+至B- 14.64 -44.8 -81.2 DD+至NR 65.74 20.9 103.5 无评级170.573.834.1 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表4：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 YUZHOU9.9506/08/23 禹洲集团 年限 0.24 （美元）12.37 率（%） 3071.34 （bps） -862.6M （bps） -115.8M YANGOG117/805/10/23 阳光开曼投资有限公司 0.16 2.40 26623.86 -71.4M 981.0M YANGOG1203/19/24 阳光开曼投资有限公司 1.02 2.23 1428.21 -8.2M 25.1M JINGRU123/409/09/23 景瑞控股 0.49 8.63 2191.76 -5.1M 57.8M HYDOO13.8510/12/23 粤港湾控股 0.58 22.23 600.39 -4.8M 3.8M ZHPRHK8.3503/10/24 正荣地产 0.99 8.45 514.98 -3.2M 3.6M ZHPRHK7.109/10/24 正荣地产 1.50 8.50 276.13 -2.4M 212.5 ZHPRHK7.3502/05/25 正荣地产 1.90 8.45 206.03 -2.3M -665.5 RDHGCL7.803/20/24 金辉控股 1.02 81.09 30.91 -1.5M -1.5M CHINSC73/804/09/24 中骏集团控股 1.08 66.28 52.49 -957.5 -1.1M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表5：上周收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） RISSUN91/203/16/23RongchangdaDevelopmentBvi 0.01 10.50 161539.21 6253.0M 7536.4M REDPRO803/23/23力高集团 0.03 12.33 32000.79 1622.1M 2229.3M JIAYUA121/204/08/23佳源国际控股 0.07 9.80 14399.87 1363.5M 1363.5M SUNSHI91/404/15/23阳光城嘉世国际有限公司 0.09 3.35 34631.59 438.7M 2023.1M EVERRE1004/11/23中国恒大 0.08 7.46 17172.18 316.9M 1042.9M HLBCNH1103/24/23海伦堡中国控股有限公司 0.03 34.96 7440.67 275.9M 469.0M DAFAPG131/204/28/23大发地产 0.13 5.19 15303.32 205.2M 606.8M REDSUN9.704/16/23弘阳地产 0.09 13.56 7405.64 171.6M 446.7M REDPRO1304/07/23力高集团 0.07 14.18 7139.72 152.5M 365.9M RONXIN8.106/09/23融信中国 0.24 7.80 5064.53 134.3M 272.5M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） YUZHOU9.9506/08/23禹洲集团 0.24 12.37 3071.34 -862.6M -115.8M YANGOG117/805/10/23阳光开曼投资有限公司 0.16 2.40 26623.86 -71.4M 981.0M YANGOG1203/19/24阳光开曼投资有限公司 1.02 2.23 1428.21 -8.2M 25.1M JINGRU123/409/09/23景瑞控股 0.49 8.63 2191.76 -5.1M 57.8M HYDOO13.8510/12/23粤港湾控股0.5822.23600.39-4.8M3.8M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期 最新净价当前收益率一周变动一月变动 表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） RISSUN91/203/16/23RongchangdaDevelopmentBvi 0.01 10.50 161539.21 6253.0M 7536.4M REDPRO803/23/23力高集团 0.03 12.33 32000.79 1622.1M 2229.3M JIAYUA121/204/08/23佳源国际控股 0.07 9.80 14399.87 1363.5M 1363.5M SUNSHI91/404/15/23阳光城嘉世国际有限公司 0.09 3.35 34631.59 438.7M 2023.1M EVERRE1004/11/23中国恒大 0.08 7.46 17172.18 316.9M 1042.9M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表8：上周城投板块收益率跌幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 年限 （美元） （%） （bps） （bps） YISTAS3.908/21/23宜宾丝丽雅集团有限公司 0.44 100.53 2.67 -508.5 -487