乙二醇周报

作者：能源化工研究中心封晓芬 执业编号：F03098955(从业)Z0017725(投资咨询) 联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年3月12日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 乙二醇周报MEGWeeklyReport 【行情复盘】 期货市场：上周，乙二醇增仓下行，EG2305合约收4113元/吨，周跌 4.86%，增仓7.47万手。 现货市场：乙二醇价格下跌，截止上周五，华东市场现货价4103元/吨。 【重要资讯】 （1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应压力有所增加。国内方面，浙石化乙烯装置检修结束，两套乙二醇装置后期将逐步提负运行；陕西延长10万吨装置3月8日因故停车，重启时间待定；阳煤 寿阳20万吨装置计划延后至3月底重启，该装置于2022年12月初停车；黔 希化工30万吨装置3月3日停车，计划一个月左右；镇海炼化65万吨装置3 月2日停车，预计70天左右；广西华谊20万吨装置3月6日重启，该装置于 2022年11月停车；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个 月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右荣信化工 40万吨装置计划3月15日例行年度检修；黔希化工30万吨装置计划2月底 检修一个月。沙特91万吨装置检修结束，近期重启；伊朗50万吨装置目前检 修结束，该装置于2月初停车。截止3月9日当周，乙二醇开工率为 59.83%，周环比上涨0.34%。 （2）从需求端来看，终端夏季订单环比小幅增加，但多以小单为主，下游聚酯需求呈缓慢恢复态势。截至3月10日，聚酯开工率85.99%，周度环比提负0.64%，产销方面，周内产销较上周有所下滑，使得聚酯产量小幅攀升。 （3）库存端，据隆众统计，3月9日华东主港乙二醇库存103.05万吨， 较3月6日去库0.61万吨。3月10日至3月16日，华东主港到港量预计 10.77万吨。 【套利策略】 3月10日现货基差-10元/吨，短期供应压力仍显，现货基差有望小幅走弱。 【交易策略】 终端新增订单和下游需求继续小幅回暖，近期供应因新装置投产，短期压力有所增加，叠加成本端油价走弱，乙二醇价格承压下行；然根据装置检修计划，检修或在3月底4月初逐步进入检修季，中期供应有缩量预期，同时随着需求进一步小幅回暖，二季度供需边际有望改善，中长期来看，建议等待回调企稳后再布局多单机会。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场5 四、装置运行动态6 五、下游聚酯8 六、港口库存10 七、期货市场10 八、后期走势预测12 九、乙二醇相关股票12 一、行情综述 元/吨 8000 乙二醇主力结算价 7000 6000 5000 4000 3000 2000 图1-1乙二醇期货主力价 手 乙二醇期货成交量 手 乙二醇期货持仓量 900000800,000.00 800000700,000.00 700000600,000.00 600000500,000.00 500000400,000.00 400000300,000.00 300000200,000.00 200000100,000.00 1000000.00 0 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理 图1-2乙二醇期货成交量图1-3乙二醇期货持仓量 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万 手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变 化 EG01 4432 4312 4321 -135 -3.04 0.0201 880 0.0358 0.0042 EG05 4330 4113 4152 -210 -4.86 162.7529 6886603 43.1353 7.4736 EG09 4406 4232 4261 -179 -4.06 11.5805 500810 6.6515 2.0352 数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理数据来源：WIND、方正中期期货研究院整理表1-1乙二醇期货周度数据 数据来源：WIND、方正中期研究院整理 二、现货市场 元/吨 MEG内盘 MEG外盘 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 美元/ 吨 1200 元/吨 独山子石化 吉林石化 1000 800 600 400 200 0 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 图2-1乙二醇内外盘价格图2-2乙二醇出厂价 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院 上周，乙二醇增仓下行。成本端，油价受美联储鹰派发声，引发市场担忧情绪，油价重心不断下 挫，成本支撑不足。供需来看，2月投产的海南炼化和盛虹炼化均正常运行，负荷维持在7-8成，短期供应压力增加，需求面目前仍呈缓慢恢复态势，短期对乙二醇拉动不足，导致乙二醇价格走势偏弱。根据装置检修计划，3月底或4月初，乙二醇检修规模将陆续增加，而下游需求存进一步小幅回暖预期，乙二醇供需面存改善预期，中长期，待乙二醇止跌企稳后，可关注逢低布局多单机会。 上周，外盘市场乙二醇价格重心回落，整体交投清淡。上半周，乙二醇价格震荡偏弱运行，个别贸易商参与成交，商谈价格围绕520美元/吨左右波动；下半周，乙二醇价格重心继续走弱，市场买盘谨 慎，交投偏清淡，近期船货商谈价格为围绕500-505美元/吨左右。周内乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整 体水平在120-170元/吨附近。 三、上游市场 美元/桶 布伦特原油 WTI原油 美元/吨 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院 元/吨 1200 1100 1000 动力煤 元/吨甲醇 3100 2900 2700 900 800 700 600 500 2022-072022-102023-01 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2022-072022-102023-01 图3-3动力煤价格图3-4甲醇价格 品种 单位 3月10日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 3月10 日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 82.78 -3.19 -3.72% WTI原油 美元/桶 76.68 -3.00 -3.77% 石脑油CFR日本 美元/吨 680.50 -44.25 -6.11% 石脑油FOB新加坡 美元/桶 74.32 -4.87 -6.15% PXFOB韩国 美元/吨 1,007.00 -3.00 -0.30% PXCFR中国 美元/吨 1,032.00 -3.00 -0.29% 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 数据来源：WIND，方正中期期货研究院 上周，油价下跌重心下移。周初，在市场普遍看好中国经济需求前景支撑下，小幅上涨，然而周二鲍威尔在美国听证会上的鹰派发声，市场担忧美联储加息力度进一步加大，恐慌指数迅速上涨，油价大 幅下跌，随后延续弱势运行。中长期来看，美联储仍处于加息通道，且货币政策传导到实体需要一定的时间和过程，预计紧缩性的货币政策对实体影响更加长远，而进入3月份之后，俄罗斯开始执行减产50万桶/日，供给端有缩量。后期需要关注供给端缩量与货币政策紧缩对实体经济影响之间的博弈。 四、装置运行动态 煤制乙二醇负荷 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 01/01 01/22 02/19 03/12 04/02 04/23 05/14 06/04 06/25 07/16 08/06 08/27 09/17 10/08 10/29 11/19 12/10 12/31 0 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 2023年 油制乙二醇负荷 100 90 80 70 60 50 01/01 01/22 02/19 03/12 04/02 04/23 05/14 06/04 06/25 07/16 08/06 08/27 09/17 10/08 10/29 11/19 12/10 12/31 40 2017年2018年 2019年2020年 2021年2022年 图4-1非乙烯法乙二醇装置开工率图4-2乙烯法乙二醇装置开工率 类型 生产厂家名称 产能 地址 运行情况 开工率（分类） 开工率（总） 油制 扬子巴斯夫 34 南京 5成附近运行 59.27% 59.83% 扬子石化 30 南京 9月上旬起切换至全环氧生产 上海石化1# 22.5 上海 1#主产EO；2#4成附近运行 上海石化2# 38 上海 北京燕山石化 8 北京 停车中，重启待定 茂名石化 12 广东 3-4成运行 镇海炼化 65 宁波 已于3月1日停车，预计70天左右 镇海炼化 80 宁波 6-7成运行 中石化武汉 28 武汉 低负荷运行中 天津石化/sabic 42 天津 7成附近运行 福炼 40 福建 6-7成附近运行 中科炼化 50 广东 负荷在6-7成附近 古雷石化 70 福建 基本满负荷运行 数据来源：WIND、方正中期期货研究院数据来源：WIND、方正中期期货研究院表4-1乙二醇装置动态 海南炼化 80 海南 目前负荷在7-8成水平 抚顺石油化工公司 4 辽宁 低负荷运行中 吉林石油化工公司 16 吉林 低负荷运行中 辽阳石油化工公司 20 辽阳 生产EO 新疆独山子石油 5 新疆 3月中旬停车，重启待定 成都石油化工公司 36 成都 3成附近运行 辽宁北方化学 20 辽宁 4成附近运行 中海壳牌 40 惠州 目前装置稳定运行中 中海壳牌二期 40 惠州 富德能源 50 宁波 7-8成附近运行 三江 15 嘉兴 转产EO，乙二醇低负荷运行中 远东联 50 扬州 7成附近运行 斯尔邦 4 江苏 运行中 恒力 90+90 大连 8成偏上运行 浙石化一期 75 舟山 7成附近运行，计划近期提负 浙石化二期 80+80 舟山 7成附近运行，计划近期提负 中化泉州 50 福建 9成附近运行 卫星石化 180 江苏 两线均正常运行，负荷在6-7成水平 盛虹炼化 100 江苏 停车中，重启待定 盛虹炼化 90 江苏 8成附近运行 煤制 通辽金煤 30 内蒙古 运行中 60.90% 河南煤业（濮阳） 20 河南 2022年6月底起停车检修，重启时间待定 河南煤业（永城） 20 河南 2022年9月初停车检修，重启时间待定 河南煤业（永城二期） 20 河南 3月有重启计划，具体暂未明确 华鲁恒升 5 山东 暂无明确重启计划 新疆天业（一期） 5 新疆 运行中 新疆天业（三期） 60 新疆 运行中 新杭能源 40 内蒙古 其中一线催化剂更换中，预计下周恢复；其余两线正常 阳煤寿阳 20 山西 2022年12月初停车，计划3月底附近重启 利华益 20 山东 停车中，暂无明确重启计划 易高煤化工 12 内蒙古 停车中，重启待定 黔希煤化工 30 贵州