聚烯烃周报：需求疲软，随盘下跌

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 需求疲软，随盘下跌 2023-03-10星期日 一、主要观点： 成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为-115元/吨、-767元/吨，油制聚烯烃利润较差，成本上仍支撑；供应方面,聚乙烯产量与开工率下降，而聚丙烯产量与开工率增加，聚烯烃整体产量小幅增加，开工率较低，回升潜力大，供应充裕；库存方面，聚乙烯上涨，聚丙烯库存下跌，整体库存小幅下降，目前聚烯烃企业库存偏高，供应维持偏高水平，库存去化速度难有提升；需求方面，聚乙烯下游开工率回恢复至往年水平，而聚丙烯下游开工率亦有所回升，但聚烯烃整体开工率依旧偏低，需求恢复缓慢。聚烯烃当前需求仍不乐观，且恢复缓慢，另外，产能释放压力较大，开工率较低，回升潜力大，供应充裕，维持供强需弱的格局，叠加目前宏观与原料端走势偏空,聚烯烃高位回落。技术上，回调走势。 二、操作建议： 趋势：短期偏空操作，l2305压力位8250。套利：多塑料空甲醇 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）新增产能投放情况； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约跌2.21%，收8174，PP指数合约跌2.09%，收7712，现货方面，杭州LLDPE现货价格为8400元/吨，宁波PP现货价格为7780元/吨。 PE-PP价差为462。技术上看，聚烯烃偏弱运行，聚丙烯弱于聚乙烯。 2、利润分布 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 油制聚烯烃利润为负，成本上存支撑。 截止3月9日，本周期油制线型利润在-115元/吨，较上周降207元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-767，较上周降85元/吨。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图 图7国内聚丙烯产量走势图 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯产量与开工率下降，而聚丙烯产量与开工率增加，聚烯烃整体产量小幅增加，开工率较低，回升潜力大，供应充裕。 本周期国内企业聚乙烯总产量在52.74万吨，较上周期53.21万吨，幅度-0.47万吨。下周生产企业产量预估在54.47万吨。聚乙烯企业平均产能利用率在84.18%，与上周85.77%相比，幅度为-1.59%。国内企业聚乙烯检修损失量在7.3万吨，上周期为7.02万吨，涨跌幅为+0.28万吨，下周期检修损失量预估在6.03万吨。 本周国内聚丙烯产量60.02万吨，相较上周的58.63万吨增加1.39万吨，涨幅 2.37%。相较去年同期的57.37万吨增加2.65万吨，涨幅4.62%。聚丙烯产能利用率环比上升1.82%至78.59%，中石化产能利用率环比下降0.91%至81.20%；下周产能利用率来看，大唐多伦双线、绍兴三圆新装置、海天石化等均有重启计划，独山子石化及中韩石化STPP线有检修计划，重启装置相对集中，预计下周聚丙烯产能利用率继续走高，或上升至79%上方。PP装置检修涉及产能在525万吨/年，检修损失量在8.853万吨，环比上周减少17.57%。本 4、进出口量 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：2022年12月份我国聚乙烯进口量在109.22万吨，环比减少13.80%，进口均价1057.99美元/吨；出口量在5.66万吨，环比减少12.65%，出口均价在1528.49美元/吨。 2022年12月，中国聚丙烯进口量在43.70万吨，环比+7.66%，进口均价1098.39美元 /吨，环比+1.60%；出口量在5.20万吨，环比-17.07%，出口均价1631.39美元/吨，环比 +5.42%。 5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯上涨，聚丙烯库存下跌，整体库存小幅下降，目前聚烯烃企业库存偏高，供应维持偏高水平，库存去化速度难有提升。 据隆众资讯统计，截至2023年3月8日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：47.84万吨，较上期涨0.59万吨，环比涨1.25%，库存趋势维持涨势。主要因为下游工厂新增订单有限，观望气氛较浓，原料采购有限；其次因为生产企业看好后市，挺价意向较强，而市场抵触高价，成交多偏弱；再加上新装置不断放量，供应维持偏高水平。所以生产企业库存继续积累，但是社会样本仓库库存加速下跌，消化现有库存为主。 据隆众资讯统计，截至2023年3月8日，中国聚丙烯生产企业库存量：57.25万吨，较上期(20230301)跌1.07万吨，环比跌1.83%，新增扩能装置正式投产放量，供应面压力有所增加，需求端暂无亮点表现，终端接货意愿偏弱，生产企业库存压力偏高，库存去化速度难有提升，因此生产企业库存窄幅下降。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯下游开工率回恢复至往年水平，而聚丙烯下游开工率亦有所回升，但聚烯烃整体开工率依旧偏低，需求恢复缓慢。 2022年12月塑料制品产量为718万吨，环比增2.94%，同比降9.6%，同比下降较大，塑料需求较弱。 终端产品的产量12月同比增速整体回落。2022年11月，空调、家用电冰箱、洗衣机、 彩电、汽车月度产量同比增长率分别为-9.9%、-5%、5.4%、-8.3%、-16.7%。 据隆众资讯调研：本周（20230224-0302），中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期上涨0.75%，较去年同期上涨0.10%。其中农膜整体开工率较前期上涨1.14%；PE管材开工率较前期稳定；PE包装膜开工率较前期上涨1.11%；PE中空开工率较前期上涨0.35%；PE注塑开工率较前期上涨0.24%；PE拉丝开工率较前期上涨0.78%。 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工继续上升，CPP行业开工维持稳定，其余多数行业开工多小幅上涨。PP下游平均开工率涨至47.86%，较去年同期低2.21%。（注:平均开工率为PP上述行业加权平均）。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/