投资咨询业务资格:证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话:0769-22110802 从业资格号:F0210135 投资咨询从业证书号:Z0000088 聚烯烃周报 需求较弱,随原油下跌 2022-8-08星期一 一、主要观点: 成本方面,油制LLDPE、PP利润分别为-1370元/吨、-2224元/吨,油制LLDPE、PP亏损严重,成本上存支撑;供应方面,聚烃烯开工率呈下跌趋势,目前处于同期低位,但由于产能增加较大,产量小幅高于去年同期水平,供应较充裕;需求方面,PE、PP下游开工率低于去年同期,聚烯烃当前需求不乐观,关注稳经济政策刺激下,需求的恢复情况;库存方面,本周中国聚烯烃生产企业库存量环比下降,维持去库趋势。成本上尚存支撑,开工率较低且呈下降趋势,但当前需求数据目前仍不乐观,国外加息抑通胀,对需求回升形成压制,存产能释放压力,供应较充裕,处于供强需弱格局。聚烯烃供需面偏弱,且大盘走势变弱,估计短期走势偏弱震荡为主。 二、操作建议: 趋势:逢高偏空操作 套利:观望 三、重点关注及风险因素: (1)原油走势; (2)煤价的走势; (3)地产行业的风险; 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源:文华财经华联研究所 期货方面,LLDPE指数合约跌3.69%,收7750,PP指数合约跌3.4%,收7782,现货方面,杭州LLDPE现货价格为8050元/吨,宁波PP现货价格为8100元/吨。 聚烯烃反弹受挫后回落,PE-PP价差为-32。技术上看,反弹受挫,区间震荡。 2、利润分布 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源:隆众华联研究所 油制聚烯烃亏损较大,成本上存支撑。 截止8月4日,本周期油制线型利润在-1370元/吨,较上周涨770元/吨。PP的生产利润低于PE,油制PP利润为-2224,较上周涨163元/吨。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图 图7国内聚丙烯产量走势图 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源:隆众华联研究所 聚烃烯开工率呈下跌趋势,目前处于同期低位,但产能增加较大,产量仅小幅高于去年同期水平,供应较充裕。 本周期国内企业聚乙烯总产量在43.77万吨,上周期为45.06万吨,涨跌幅为-1.29万吨。LLDPE产量为19.97万吨,上周期为21.13万吨,涨跌幅-1.16万吨。下周期生产企业产量预估45.13万吨,涨跌幅预计+1.36万吨。聚乙烯企业平均产能利用率在74.00%,与上周77.09%相比变化-3.09%。国内企业聚乙烯检修损失量在11.32万吨,上周期为10.71万吨,涨跌幅为+0.61万吨。LLDPE检修损失量为2.75万吨,上周期为0.42万吨,涨跌幅+0.33万吨。 本周国内聚丙烯产量51.61万吨,相较上周的53.62万吨减少2.01万吨,跌幅3.75%。相较去年同期的57.48万吨减少5.87万吨,跌幅10.21%。聚丙烯产能利用率环比下降2.81%至72.16%,中石化产能利用率环比下降2.71%至74.38%。PP装置检修涉及产能在878万吨/年,检修损失量在15.132万吨,环比上周增加22.96%,检修损失量再创新高。 4、进出口量 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源:隆众华联研究所 据海关数据统计:2022年6月份我国聚乙烯进口量在102.15万吨,环比增加2.64%; 2022年6月份我国聚乙烯出口量在10.33万吨,环比增加33.64%。 2022年6月,中国聚丙烯进口量在31.32万吨,环比-8.15%,聚丙烯出口量在16.97 万吨,环比-19.92%。 5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源:隆众华联研究所 本周中国聚烯烃生产企业库存量整体环比下降,维持去库趋势。 截至2022年08月03日,中国聚乙烯生产企业样本库存量:41.76万吨,较上期涨0.45万吨,环比涨1.09%。 截至2022年08月03日,中国聚丙烯生产企业库存量:50.69万吨,较上期(20220727)跌1.83万吨,环比跌3.48%。 6.需求情况: 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源:隆众华联研究所 6月塑料制品与终端产品的月度产量环比增长,但地产行业依旧不景气,PE、PP下游 开工率低于去年同期,聚烯烃需求不乐观,关注稳经济政策刺激下,需求的恢复情况。2022年6月塑料制品产量为699.57万吨,同比降3%,反映出塑料需求不佳。 终端产品的产量6月同比增速回升,其中受汽车购税减半政策实施的影响,汽车产量同比增加较大,但受地产不景气的影响,电冰箱与洗衣机维持同比负增长。2022年6月,汽车、空调、彩电、家用电冰箱、洗衣机月度产量同比增长率分别为26.8%、4.4%、13.3%、 -0.8%、-0.7%。 据隆众资讯调研:本周(20220729-0804),中国聚乙烯生下游制品平均开工率较上周上涨0.1%,较去年同期下降5.3%。其中农膜整体开工率较上周期上涨1.7%;PE管材开工率较上周期下降0.4%;PE包装膜开工率较上周期上涨0.2%;PE中空开工率较上周期下降 1.4%;PE注塑开工率较上周期下降0.5%;PE拉丝开工率较上周期稳定。 据隆众资讯调研:本周国内聚丙烯下游行业(包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业)开工略有上升,塑编、PP注塑、PP无纺布行业开工维持稳定,BOPP较上周上升0.42%,PP管材较上周上升0.89%,胶带母卷较上周下降1.37%,CPP较上周下降0.38%。PP下游平均较上周上升0.04%,较去年同期低3.01%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法,本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的,但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断,可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议,不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有,未经华联期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发,需注明出处为“华联期货”,且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址:东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编:523009 咨询电话:4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真:0769-22217310 网址:http://www.hlqh.com/