聚烯烃周报：需求疲软，随盘下跌

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 需求疲软，随盘下跌 2023-03-19星期日 一、主要观点： 成本方面，油制LLDPE、PP利润分别为653元/吨、-424元/吨，油制聚烯烃利润好转，成本上支撑减弱；供应方面,聚乙烯开工率下降，产量微幅上涨，而聚丙烯产量与开工率增加，聚烯烃整体产量小幅增加，开工率较低，回升潜力大，供应充裕；库存方面，聚乙烯上涨，聚丙烯库存下跌，整体库存小幅下降，目前聚烯烃企业库存偏高，供应维持偏高水平，库存去化速度难有提升；需求方面，聚乙烯下游开工率回恢复至往年水平，而聚丙烯下游开工率亦有所回升，但聚烯烃整体开工率依旧偏低，需求恢复缓慢。聚烯烃当前需求仍不乐观，且恢复缓慢，另外，产能释放压力较大，开工率较低，回升潜力大，供应充裕，维持供强需弱的格局，叠加目前宏观与原料端走势偏空,聚烯烃高位回落。技术上，偏弱运行。 二、操作建议： 趋势：空单减仓后持有套利：多塑料空甲醇 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）新增产能投放情况； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约跌1.98%，收8012，PP指数合约跌1.95%，收7562，现货方面，杭州LLDPE现货价格为8350元/吨，宁波PP现货价格为7700元/吨。 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 PE-PP价差为450。技术上看，聚烯烃偏弱运行。2、利润分布 油制聚烯烃利润好转，成本上支撑减弱。 截止3月16日，本周期油制线型利润在653元/吨，较上周增683元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-424，较上周增343元/吨。 3、供应情况 图6国内聚乙烯产量走势图 图7国内聚丙烯产量走势图 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯开工率下降，产量微幅上涨，而聚丙烯产量与开工率增加，聚烯烃整体产量小幅增加，开工率较低，回升潜力大，供应充裕。 本周期国内企业聚乙烯总产量在52.8万吨，较上周期52.74万吨，幅度在+0.06万吨，下周生产企业产量预估在56.68万吨。聚乙烯企业平均产能利用率在83.33%，与上周期84.18%相比，幅度为-0.85%。国内企业聚乙烯检修损失量产量在7.41万吨，较上周期 7.3万吨，幅度在+0.11万吨。 本周国内聚丙烯产量60.83万吨，相较上周的60.02万吨增加0.81万吨，涨幅 1.35%。相较去年同期的55.27万吨增加5.56万吨，涨幅10.06%。聚丙烯产能利用率环比上升0.84%至79.43%，中石化产能利用率环比上升0.55%至81.75%。PP装置检修涉及产能在443万吨/年，检修损失量在8.187万吨，环比上周减少7.52%，工厂生产积极性 尚可，短期内装置检修损失量难有大幅下降空间，预计下周维持8万吨左右，临时性停车装置仍需关注 4、进出口量 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：2022年12月份我国聚乙烯进口量在109.22万吨，环比减少13.80%，进口均价1057.99美元/吨；出口量在5.66万吨，环比减少12.65%，出口均价在1528.49美元/吨。 2022年12月，中国聚丙烯进口量在43.70万吨，环比+7.66%，进口均价1098.39美元 /吨，环比+1.60%；出口量在5.20万吨，环比-17.07%，出口均价1631.39美元/吨，环比 +5.42%。 5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯上涨，聚丙烯库存下跌，整体库存小幅上涨，目前聚烯烃企业库存偏高，供应维持偏高水平，库存去化速度难有提升。 据隆众资讯统计，截至2023年3月15日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：49.65万吨，较上期涨1.81万吨，环比涨3.78%，库存趋势维持涨势。主要因为下游工厂产能利用率增长进一步放缓，刚需增长缓慢；其次因为生产企业看好后市，积极挺价，贸易商开单减少。虽然市场走势偏弱，但是生产企业压力不大，积极挺价，而市场抵触高价，成交难有放量，生产企业库存向下传导受阻，消化社会库存为主。下周，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：48万吨左右，库存趋势由涨转跌。主要因为下游地膜旺季维持，刚需支撑较强；再加上生产企业库存连续积累，有积极去库预期；但是计划开车装置较多，供应有增加预期。所以生产企业库存预计下跌，但是跌幅有限。 据隆众资讯统计，截至2023年3月15日，中国聚丙烯生产企业库存量：56.63万吨，较上期(20230308)跌0.62万吨，环比跌1.08%，下游新增订单有限，工厂接货意愿偏弱，周内聚丙烯市场偏弱运行，目前新增检修计划不多，叠加一季度新增产能集中落地，产品陆续投放市场，供应压力凸显，上游生产企业去库速度放缓，因此生产企业库存微幅下降。下周，中国聚丙烯生产企业库存量预计：55万吨左右，较本期下跌，新增扩能装置稳定生产及前期检修企业陆续结束，供应量逐步增加，需求未见明显改善，中间环节库存压力较大，因此预计下周生产企业库存小幅下降。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯下游开工率回恢复至往年水平，而聚丙烯下游开工率亦有所回升，但聚烯烃整体开工率依旧偏低，需求恢复缓慢。 2022年12月塑料制品产量为718万吨，环比增2.94%，同比降9.6%，同比下降较大，塑料需求较弱。 终端产品的产量12月同比增速整体回落。2022年11月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为-9.9%、-5%、5.4%、-8.3%、-16.7%。 据隆众资讯调研：本周（20230303-0309），中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期上涨1.94%，较去年同期上涨0.50%。其中农膜整体开工率较前期上涨1.14%；PE管材开工率较前期上涨0.50%；PE包装膜开工率较前期上涨2.04%；PE中空开工率较前期上涨1.24%；PE注塑开工率较前期上涨5.24%；PE拉丝开工率较前期上涨0.78%。预计下周聚乙烯下游整体产能利用率周环比提升1百分点左右。 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工小幅提升，塑编、PP无纺布等行业开工水平均小幅下降，PP注塑、BOPP、PP管材、CPP等行业开工小幅上升。PP下游平均开工率涨至47.91%，较去年同期低2.49%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/