赛特新材(688398)调研最前线-调研纪要

赛特新材20230310调研最前线023-03-1023：42发表于山西Q：真空绝热板产能800万平方米，做到1000万也是可以的，还是看接单的情况。 产能是有弹性的。 Q：一季度的情况1-2月平均下来和去年四季度差不多，产能也是饱和的。Q：真空绝热板2月份的订单情况和产能利用率订单情况还没有数据。 去年前三季度是80%，现在和去年四季度一样，产能利用率是更高的。 Q：竞争情况剔除疫苗相关的，均价是98元，去年有一些下滑，第一是我们看到冰箱市场去年是消费低迷状态，国内外都是低谷，因为疫情也有一部分需求提前释放了。 第二是行业竞争，虽然行业规模不大，同行不多，但每个企业都采用价格竞争的方式，单价也是有下行压力。 Q：今年单价会继续下降吗？ 欧洲订单有一个增量，能效等级要求更高，导热系数要求比较低，售价会比国内和国际其他地方高。所以随着这一块增量，是有机会让均价回暖的。 所以还是结构性变化导致今年单价有机会反弹的。另外就是看看冰箱企业有没有新的规格出来。 Q：松下新能源等竞争对手的产能情况我们是不太清楚的，没有公开。现在我们是全球产能最大的企业，相比同行有多少差距我们不太清楚。Q：公司和再生科技比有没有什么成本优势？ 理论上我们现在应该是行业内有机会把成本做到最低的，我们是不断改进设备效率，节省很多中间成本，所以会有一点点优势。 但2022年不好说，因为西南两家企业的天然气成本是比我们低，他们天然气价格低，我们是LNG，平均成本涨到了69元，差不多是最高的一年了，这方面优势会有一些变化。 Q：真空绝热板渗透率比较低，怎么看提升速度？ 冰箱行业现在也是很卷，相对于聚氨酯泡沫，我们确实可以给客户带来100-200元，使得冰箱企业使用方面比较谨慎。我们推进四边封，也是希望把成本降低，推动下游覆盖。 Q：欧洲能效升级对公司真空绝热板订单的影响去年已经有比较明显的表现，去年前三季度看我们欧洲的客户有1-2倍的增量采购。欧洲收入占比是从10%提升到了接近20%，幅度还是比较理想的。 今年欧洲订单也是继续保持良好的趋势。 Q：2024年会淘汰低效能冰箱，此外是否有驱动行业发展的其他因素？是不是还是依赖能效政策的强制提升？ 欧洲现在大部分冰箱能效等级都是F级和E级，比例是占了绝对比例，冰箱企业是朝着ABC等级努力的，这样才可以让消费者购买他们的产品。消费者一般做购买选择适合会看标签，冰箱企业是有动力在监管体系之下追求更高能效等级的。 比如B级或A级，是可以带动冰箱销售的。 大容量超薄冰箱，也会推动冰箱企业做一些应对。 四边封的探索，我们也是希望可以使得真空绝热板打开更广阔的局面，现在成本还是制约渗透率提升的。 Q：真空绝热板是否有新的应用领域？比如冷库和冷藏车？ 真空隔热板是有其他应用场景的，比如新能源冷藏车，我们目前正在和一些企业合作，但订单不多。冷库我们有做过推广，但冷库是有比较大的土地，对空间不敏感，冷库订单也非常少。 未来可能在医药、食品的冷链上是有机会渗透的，目前国内中集的物流冷链用了很多真空隔热板。我们客户有一两百家，但采购金额都是几十万的量，整体金额偏小。 未来应用可能在管道超低温保温等领域，比如控制在类似绝对零度的水平，看有没有机会。此外还有热水器，锅炉类似的保温领域，看看有没有应用空间。 现在真空隔热板在这些场合是不合适的，所以我们需要对材料进行重新更换，比如对于中温和高温厂家，我们原来的材料是经不起这样环境的，我们也在做研发，需要一些时间。 Q：冷藏车和冷库用的是聚氨酯，成本和真空隔热板差多少？冷库用聚氨酯比较多，或聚苯乙烯泡沫。 总体来说他们成本是比真空绝热板低很多。Q：海运费高不高真空玻璃出口欧洲还是要等量产以后再测算一下。等我们真正销售才能看出来。Q：真空玻璃在高铁好动车上可以用吗？ 现在用的是中空玻璃，未来使用真空玻璃的可能性也是比较大的。 中空玻璃隔热是有不足的，使用真空玻璃是可以帮助降低能耗，改善乘客体验。 Q：松下等日本企业的真空玻璃在海外的价格日本企业在欧洲的价格在1700元/平米，韩国在1200元，国内友商报价在700-1200元，我们还没有完成定价，还不知道良率如何，定价应该不会太低，后面再看。 Q：真空玻璃的良率我们现在是中试线，还没有出产品，还是做技术工艺试车。良率还谈不上，因为没有产品。Q：真空玻璃的优势我们是一步法，比传统的开孔抽气要有优势。Q：客户拓展我们也拜访了一些做展示柜的企业，产品出来会去推广。Q：认证和销售模式认证这个环节肯定是要做的。 我们经销和直销都会做，在中国我们倾向于用经销商。国外都会有。 我们认为未来国外会比国内市场更快，更有机会。国内对成本更加敏感，国外价格会比较均衡的态度。国外对能效的重视程度也更高。Q：海外拓展是用国内的经销商还是海外的经销商？我们之前是和海外的经销商对接的。Q：为什么公司毛利率还可以保持比较高的水平？ 现在已经下降到20%多，可以保持还是因为我们不断降本。 早期毛利率可以在30-40%，降低还是因为第一竞争，第二原材料成本上升，第三会计准则变化的影响。现在材料降本的空间很有限了，主要是要靠工艺降本。