消费者服务行业周报：国内主要机场2月旅客吞吐量增逾40%，一线机场免税加速恢复

消费者服务行业近一年市场表现 本周主要观点及投资建议 国内主要机场2月旅客吞吐量增逾四成，一线机场免税商业加速恢复。一线机场的恢复进度已较去年的全行业表现明显提速。2022年中国机场旅客吞吐量5.2亿人次，恢复程度与下游民航客运量相仿，仅为2019年的四成左右；货邮吞吐量1452.7万吨，较2019年下降15%。白云机场2月生产经营数据快报显示，机场2月起降约3.40万架次（+11.52%）；旅客吞吐量460.37 万人次（+41.41%）。随着疫情淡出、经济复苏，需求弹性释放，客流量尤其 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年3月12日 行业周报（20230306-20230312）同步大市-A(维持) 国内主要机场2月旅客吞吐量增逾40%，一线机场免税加速恢复 消费者服务 资料来源：最闻 相关报告： 【山证社服】社会服务行业周报 （20230227-20230305）：2月公商务出行超预期复苏，酒店业数据全面反超2019 分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com 张晓霖 执业登记编码：S0760521010001邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com 是国际客流量恢复将对非航业务收入有较大增长空间的机场带来可观的业绩增量，一线机场免税商业加速恢复。深圳机场已于2022年8月完成新一轮免税业务招标，中标单位为深圳市国有免税商品（集团）有限公司。 投资建议：1）出入境：国内旅行社和在线旅游企业恢复有关国家出境团队旅游机票+酒店试点业务，随着两批出境团队游试点名单的公布，3月15日起国内出境跟团的目的地增加至60个。预计年内出入境板块将持续复苏，国人积压三年出境需求相继释放。2）酒店：2月公商务出行超预期复苏、入住客流抬头早于往年同时段，酒店行业三大经营指标全面反超2019年，北上广深较2019年恢复率达107%，远超其他线级城市，公商务出行迅速回暖，建议关注客流持续修复情况。3）餐饮：消费者出行意愿转变，餐饮线下到店客流恢复程度在出行板块中居前，相关标的有望迎来客流释放带动业绩回暖，标准化经营模式推动盈利能力提升。建议关注：首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、九毛九、海伦司。 行情回顾 整体：沪深300下跌3.96%，报收3967.14点，社会服务行业指数下跌 3.17%，跑输沪深300指数0.79个百分点，在申万31个一级行业中排名12。 子行业：社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：人工景区（-2.63%）、酒店（-2.99%）、自然景区（-3.37%）、餐饮（-6.05%）、旅游综合（-6.38%）。 个股：科锐国际以3.69涨幅领涨，全聚德以12.25%跌幅领跌。行业动态 1）文旅部发布第二批试点恢复出境团队旅游国家名单； 2）广州成为近期热度上涨最快的国内旅游目的地； 3）商旅回暖超预期，国内国际商务出行或将迎来新峰值。重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示 居民消费意愿恢复不及预期风险；疫情对旅游行业影响超预期风险。 目录 1.本周主要观点及投资建议3 2.行情回顾4 2.1行业整体表现4 2.2细分板块市场表现4 2.3个股表现5 2.4估值情况5 2.5资金动向6 3.行业动态及重要公告6 3.1行业要闻6 3.2上市公司重要公告7 3.3近期重要事项提醒9 4.风险提示9 图表目录 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名4 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况4 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况6 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况6 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名5 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况6 表3：过去一周上市公司重要公告7 表4：近期重要事项提醒9 1.本周主要观点及投资建议 国内主要机场2月旅客吞吐量增逾四成，一线机场免税商业加速恢复。白云机场2月生产经营数据快 报显示，机场2月起降约3.40万架次（+11.52%）；旅客吞吐量460.37万人次（+41.41%）。其中，白云机场2月地区航线旅客吞吐量增长2318.6%，国际航线旅客吞吐量增长535.2%，增幅显著。今年以来，白云机场加速推进国际及地区航线的恢复工作。目前，该机场已恢复或加密广州至新加坡、墨尔本、奥克兰、悉尼、阿姆斯特丹、伊斯坦布尔等重点航线，现有国际及地区客运通航点超过50个，每周国际及地区客运航班进 出港合计约500架次。对比疫情前（2019年2月份）数据，白云机场的月度旅客吞吐量已恢复至八成。货 运数据上则实现超越，白云机场今年2月的货邮吞吐量较2019年2月增长约36%。 一线机场的恢复进度已较去年的全行业表现明显提速。2022年中国机场旅客吞吐量5.2亿人次，恢复程度与下游民航客运量相仿，仅为2019年的四成左右；货邮吞吐量1452.7万吨，较2019年下降15%。 随着疫情淡出、经济复苏，需求弹性释放，客流量尤其是国际客流量恢复将对非航业务收入有较大增长空间的机场带来可观的业绩增量，一线机场免税商业加速恢复。深圳机场已于2022年8月完成新一轮免税业务招标，中标单位为深圳市国有免税商品（集团）有限公司。2020年以来，受新冠疫情影响，国内机场免税业务经营均受到较大影响，随着2023年初国内疫情防控政策的全面优化调整，免税业务发展迎来新的契机。目前，深圳机场T3航站楼进出境免税店已恢复正常营业，同时深圳机场正全力推进国际客运航线恢复和拓展，国际旅客吞吐量正逐步恢复，免税店经营情况已逐步好转。今年1月，上海机场投设合资公司，并参股Uni-Champion及日上互联公司，由此跳出单一机场线下免税场景，布局“线下免税+线上保税“的新业态等。 投资建议：1）出入境：国内旅行社和在线旅游企业恢复有关国家出境团队旅游机票+酒店试点业务，随着两批出境团队游试点名单的公布，3月15日起国内出境跟团的目的地将增加至60个。预计年内出入境板块将持续复苏，国人积压三年出境需求相继释放。2）酒店：2月公商务出行超预期复苏、入住客流抬头早于往年同时段，酒店行业三大经营指标全面反超2019年，北上广深较2019年恢复率达107%，远超其他线级城市，公商务出行迅速回暖，建议关注客流持续修复情况。3）餐饮：消费者出行意愿转变，餐饮线下到店客流恢复程度在出行板块中居前，相关标的有望迎来客流释放带动业绩回暖，标准化经营模式推动盈利能力提升。建议关注：首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、九毛九、海伦司。 2.行情回顾 2.1行业整体表现 上周（20230306-20230312）沪深300下跌3.96%，报收3967.14点，社会服务行业指数下跌3.17%，跑输沪深300指数0.79个百分点，在申万31个一级行业中排名12。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：wind，山西证券研究所 2.2细分板块市场表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：人工景区（-2.63%）、酒店（-2.99%）、自然景区（-3.37%）、餐饮（-6.05%）、旅游综合（-6.38%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：wind，山西证券研究所 2.3个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：科锐国际、曲江文旅、天目湖、君亭酒店、宋城演艺；跌幅前五名分为别为：全聚德、众信旅游、中青旅、金陵饭店、西安旅游。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 一周涨幅前十 一周跌幅前十 证券简称 周涨幅（%） 所属申万三级行业 证券简称 周跌幅（%） 所属申万三级行业 科锐国际 3.69 人力资源服务 全聚德 12.25 餐饮 曲江文旅 1.39 旅游综合 众信旅游 9.27 旅游综合 天目湖 0.60 人工景区 中青旅 6.27 人工景区 君亭酒店 0.76 酒店 金陵饭店 6.22 酒店 宋城演艺 1.39 人工景区 西安旅游 5.71 酒店 锦江酒店 1.94 酒店 岭南控股 5.52 旅游综合 西域旅游 2.14 自然景区 三特索道 5.35 自然景区 大连圣亚 2.46 人工景区 桂林旅游 5.33 自然景区 张家界 2.92 自然景区 华天酒店 5.17 酒店 长白山 2.96 自然景区 同庆楼 4.46 餐饮 资料来源：wind，山西证券研究所 2.4估值情况 截至2023年3月10日，申万社会服务行业PE（TTM）为119.44。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：wind，山西证券研究所资料来源：wind，山西证券研究所 2.5资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：宋城演艺（+1.12亿元）、天目湖（+0.1亿元）、锦江酒店（+0.04亿元）、首旅酒店（+0.03亿元）、君亭酒店（-0.08亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：峨眉山A（-0.21亿元）、金陵饭店（-0.18亿元）、长白山（-0.16亿元）、同庆楼（-0.14亿元）、曲江文旅（-0.11亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 证券代码 证券简称 流通市值（亿） 股价（元） 净买入额（亿） 成交额（亿） 净买入前五 300144.SZ 宋城演艺 20.01 15.64 1.12 21.06 603136.SH 天目湖 56.69 30.43 0.10 4.74 600754.SH 锦江酒店 568.71 62.16 0.04 14.03 600258.SH 首旅酒店 254.23 23.75 0.03 11.08 301073.SZ 君亭酒店 36.21 75.52 -0.08 4.78 净卖出前五 000888.SZ 峨眉山A 44.58 8.46 -0.21 5.10 601007.SH 金陵饭店 39.43 10.11 -0.18 6.18 603099.SH 长白山 25.36 9.51 -0.16 1.61 605108.SH 同庆楼 28.15 34.48 -0.14 5.61 600706.SH 曲江文旅 29.67 11.68 -0.11 11.30 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2023年3月10日） 3.行业动态及重要公告 3.1行业要闻 文旅部发布第二批试点恢复出境团队旅游国家名单 2023年3月15日起，试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家（第二批）出境团队旅游和“机票+酒店”业务。即日起，旅行社及在线旅游企业可开展产品发布、宣传推广等准备工作。携程数据显示，《通知》发布后，部分国家的搜索量环比前一日增长超过300%。随着两批出境团队游试点名单的公布，3月15日起，国内出境跟团的目的地也将增加至60个。国家名单：尼泊尔、文莱、越南、蒙古、伊朗、约旦、坦桑尼亚、纳米比亚、毛里求斯、津巴布韦、乌干达、赞比亚、塞内加尔、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、格鲁吉亚、阿塞拜疆、亚美尼亚、塞尔维亚、克罗地亚、法国、希腊、西班牙、冰岛、阿尔巴尼亚、意大利、丹麦、葡萄牙、斯洛文尼亚、瓦努阿图、汤加、萨摩亚、巴西、智利、乌拉圭、巴拿马、多米尼加、萨尔瓦多、多米尼克、巴哈马。（环球旅讯） 广州成为近期热度上涨最快的国内旅游目的地 景区自春节后即“淡季不淡”，近期游客量对比2019年已实现反超。今年以来，伴随国内文旅消费的 整体复苏，广州本地文旅市场消费势头旺，市场景气度快速提升。根据携程数据，过去一个月，相比2019年同期，以广州为目的地的酒店预订量增长逾三成，门票预订量倍增，机票和民宿预订量实现全面反超。（环球旅讯） 商旅回暖超预期，国内国际商务出行或将迎来新峰值 随着各企业出差需求的火速提升，各酒店近期商旅业务都迎来明显提振。携程数据显示，2月商旅酒店预订整体同比增长130%，其中中国国内增长约125%，国际方面增长近10倍。同程商旅2月商旅单日订单量已连续突破22年单日峰值。因公差旅的高