2月挖机销量边际改善,关注两会中的机械行业投资机会 核心观点: 机械设备 推荐(维持) 市场行情回顾:上周机械设备指数下跌3.29%,沪深300指数下跌3.96%,创业板指下跌2.15%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第13位。剔除负值后,机械行业估值水平32.7(整体法)。上 周机械行业涨幅前三的板块分别是半导体设备、光伏设备、仪器仪表;年初至今涨幅前三的细分板块分别是仪器仪表、半导体设备、工程机械。 周关注:2月挖机销量边际改善,关注两会中的机械行业投资机会 2月挖机销量边际改善,设备需求有望持续复苏。根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2月我国挖机销量21450台,同比下降12.4%,降幅大幅收窄20.7pct。其中国内销售11492台,同比下降 32.6%,降幅收窄25.9pct;出口9958台,同比增长34%。2023年 1-2月,共销售挖机31893台,同比下降20.4%;其中国内14929台,同比下降41.1%,出口16964台,同比增长14.9%。从社融数据来看,2月我国社融继续超预期,企业中长期贷款增加1.11万亿元,同比多增6048万亿元。开年以来我国基建、制造业融资需求保持强劲态势,项目开工情况逐步好转,带动设备需求持续复苏。随着我国疫情影响基本消除,基建投资保持稳定增长,房地产政策现拐点“三支箭”有望提振供需两端,预计2023年全年国内挖机销量有望 在2022年的基础上持平或微降,出口继续保持增长。 两会强调核心技术攻坚及国企改革,关注机械行业自主可控+国企价值重估投资机会。2023年政府工作报告提出,今年要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来,突出做好稳增长、 稳就业、稳物价工作。在扩大国内需求方面,政府投资和政策激励要有效带动全社会投资,今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元,加快实施“十四五”重大工程。基建、制造业投资有望继续作为发力点,保持稳健增长。另一方面,两会强调要促进传统产业改造升级,培育壮大战略性新兴产业,着力补强产业链薄弱环节。加快建设现代化产业体系。围绕制造业重点产业链,集中优质资源合力推进关键核心技术攻关。机械设备领域存在进口替代空间的数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等均具备较强的投资机会。此外,报告强调深化国企改革,提高国企核心竞争力。随着改革的纵向深化,机械行业国有企业治理水平和资源配置效率有望进一步提高,实现国有资产的合理定价,推动国有企业估值回到合理区间。 投资建议:持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注:1)机械设备领域存在进口替代空间的子行业,包括数控机床及刀具、机器人、 科学仪器、半导体设备等;2)新能源领域受益子行业,包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等;3)新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资,包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。 风险提示:新冠肺炎疫情反复;政策推进程度不及预期;制造业投资增速不及预期;行业竞争加剧等。 分析师鲁佩 :021-20257809 :lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130521060001 分析师范想想 :010-80927663 :fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130518090002 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_国资委启动对标世界一流企业价值创造行动,关注机械行业国企价值重估 【银河机械】行业周报_机械行业_2月挖机销量预计降幅收窄,关注电子测量仪器国产替代投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_欧洲2035年停售燃油车,海外电动化浪潮下锂电设备出海有望加速 【银河机械】行业周报_机械行业_钙钛矿产业化趋势加速,继续看好通用设备复苏+自主可控投资主线 【银河机械】行业周报_机械行业_1月制造业PMI重回扩张区间,公共车辆全面电动化试点有望加速换电发展 【银河机械】行业周报_机械行业_专用设备22 年业绩预告亮眼,持续看好23年通用设备景气复苏+自主可控投资主线 【银河机械】行业周报_机械行业_12月挖机销量同比下滑,把握2023年通用设备疫后复苏+自主可控投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_防疫政策放开推动铁路运输复苏,车辆设备招标及维修需求有望恢复 【银河机械】行业周报_机械行业_12月制造业PMI继续探底,持续看好通用装备景气复苏+自主可控投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_2023年紧抓通用设备复苏+自主可控投资主线,把握专用设备景气加速 【银河机械】行业周报_机械行业_11月通用设备产量增速下滑,把握自主可控+制造升级投资机会 行业周报● 机械设备 2023年03月13日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、周关注:2月挖机销量边际改善,关注两会中的机械行业投资机会2 二、周行情复盘3 三、重点新闻跟踪6 四、风险提示19 一、周关注:2月挖机销量边际改善,关注两会中的机械行业投资机会 2月挖机销量边际改善,设备需求有望持续复苏。根据中国工程机械工业协会行业统计数据,2月我国挖机销量21450台,同比下降12.4%,降幅大幅收窄20.7pct。其中国内销售11492台,同比下降32.6%,降幅收窄25.9pct;出口9958台,同比增长34%。2023年1-2月,共销售挖机31893台,同比下降20.4%;其中国内14929台,同比下降41.1%,出口16964台,同比增长14.9%。从社融数据来看,2月我国社融继续超预期,企业中长期贷款增加1.11万亿 元,同比多增6048万亿元。开年以来我国基建、制造业融资需求保持强劲态势,项目开工情况逐步好转,带动设备需求持续复苏。随着我国疫情影响基本消除,基建投资保持稳定增长,房地产政策现拐点“三支箭”有望提振供需两端,预计2023年全年国内挖机销量有望在2022年的基础上持平或微降,出口继续保持增长。 两会强调核心技术攻坚及国企改革,关注机械行业自主可控+国企价值重估投资机会。2023年政府工作报告提出,今年要把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来,突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作。在扩大国内需求方面,政府投资和政策激励要有效带动全社会投资,今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元,加快实施“十四五”重大工程。基建、制造业投资有望继续作为发力点,保持稳健增长。另一方面,两会强调要促进传统产业改造升级,培育壮大战略性新兴产业,着力补强产业链薄弱环节。加快建设现代化产业体系。围绕制造业重点产业链,集中优质资源合力推进关键核心技术攻关。机械设备领域存在进口替代 空间的数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等均具备较强的投资机会。此外,报告强调深化国企改革,提高国企核心竞争力。随着改革的纵向深化,机械行业国有企业治理水平和资源配置效率有望进一步提高,实现国有资产的合理定价,推动国有企业估值回到合理区间。 投资建议:持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注:1)机械设备领域存在进口替代空间的子行业,包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等;2)新能源领域受益子行业,包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等;3)新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资,包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。 二、周行情复盘 上周机械设备指数下跌3.29%,沪深300指数下跌3.96%,创业板指下跌2.15%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第13位。剔除负值后,机械行业估值水平32.7(整体法)。 图1:机械设备指数本周涨跌幅 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 采通电医计国掘信气药算防 设生机军备物工 创电公交建业子用通筑板事运装 指业输饰 传休机有纺媒闲械色织服设金服 务备属装 农综化钢林合工铁牧 渔 沪银商 300 深行业 贸 指易 数 食房轻家非汽建品地工用银车筑饮产制电金材 料造器融料 资料来源:WIND,中国银河证券研究院 图2:机械设备行业估值变化 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源:WIND,中国银河证券研究院 上周机械行业涨幅前三的板块分别是半导体设备、光伏设备、仪器仪表;年初至今涨幅前三的细分板块分别是仪器仪表、半导体设备、工程机械。 图3:机械各细分子行业平均涨跌幅 周涨幅年初至今涨幅(右) 6% 120% 4% 100% 2% 80% 0% 60% -2% 40% -4% -6% 20% -8%0% 资料来源:WIND,中国银河证券研究院 表1:机械各板块涨幅前三名标的 板块名称 周涨幅 年初至今涨幅 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 轨道交通设备 -2.0% 12.3% 铁科轨道 10.2% 25% 雷尔伟 2.6% 9% 研奥股份 1.9% 16% 工程机械 -5.8% 17.4% 浙江鼎力 2.3% 25% 柳工 -1.7% 16% 安徽合力 -1.9% 42% 油气开发设备 -3.4% 5.0% 海默科技 0.2% 45% 中海油服 -1.3% -1% 通源石油 -1.8% 8% 航运装备 -3.5% 12.0% 中船科技 0.7% 25% 宝鼎科技 -0.8% 5% 中集集团 -1.8% 8% 锂电设备 -2.2% 3.7% 杭可科技 5.9% 19% 金银河 3.3% 7% 华自科技 2.9% 53% 光伏设备 -0.2% 0.4% 晶盛机电 7.2% 9% 双良节能 5.3% 6% 奥特维 4.8% -2% 3C及面板设备 -1.6% 14.6% 精测电子 3.0% 30% 深科达 3.0% 19% 矩子科技 2.3% 27% 风电设备 -4.2% 2.3% 金雷股份 -0.1% 6% 通裕重工 -2.7% 6% 时代新材 -3.4% 17% 半导体设备 3.9% 17.4% 芯源微 9.4% 52% 北方华创 4.9% 16% 长川科技 4.4% 13% 机床工具 -2.2% 6.6% 华辰装备 5.0% 23% 海天精工 2.5% 21% 科德数控 -0.3% -2% 注塑机 -3.3% 11.1% 海天国际 -1.2% -2% 泰瑞机器 -2.2% 23% 克劳斯 -4.2% 5% 激光 -4.9% 6.1% 福晶科技 6.9% 17% 华工科技 0.9% 28% 英诺激光 -3.2% 8% 机器人 -4.6% 15.6% 埃夫特-U -0.4% 20% 哈工智能 -3.0% 31% 新时达 -3.5% 15% 仪器仪表 -0.5% 95.5% 南华仪器 2.2% 14% 威星智能 2.0% 23% 中航电测 0.1% 419% 检测服务 -1.4% 9.3% 苏试试验 2.5% -1% 广电计量 2.1% 28% 中国电研 0.9% 28% 板块周涨幅前三名标的 4 资料来源:WIND,中国银河证券研究院整理 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 表2:银河机械核心标的股票涨跌幅 公司代码 公司名称 周前收盘价 周收盘价 周最高价 周涨幅 周最高涨幅 年初至今涨幅 300450.SZ 先导智能 43.00 41.46 43.44 -3.58% 1.02% 3.01% 300751.SZ 迈为股份 352.98 343.88 366.18 -2.58% 3.74% -16.50% 300316.SZ 晶盛机电 64.52 69.15 70.03 7.18% 8.54% 8.79% 300776.SZ 帝尔激光 136.35 125.80 137.63 -7.74% 0.94% -0.16% 688033.SH 天