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阳光诺和22年全年实现营业收入6.8亿元,同比增长37.1%,归母净利润1.6亿元,同比增长47.6%。公司具备“临床前+临床”综合CRO服务能力,竞争力凸显。储备订单丰厚,完成CRO+CDMO布局后订单延续性有望进一步增强。研发投入继续加强,推动自研产品的快速获批落地。暂不考虑并购朗研后对业绩的影响,小幅上调管理费用及研发费用,预测公司23-25年每股收益分别为2.74、3.85、5.09元,原23-24年预测值为2.84/3.85。根据可比公司,给予公司23年46倍PE估值,对应目标价为126.04元,维持"买入"评级。