煤炭周报：季节性旺季将临，上行格局有望延续

即将进入季节性旺季，板块估值有望提升。煤炭资源网数据显示，截至3月10日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1133元/吨，周环比上涨65元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于968元/吨，周环比下跌30元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于987元/吨，周环比下跌65元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于891元/吨，周环比下跌45元/吨。3月10日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1345万吨，周环比上升69万吨。据CCTD数据，3月9日二十五省的电厂日耗为549.7万吨/天，周环比下降13.5万吨/天；可用天数为17.5天，周环比下降0.1天。本周动力煤价格反弹上行，供给端受安全检查影响依旧偏紧，需求端水电乏力部分消除电煤需求季节性走弱的影响，电厂长协刚需仍存；非电采购维持刚需，随着两会结束工业经济恢复，非电需求有望进一步上升；进口动力煤市场情绪高涨但实际成交有限，短期内预计动力煤市场偏稳运行。焦煤主要受需求端焦企采购放缓的影响维持平稳运行。焦炭供给端受焦企开工回落影响维持偏紧，需求端钢厂刚需明显，成材价格上调拉动补库需求。我们认为，供需偏紧格局叠加季节性旺季的来临，有望支撑煤炭价格上涨，带动板块估值进一步提升。 焦煤市场有望企稳上行。据煤炭资源网数据，截至3月10日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平。截至3月8日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为380.7美元/吨，周环比上涨3.3美元/吨。产地方面，灵石肥煤周环比上涨50元/吨，山西低硫、山西高硫、柳林低硫和长治喷吹煤周环比持平。供给方面，两会临近叠加煤矿事故影响，安全、环保检查趋严导致部分煤矿停产限产，供给持续收缩；需求方面，焦企刚需补库为主，原料煤采购有所放缓，焦煤库存有所累积。未来伴随钢厂需求持续向好，行情有望向上传导，焦煤市场有望企稳上行。 短期内焦炭市场稳中偏强运行。据Wind数据，截至3月10日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。供给方面，焦企由于原料煤价格上涨利润空间收窄，并受到安全环保检查影响，开工有所回落；需求方面，钢厂高炉开工维持高位，刚需明显，成材价格上调拉动补库需求，供需偏紧格局有望支撑焦炭价格进一步上涨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 即将进入季节性旺季，板块估值有望提升。本周动力煤价格反弹上行，供给端受安全检查影响依旧偏紧，需求端水电乏力部分消除电煤需求季节性走弱的影响，电厂长协刚需仍存；非电采购维持刚需，随着两会结束工业经济恢复，非电需求有望进一步上升；进口动力煤市场情绪高涨但实际成交有限，短期内预计动力煤市场偏稳运行。焦煤主要受需求端焦企采购放缓的影响维持平稳运行。焦炭供给端受焦企开工回落影响维持偏紧，需求端钢厂刚需明显，成材价格上调拉动补库需求。我们认为，供需偏紧格局叠加季节性旺季的来临，有望支撑煤炭价格上涨，带动板块估值进一步提升。 港口煤价上涨，产地煤价下跌。煤炭资源网数据显示，截至3月10日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1133元/吨，周环比上涨65元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于968元/吨，周环比下跌30元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于987元/吨，周环比下跌65元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于891元/吨，周环比下跌45元/吨。 重点港口库存上升，电厂日耗降低。港口方面，据煤炭资源网数据，3月10日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1345万吨，周环比上升69万吨。据CCTD数据，3月9日二十五省的电厂日耗为549.7万吨/天，周环比下降13.5万吨/天；可用天数为17.5天，周环比下降0.1天。 焦煤市场有望企稳上行。供给方面，两会临近叠加煤矿事故影响，安全、环保检查趋严导致部分煤矿停产限产，供给持续收缩；需求方面，焦企刚需补库为主，原料煤采购有所放缓，焦煤库存有所累积。未来伴随钢厂需求持续向好，行情有望向上传导，焦煤市场有望企稳上行。 港口焦煤价格平稳，产地价格上涨。据煤炭资源网数据，截至3月10日，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平。截至3月8日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为380.7美元/吨，周环比上涨3.3美元/吨。产地方面，灵石肥煤周环比上涨50元/吨，山西低硫、山西高硫、柳林低硫和长治喷吹煤周环比持平。 短期内焦炭市场稳中偏强运行。供给方面，焦企由于原料煤价格上涨利润空间收窄，并受到安全环保检查影响，开工有所回落；需求方面，钢厂高炉开工维持高位，刚需明显，成材价格上调拉动补库需求，供需偏紧格局有望支撑焦炭价格进一步上涨。 焦炭价格平稳。据Wind数据，截至3月10日，唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨，周环比持平；临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比持平。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至3月10日，本周中信煤炭板块跑输大盘，跌幅为4.4%，同期沪深300跌幅为4.0%、上证指数跌幅为3.0%，深证成指跌幅为3.5%。 图1：本周煤炭板块跑输大盘（%） 截至3月10日，沪深300周跌幅为4.0%，中信煤炭板块周跌幅为4.4%。 各子板块中，其他煤化工子板块跌幅最小，为0.9%；无烟煤子板块跌幅最大，为7.5%。 图2：其他煤化工子板块跌幅最小（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周辽宁能源涨幅最大。截至3月10日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：辽宁能源上涨0.48%，大有能源下跌0.59%，中国神华下跌1.19%，永东股份下跌1.46%，陕西煤业下跌3.11%。 本周华阳股份跌幅最大。截至3月10日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：华阳股份下跌9.13%，山西焦煤下跌8.81%，山煤国际下跌7.35%，平煤股份下跌7.05%，兖矿能源下跌6.99%。 图3：本周辽宁能源涨幅最大（%） 图4：本周华阳股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 3月6日 3月6日，煤炭资源网报道，国家发展改革委副主任李春临表示：强化能源等大宗商品的保供稳价。稳定煤炭生产，加强储备能力建设，持续抓好煤炭价格调控监管，引导煤炭价格运行在合理区间。加大国内油气、矿产资源的勘探开发力度，推动增储上产，增强供给保障能力。同时进一步强化市场监管和预期引导。 3月6日，煤炭资源网报道，发改委表示：2023年国际能源供需形势依然错综复杂，不确定性因素较多；国内经济恢复发展带动能源需求稳定增长，区域性、时段性能源供需矛盾依然存在。为做好能源保供稳价，发改委们将在前期工作基础上，继续加强能源产供储销体系建设，综合施策保障能源安全稳定供应。重点做好四个方面的工作：一是增加能源生产供应。二是持续夯实能源储备。三是保持能源价格稳定。四是坚决守好民生用能底线。 3月6日，煤炭资源网报道，为了到2030财年将钢铁行业年产能提升至3亿吨，在一次会议上，印度钢铁协会向印度钢铁部部长等高级官员展示了确保供应1.61亿吨炼焦煤的路线图。所达成的共识是未来的行动路线可能是探索扩大炼焦煤来源的可能性，特别是来自俄罗斯、蒙古、加拿大和美国的进口渠道。根据行业数据，2022年印度成品钢进口量477万吨，较2021年的394万吨增长21%。 3月6日，煤炭资源网报道，越南工业和贸易部表示，2023年，越南煤炭进口量预计为1320万吨，同比减少58%；越南通讯社报道，2023年，越南煤炭产量预计为4468万吨，同比下降10%。越南工贸部在一份公告中表示，越南将继续从澳大利亚、印尼、南非等传统供应国进口煤炭，同时寻求从老挝进口煤炭的可能性。 3月7日 3月7日，中国煤炭资源网报道，海关总署公布的数据显示，中国2023年1-2月份累计进口煤炭6064.2万吨，较去年同期的3539.1万吨增加2525.1万吨，增长71.35%。1-2月份煤炭累计进口额为82.83亿美元，同比增长41.35%。 3月7日，中国煤炭资源网报道，近期环渤海港口煤炭吞吐量日环比变化幅度较大，尤其是近两三天之内。3月5日至7日除黄骅港以外的其他港口合计吞吐量分别为111.7万吨、76万吨、135万吨，日环比分别减少38.2万吨、减少35.6万吨、增加58.9万吨。 3月7日，中国煤炭资源网报道，今年国家能源集团新疆公司专门为“疆煤外运”车辆开辟了绿色通道，实现“专车带道、专用煤场、专用铲车”，大幅提高外运效率。截至2月15日，国家能源集团新疆公司“疆煤外运”销量达125.35万吨，同比增长232.4%。新疆煤炭产销企业抓住机遇，将新疆煤炭资源优势转化为经济优势。 3月7日，中国煤炭资源网报道，2022年西电东送电量2156.0亿千瓦时，同比减少2.3%，清洁能源占比81.3%。完成南方区域跨区跨省电力交易电量2306.9亿千瓦时，同比减少1.4%。其中，市场化交易电量762.0亿千瓦时，同比增长13.4%，其中西电东送市场化电量525.4亿千瓦时，占西电东送比例24.4%。 3月8日 3月8日，中国煤炭资源网报道，3月7日，美国能源信息署（EIA）发布最新《短期能源展望》报告显示，2023年，美国煤炭产量预计将较2022年下降6.74%至5.523亿短吨（5.01亿吨），明显高于前一月预期值5.18亿短吨。报告预计，2024年，美国煤炭产量将进一步下降9%至5.026亿吨，同样高于前一月预期值4.94亿短吨。 3月8日，中国煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，2023年2月份，澳大利亚煤炭出口量2415.85万吨，为连续第二个月下降，环比降10.03%，同比降7.90%。 3月8日，中国煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，2023年2月份，印尼煤炭出口量为3864.54万吨，较上年同期的2799.38万吨增长38.05%，较1月份的3621.4万吨增长6.71%。 3月8日，中国煤炭资源网报道，中新网消息，3月7日，晋煤外运重要通道南同蒲铁路春季集中修施工圆满收官，线路设备状态得到全面恢复和提升，为日渐回暖的旅客运输，以及即将到来的迎峰度夏电煤保供夯实了设施设备基础。 3月9日 3月9日，中国煤炭资源网报道，各主要产煤市相继公布了2022年煤炭产量情况。据内蒙古党委宣传部、榆林市人民政府、朔州市能源局、长治市统计局、吕梁市统计局、大同市统计局公布数据显示，2022年六大煤城原煤产量分别为：7.22亿吨、5.8亿吨、2.16亿吨、1.71亿吨、1.63亿吨和1.61亿吨，合计20.13亿吨。 3月9日，中国煤炭资源网报道，俄罗斯交通部正在制定计划，利用克拉斯诺亚尔斯克港（Krasnoyarsk）和莱西比尔斯克港（Lesosibirsk），通过叶尼塞河和北海航线将煤炭运往亚洲，目标是在今年航运季装运首批货物。 3月9日，中国煤炭资源网报道，印尼普吉亚森煤炭公司（BukitAsam）表示，2023年，公司煤炭产量目标为4100万吨，较2022年增加11%。公司2022年煤炭产量为3710万吨，销量为3160万吨，其中1250万吨