有色金属行业周报：美联储加息担忧增强，金属价格震荡运行

月 有色金属 行业研究/行业周报 美联储加息担忧增强，金属价格震荡运行 报告日期：2023-03-12 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 3/226/229/2212/22 22% 11% 1% -10% -20% -31% 有色金属沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：王亚琪 执业证书号：S0010121050049邮箱：wangyaqi@hazq.com联系人：李煦阳 执业证书号：S0010121090014邮箱：lixy@hazq.com 相关报告 1.美联储紧缩预期回升，金属价格短期承压2023-02-26 2.供给扰动持续，金属价格震荡运行2023-02-19 3.美联储发言偏鹰，金属价格承压 2023-02-12 主要观点： 本周有色金属跑输上证指数，跌幅为3.46%。同期上证指数跌幅为2.95%，收报于3230.08点；深证成指跌幅为3.45%，收报于 11442.54点；沪深300跌幅为3.96%，收报于3967.14点。 基本金属 基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铜、铝、锌、铅、锡、镍周同比下跌1.64%、3.65%、4.40%、2.36%、8.06%、7.69%。国内期货市场铜、铝、锌、铅、镍、锡周同比下跌 1.45%、2.72%、2.58%、0.92%、3.97%、6.29%。周内美联储表 示，将提高利率并加快加息步伐，美元汇率走高。美国2月非农就 业人数31.1万人高于预期，强化市场对加息的担忧，有色金属价格承压。铜：本周铜价小幅下跌。海外铜矿供应扰动缓解，秘鲁抗议紧张局势缓和且主要矿山将恢复供应，智利、印尼等铜矿项目也将逐步恢复。国内市场方面，铜精矿供应相对偏松，精铜冶炼新扩建产量逐渐爬升；进入传统消费旺季，下游需求稳中向好，地产、汽车、电力等行业开工稳定，带动采购订单情况好转。库存方面，SHEF铜库存约为21.5万吨，周同比下跌10.79%。铝：本周铝价小幅下跌。供给端，山东部分企业由于前期指标置换退出行业，内蒙地区投产产能逐步释放，云南地区铝厂受限电影响持续压减产能；需求端，下游加工企业继续复工复产，开工率有所提升。终端汽车消费情绪好转，带动铝需求上升。库存方面，截至本周五，SHEF铝库存约为31.09万吨，周同比上涨2.74%。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。 新能源金属 本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价小幅上涨。截至本周五，长江现货钴价、氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格分别为 31.80万元/吨、5.20万元/吨、4.28万元/吨、17.40万元/吨，周同比均小幅上涨。电解钴冶炼厂维持正常生产，国内供应相对充足；2月份终端新能源汽车、数码穿戴、3C电子产品等销量回暖，钴需求增长。锂：本周锂价小幅下跌。截至本周五，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为30万元/吨和38.1万元/吨，周同比下跌分别为11.76%、3.30%。本周终端新能源汽车市场价格战打响，市场消费热度回升，但短时间向上游传导较慢。下游正极材料厂家以刚需采购和消耗库存为主，整体采购情绪较弱。上游建议重点关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。 贵金属 本周贵金属价格部分分化。黄金：截至本周五，COMEX黄金价格为1867.8美元/盎司，周同比上涨0.27%；伦敦现货黄金为1861.3 美元/盎司，周同比上涨1.09%。白银：COMEX白银价格为20.53美元/盎司，周同比下跌4.02%；伦敦现货白银价格为20.09美元/盎司，周同比下跌4.74%。周内美联储主席的鹰派言论提高市场关于 加息幅度及时长的担忧，美元指数阶段性偏强震荡。周五披露美国2月非农就业数据超预期，失业率上升且薪资增速走弱，市场对美联储上调加息幅度预期降温，美联储大概率加息25bp，美元指数回落，对贵金属价格压制有所减弱。目前地缘局势持续紧张叠加美联储下半年或释放降息信号，黄金仍具上行空间，后续关注通胀数据以及美联储加息节奏。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。 风险提示 需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收紧。 正文目录 1行业动态5 1.1有色板块走势5 1.2各有色板块走势5 2上市公司动态6 2.1个股周涨跌幅6 2.2重点公司公告6 2.2.1国内公司公告6 2.2.2国外公司新闻7 3数据追踪9 3.1工业金属9 3.1.1工业金属期现价格9 3.1.2基本金属库存情况10 3.2贵金属12 3.2.1贵金属价格数据12 3.2.2贵金属持仓情况13 3.3小金属14 3.3.1新能源金属14 3.3.2其他重点关注小金属15 3.4稀土磁材15 风险提示：16 图表目录 图表1本周有色板块跑赢沪深300指数（%）5 图表2黄金涨幅最大（%）5 图表3个股龙宇燃油涨幅最大（%）6 图表4个股章源钨业跌幅最大（%）6 图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价9 图表6本期LME基本金属3个月合约收盘价9 图表7本期基本金属现货价格9 图表8本期LME基本金属库存数据10 图表9本期SHFE基本金属库存数据10 图表10铜显性库存（吨）10 图表11铝显性库存（吨）10 图表12锌显性库存（吨）11 图表13铅显性库存（吨）11 图表14镍显性库存（吨）11 图表15锡显性库存（吨）11 图表16本期贵金属价格数据12 图表17COMEX黄金价格（美元/盎司）12 图表18人民币指数及美元指数（元）12 图表19国债收益率（%）13 图表20美联储隔夜拆借利率（%）13 图表21黄金持仓情况（吨）13 图表22白银持仓情况（吨）13 图表23本期新能源金属价格数据14 图表24其他重点小金属价格数据15 图表25本期稀土价格数据15 1行业动态 1.1有色板块走势 本周有色金属跑输上证指数，跌幅为3.46%。同期上证指数跌幅为2.95%，收报于3230.08点；深证成指跌幅为3.45%，收报于11442.54点；沪深300跌幅为 3.96%，收报于3967.14点。 图表1本周有色板块跑赢沪深300指数（%） 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各有色板块走势 有色板块部分分化，涨幅最大的是黄金，涨幅为2.33%，此外，非金属新材料上涨0.92%。 图表2黄金涨幅最大（%） 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2上市公司动态 2.1个股周涨跌幅 有色行业中，公司周涨幅前五的为：龙宇燃油、银泰黄金、中金黄金、中飞股份、石英股份，分别对应涨幅为13.05%、6.49%、6.16%、2.92%、2.57%。 周跌幅前五位的为：章源钨业、园城黄金、中钢天源、东方锆业、中钨高新，分别对应的跌幅为11.23%、8.94%、8.21%、8.19%、8.08%。 图表3个股龙宇燃油涨幅最大（%）图表4个股章源钨业跌幅最大（%） 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2重点公司公告 2.2.1国内公司公告 悦安新材：投资创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线项目 公司计划投入10,000万元建设创新工艺年产3000吨羰基铁粉生产示范线，本项目由公司的全资子公司宁夏悦安负责承建。项目资金来源为企业自筹，预计项目总投资为10,000万元，建设工期18个月。 中孚实业：子公司复产 广元林丰、广元中孚合计50万吨/年电解铝产能已全部启动完成并恢复正常生产。本次复产有利于公司充分发挥“绿色水电铝”能源结构和成本优势，增强公司盈利能力；同时可与公司下游铝精深加工形成良好的产业协同效应，提升公司可持续发展能力。 紫金矿业：完成XanaduMines项目投资 公司全资子公司金平矿业完成投资，持有仙乐都矿业19.42%的股权及辉腾金属50%的股权，进而拥有蒙古哈马戈泰铜金矿项目约45.7%权益，并在该项目预可研（PFS）交付或自本交易交割之日起18个月（两者孰早）后主导项目开发运 营。哈马戈泰铜金矿项目估算矿石量约11亿吨，含铜约293万吨，含金约780万 盎司（约243吨）。 贵研铂业：投资设立贵研黄金（云南）有限公司 公司投资设立全资子公司集中优势资源从事以黄金为主的加工、销售、仓储 及租赁服务等业务。注册资本为15,000.00万元人民币，以货币方式出资，公司持有100%股权。 云海金属：投资建设年产1.5万吨铝挤压微通道扁管项目 公司根据未来发展规划，并参考未来市场需求等相关因素综合考虑，在南京工厂现有土地新建年产1.5万吨铝挤压微通道扁管项目。项目投资额为31,130万 元人民币，项目达产后预计实现年净利润为2,611万元，投资回收期为6.94年(不含建设期)。 2.2.2国外公司新闻 必和必拓：将加大力度投资铜和镍 矿业巨头必和必拓表示，公司将继续致力于扩大铜和镍项目的投资组合，但对锂不感兴趣，原因是其认为锂市场供应充足，全球铜和镍供应仍将低于需求，因为近期这两种金属几乎没有新矿投产。（SMM） Horizonte：Araguaia第二条生产线镍产量拟翻番至2.9万吨/年 HorizonteMineralsPlc日前发布的公告显示，该公司已授予其Araguaia（(阿拉瓜亚）镍项目的2号线可行性研究（FS）合同。通过建造一个重复的RKEF加工设施 （“2号线”），阿拉瓜亚的第二条生产线预计将使镍产量增加100%，达到每年29,000吨。2号线FS预计在阿拉瓜亚的矿山寿命超过25年，年产能约29,000吨镍。 （SMM） NickelIndustries与上海鼎信就Excelsior镍钴项目修订条款达成一致 DawnHPAL+项目即Excelsior镍钴项目，预期年产能为6.7万吨含镍当量，上海鼎信将提供“资本支出保证”，总建设和调试成本(使项目达到铭牌产能)将不超过23亿美元(之前为25亿美元)。（SMM） 必和必拓：短期内铜供应很可能会出现一定过剩 必和必拓3月9日发布大宗商品市场展望：在中国需求复苏的引领下，今年全球 铜需求仍将持续增长。从供给方面看，许多期待已久的项目将在2023-2024年陆续达产，包括在秘鲁、智利、中非和蒙古的项目。尽管这些项目实际交付和产量提升方面仍可能遇到了一系列问题，但我们预计到2024年年底，铜矿供应量将在2021年的基础上提升约12%。不仅是原生铜矿供应量会增加，废铜的供应量预计也会增加，这是由于多种原因：包括中国废铜资源增长、铜价上涨以及物流复苏等。（SMM） 力拓争取原住民对Resolution铜矿支持 据路透消息，力拓表示，公司仍致力于争取土著组织的更多支持，该组织反对其在亚利桑那州的Resolution铜矿项目。该项目可能满足美国四分之一的铜需求，解决方案是这家英澳矿业巨头未来发展的关键，因为该铜矿将为绿色能源转型生产超过400亿磅铜。但Resolution铜矿位于联邦政府拥有的橡树平营地(OakFlatCampground)之下，一些阿帕奇人认为那里是神的家园。（SMM） 秘鲁铜运输和开采预计将逐渐恢复 秘鲁的抗议活动有缓解的迹象。作为第二大铜和锌生产国的秘鲁政府预计，随着路障基本清除，之前滞留的铜锌运输将开始恢复正常。（SMM） 巴拿马和第一量子就CobrePanamá铜矿运营合同达成一致 据路透消息，巴拿马政府和第一量子周三签署的一份声明显示，双方就关键铜矿运营合同的最终文本达成一致。该声明显示，新合同保证巴拿马的最低年收入为 3.75亿美元，有效期为20年，可选择续签20年。通过这份合同，巴拿马预计将获得 比上一份合同多十倍的收入。第一量子公司正努力召回因停工而休假的约1000名工人，预计未来几天将恢复矿石加工作