先进制造行业周报：光伏主链价格企稳，下游厂商扩产有望提升设备需求

光伏主链价格企稳，下游厂商扩产有望提升设备需求 行业评级：增持 分析师：邹润芳 证券执业证书号：S0640521040001 研究助理：唐保威 证券执业证书号：S0640121040023 研究助理：闫智 证券执业证书号：S0640122070030 分析师：卢正羽 证券执业证书号：S0640521060001 行业报告：先进制造行业周报 2023年3月12日 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分 股市有风险入市需谨慎 中航先进制造——投资观点 重点推荐：双良节能、航锦科技、华伍股份、德龙激光、天通股份、西子洁能、捷佳伟创、天准科技、联赢激光、科德数控 核心个股组合：首航高科、航锦科技、华伍股份、协鑫能科、双良节能、西子洁能、德龙激光、联赢激光、骄成超声、东威科技、奥特维、罗博特科、高测股份、宇晶股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、禾望电气、科威尔、绿的谐波、埃斯顿、东方电气 本周专题研究：根据Pvinfolink统计，截至3月8日，182mm和210mm单晶硅片平均价格分别为6.22和8.20元/片，较今年年初分别上涨了59.5%和64.0%；电池片方面，182mm和210mm单晶PERC电池片平均价格为1.08、1.10元/片，相较年初分别提高35.0%和37.5%，硅片及电池片价格的回升有望加大厂商扩产意愿，从而提升设备需求。石英坩埚作为光伏耗材是单晶炉的关键部件，在多次加热拉晶完成后即报废，石英砂供给紧张对拉晶产出造成限制，硅片价格有望企稳。在石英砂锅供需缺口的背景下，硅片企业可与坩埚公司绑定从而受益。投资方面，建议关注：1）双良节能：大尺寸单晶硅供不应求，坩埚使用需求得到保障；2）捷佳伟创：N型电池片扩产加速，公司设备不断取得销售订单；3）天通股份：颗粒硅产业化推进，CCz设备有望逐步量产。 重点跟踪行业： 锂电设备，全球产能周期共振，预计21-25年年均需求超千亿，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头； 光伏设备，光伏产业链价格调整刺激下游需求，看好光伏设备、电池组件、电站运营、非硅辅材、耗材等方向； 换电，2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业； 储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司； 半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节； 自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头； 氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司； 工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。 硅片及电池片价格较年初大幅回升，厂商扩产意愿有望加大。根据Pvinfolink统计，截至3月8日，单晶硅致密料平均价格为224元/kg，环比下降3%；182mm/150μm单晶硅片平均价格为6.22元/片，210mm/150μm单晶硅片平均价格为8.20元/片，近期价格保持稳定，相较今年年初价格分别提高59.5%和64.0%；电池片方面，单晶PERC电池片-182mm平均价格为1.08元/片，单晶PERC电池片-210mm平均价格为1.10元/片，价格较年初分别提高35.0%和37.5%。硅片及电池片价格的回升加大厂商的扩产意愿，从而提升设备需求。 组件价格近期有所下降，下游装机需求有望进一步释放。根据Pvinfolink统计，截至3月8日，182mm和210mm单面单玻单晶PERC组件平均价 格分别为1.72、1.74元/W，环比下降1.14%和0.57%，相较年初价格下降5.5%和4.9%，组件价格的下降将有效刺激终端装机需求的释放。 图表：2022年至今硅片价格（元/片） 图表：2022年至今电池片价格（元/片） 121.6 1.4 10 1.2 81.0 60.8 0.6 4 0.4 20.2 00.0 单晶M6硅片-166mm单晶M10硅片-182mm单晶G12硅片-210mm单晶PERC-166单晶PERC-182单晶PERC-210 石英坩埚作为光伏耗材是单晶炉的关键部件。石英坩埚是高纯石英制成的容器，是光伏行业及半导体不可或缺的重要支撑材料，是光伏单晶炉的关键部件，作为消耗性器皿可支持太阳能和半导体用户在高温条件下连续拉制大直径单晶硅，用于盛装熔融硅并制成后续工序所需晶棒。作为拉棒过程中直接接触硅料的器皿，为保证单晶硅片纯度，石英坩埚在多次加热拉晶完成后即报废。同时作为唯一与硅溶液直接接触的材料，石英坩埚的质量对硅单晶的品质有很大影响。譬如石英坩埚内壁气泡的含量、石英坩埚的纯度、石英坩埚的耐高温变形性能等。 石英砂供给紧张限制拉晶产出，硅片价格有望企稳。全球高纯石英原料矿床分布于7个国家，资源储量5000-6600万吨，近年进口总量虽有增长，但价格相对较高的内层砂供应量基本没有增加，目前内层砂暂无替代品，同时合成石英无法应用于光伏坩埚内层，石英砂供给紧张对拉晶产出造成限制，硅片价格有望企稳。在石英砂锅供需缺口的背景下，硅片企业可与坩埚公司绑定从而受益。 图表：直拉单晶炉示意图 图表：石英坩埚用于用于单晶硅拉制 2月制造业PMI指数持续回升，中小企业PMI指数站上枯荣线。根据国家统计局统计，2月份制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，比上个月提升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。其中，大型企业PMI为53.7%，环比+1.4pct；中、小型企业PMI分别为52.0%、51.2%，环比分别增加3.4pct、4.0pct，实现回到荣枯线之上。 疫情消退叠加复工复产，产需两端同步扩张。分指数来看，2月制造业生产指数为56.7%，环比+6.9pct；新订单指数54.1%，环比+3.2pct；供应商配送指数52.0%，环比+4.4pct，表明制造业供需两端均有所改善。春节假日因素叠加疫情影响消退，制造业企业生产恢复加快，原材料供应商交货时间加快，市场需求继续改善，行业产需活跃度回升，随着稳经济政策措施效应进一步显现，我国经济景气水平有望继续回升。 图表：近期中国制造业PMI及构成指数（经季节调整，%） PMI 生产 新订单 原材料库存 从业人员 供应商配送时间 新�口订单 进口 采购量 主要原材料购进价格 �厂价格 产成品库存 在手订单 生产经营活动预期 2022年2月 50.2 50.4 50.7 48.1 49.2 48.2 49.0 48.60 50.9 60.0 54.1 47.3 45.2 58.7 2022年3月 49.5 49.5 48.8 47.3 48.6 46.5 47.2 46.9 48.7 66.1 56.7 48.9 46.1 55.7 2022年4月 47.4 44.4 42.6 46.5 47.2 37.2 41.6 42.9 43.5 64.2 54.4 50.3 46.0 53.3 2022年5月 49.6 49.7 48.2 47.9 47.6 44.1 46.2 45.1 48.4 55.8 49.5 49.3 45.0 53.9 2022年6月 50.2 52.8 50.4 48.1 48.7 51.3 49.5 49.2 51.1 52.0 46.3 48.6 44.2 55.2 2022年7月 49.0 49.8 48.5 47.9 48.6 50.1 47.4 46.9 48.9 40.4 40.1 48.0 42.6 52.0 2022年8月 49.4 49.8 49.2 48.0 48.9 49.5 48.1 47.8 49.2 44.3 44.5 45.2 43.1 52.3 2022年9月 50.1 51.5 49.8 47.6 49.0 48.7 47.0 48.1 50.2 51.3 47.1 47.3 44.1 53.4 2022年10月 49.2 49.6 48.1 47.7 48.3 47.1 47.6 47.9 49.3 53.3 48.7 48.0 43.9 52.6 2022年11月 48.0 47.8 46.4 46.7 47.4 46.7 46.7 47.1 47.1 50.7 47.4 48.1 43.4 48.9 2022年12月 47.0 44.6 43.9 47.1 44.8 40.1 44.2 43.7 44.9 51.6 49.0 46.6 43.1 51.9 2023年1月 50.1 49.8 50.9 49.6 47.7 47.6 46.1 46.7 50.4 52.2 48.7 47.2 44.5 55.6 2023年2月 52.6 56.7 54.1 49.8 50.2 52.0 52.4 51.3 53.5 54.4 51.2 50.6 49.3 57.5 我国制造业规模持续增长，保持世界第一制造大国地位。我国制造业规模持续增长，根据国家国家统计局数据，2022年我国制造业GDP规模达到33.52万亿元，制造业规模进一步扩大，制造业增加值占GDP比重达到27.7%，连续13年居世界首位，65家制造业企业入围2022年世界500强企业榜单，专精特新中小企业超过7万家。我国通用工业自动化设备有着坚实的发展基础以及广阔的潜在市场空间。 制造业修复预期明确，通用设备需求有望释放。2022年12月，国内工业机器人产量为40457套，同比下降9.5%，环比增加0.86%，2022年国内工业机器人产量为443055套，同比减少4.8%。2022年12月全国金属切削机床产量为5.3万台，同比下降11.7%，环比增加15.2%，2022年我国金属切削机床累计产量为57.2万台。同比减少13.1%。截至2022年底，工业机器人及金属机床产量累计值及同比增速均位于行业底部区域。随着制造业复苏，先进制造领域投资扩大，制造业供给体系质量和效率的提升，行业有望迎来恢复性增长。 140% 90 120% 80 100% 70 80% 60 60% 50 40% 40 20% 30 0% 20 -20% 10 -40% 0 图表：工业机器人产量累计及同比图表：金属切削机床产量累计及同比 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 2022-07 2022-11 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 0 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 产量:工业机器人:累计值（万台）产量:工业机器人:累计同比（右轴） 产量:金属切削机床:累计值（万台）产量:金属切削机床:累计同比（右轴） 光伏设备：1）N型电池片扩产项目多点开花，光伏设备企业技术持续突破，需求与技术共振，推动光伏产业高景气增长。建议关注：迈为股份、捷佳伟创等。2）光伏产业链价格调整将