机械行业周报2023年第1周：半导体设备板块可以适当乐观，光伏主产业链价格企稳节奏前移有望催化设备需求

2023年1月9日 行业研究 半导体设备板块可以适当乐观，光伏主产业链价格企稳节奏前移有望催化设备需求 ——机械行业周报2023年第1周（1.1-1.7） 要点 重点子行业观点 1、半导体设备：不乐观的2023年资本开支预期有望得到修正，半导体设备和零部件板块有望筑底上行。BIS针对中国的半导体相关出口管制新规和行业景气度底部导致市场悲观情绪延续，利好因素也被市场钝化，但2023年国内资本开 支的实际情况很可能好于市场预期的最悲观情景，随着盛美披露2023年收入指 引较2022年收入指引中值同比增长30%-52%，表明2022年充裕的新接订单 可以保障2023年业绩维持高增长。深化国产化是2023年半导体设备和零部件新的发展机遇。 半导体设备领域建议关注精测电子、盛美上海、拓荆科技、中微公司、北方华创、华海清科、万业企业、芯源微、晶盛机电。半导体零部件领域建议关注汉钟精机、正帆科技、英杰电气、新莱应材、富创精密、国力股份、江丰电子、神工股份。 2、工程机械：国内基建与地产投资预期边际向好，工程机械销量有望逐渐好转。 2022年11月中国工程机械市场指数（CMI）为105.28，同比降低11.82%。11 月中国工程机械市场指数同比降幅扩大4.57个百分点，表明国内工程机械市场短期仍处于下行周期内。在新一年国内稳增长的大环境下，基建与地产投资有望边际改善，工程机械国内销量预期有望逐步好转，全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度，以及存量设备的消化程度。 维持推荐三一重工、中联重科（A/H）、恒立液压等工程机械产业链龙头公司。 3、光伏设备：上游硅片、硅料、电池片价格大幅下降，下游装机需求增长或超预期。本周多晶硅致密料、硅片、PERC电池片均价继续大幅下跌。因对硅片价 格企稳节奏预期前置及海外逐渐进入补库存加订单阶段，多家组件企业临时上调1月份排产计划。组件排产上调有望带动辅材需求与盈利向上。我们认为2023年TOPCon仍将成为高效电池规划投产的主力军，同时随着光伏镀铜等降本增效新技术趋于成熟，HJT与钙钛矿叠层电池产线的规划建设或将超预期，成熟设备商在新电池片技术导入初期享有市场较高的认可度。 推荐迈为股份（电新联合覆盖）、建议关注高测股份、捷佳伟创、微导纳米、奥特维、京山轻机、天宜上佳。 4、锂电设备：锂电设备估值处历史低位，海外电池厂进入高速扩张期。截至2023 年1月6日，近一年锂电设备指数（003101.CJ）跌幅达41.09%，估值处于历 史低位。海外电池厂进入高速扩张期，出海成2023年国内锂电设备主要收入增 长来源，布局海外市场的锂电公司有望在2023年维持订单量稳步增长并持续改善盈利质量。我们认为当前低位估值阶段可重点关注具备出海能力与基础的设备公司。 推荐先导智能，建议关注利元亨。 5、风电设备：风电轴承面临技术迭代，滑动轴承市场成长空间广阔。随着风电大型化趋势的不断推进，滑动轴承由于承载能力强、成本低的特点，未来市场承载空间广阔。 建议关注滑动轴承龙头企业长盛轴承、双飞股份，关注风电零部件厂商大金重工、恒润股份、新强联。 风险分析：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。 机械行业 买入（维持） 作者分析师：杨绍辉 执业证书编号：S0930522060001021-52523860 yangshaohui@ebscn.com 分析师：陈佳宁 执业证书编号：S0930512120001 021-52523851 chenjianing@ebscn.com 联系人：林映吟 linyingyin@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -1% -13% -24% -36% 12/2104/2207/2209/22 机械行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报半导体行业景气度回升，先进制程工艺提升带动设备环节量价齐升 ——机械行业周报2022年第48周 （11.20-11.26） 光伏电池技术提效降本工艺半导体化 ——机械行业周报2022年第37周（9.04-9.10HJT降本增效新技术加速推进，半导体资本开支将保持全球上行趋势 ——机械行业周报2022年第36周（8.28-9.03光伏设备和半导体设备业绩表现强劲，国内晶圆代工龙头逆周期加大投资力度 ——机械行业周报2022年第35周（8.21-8.27新能源汽车拉动碳化硅快速增长，四川工业企业让电于民反映电力系统配储紧迫 ——机械行业周报2022年第34周（8.14-8.20中微公司陆续布局LPCVD等新产品，美国芯片法案后再次加大EDA、半导体材料的出口限制 ——机械行业周报2022年第33周（8.7-8.13） 目录 1、行业观点更新5 2、新股动态12 3、重点数据跟踪13 4、风险提示19 图目录 图1：2022年初以来费城半导体指数表现5 图2：2022年以来中国台湾半导体行业指数表现5 图3：2020年中国大陆半导体量测设备行业竞争格局（以销售额计）5 图4：2022年11月，高技术制造业与三大行业增速略有放缓7 图5：2022年11月，国内工业机器人产量40113套，同比增长0.3%，景气回升8 图6：2014-2022年国内风电公开招标量（GW）9 图7：基建投资有所反弹，地产投资景气仍处低位13 图8：2022年11月份房屋新开工面积累计同比下滑38.9%13 图9：挖掘机月度销量变化13 图10：挖掘机销量同比变化13 图11：挖掘机国内销量变化13 图12：挖掘机国内销量同比变化13 图13：挖掘机出口销量快速增长14 图14：挖掘机出口维持快速增长14 图15：挖掘机出口占比逐年提升14 图16：挖掘机开工小时仍处于相对低位14 图17：2022年11月份美国CPI同比+7.1%，中国CPI同比+1.6%14 图18：2022年12月份PMI指数仍在荣枯线以下（47.0%）15 图19：2022年11月份全部工业品PPI指数为-1.3%15 图20：2022年1-11月份制造业固定资产投资额累计同比+9.3%15 图21：2022年1~11月份金属切削机床产量累计同比-12.5%15 图22：2022年11月份工业机器人当月产量同比+0.3%15 图23：中国新能源车销售渗透率2022年11月为33.78%16 图24：2022年11月份新能源汽车销量当月值78.6万辆16 图25：2022年11月份新能源汽车产量当月同比+68%16 图26：2022年11月份新能源乘用车产量71.0万辆，同比+63.2%16 图27：2022年11月份新能源乘用车零售销量59.8万辆16 图28：2022年11月份新能源乘用车批发销量72.8万辆，同比+69.8%17 图29：2022年11月份新能源乘用车零售销量同比+58.3%17 图30：2022年11月份动力电池装车量当月值34.26GW17 图31：2022年11月份动力电池装车量当月同比+64.5%17 图32：截至2023/1/4，多晶硅致密料均价190元/kg17 图33：截至2023/1/4，本周硅片价格大幅下降（元/片）17 图34：截至2023/1/4，光伏电池片价格大幅下降（元/W）18 图35：截至2023/1/4，光伏组件价格略有下降（元/W）18 图36：截至2023/1/6，Myspic综合钢价指数较22年6月初下跌14%18 图37：2022年11月份风电新增并网容量1.38GW18 图38：2022年1-11月份风电新增并网容量22.52GW18 图39：2017-2022年Q3国内各季度风电季度公开招标量（GW）19 表目录 表1：挖掘机销售数据（单位：台）6 表2：滑动轴承与滚动轴承工作特性对比9 表3：不同种类风电轴承简介10 表4：一周IPO统计表12 表5：行业重点上市公司盈利预测、估值与评级20 1、行业观点更新 半导体：零部件国产替代进入从1到10阶段，看好国产化率的持续提升，关注半导体先进制造所需的设备、零部件。 本周国际半导体指数呈上涨趋势。美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数经过近10个月的下跌，自22年10月份的底部修复后开始出现上涨趋势，元旦节后一周（2023年1月3日至6日），美国费城半导体指数上涨5.4%达到2630.1；中国台湾半导体指数上涨1.6%达到309.6，表明国际资本市场看好半导体行业的股价表现。 图1：2022年初以来费城半导体指数表现图2：2022年以来中国台湾半导体行业指数表现 资料来源：Wind，光大证券研究所，统计时间截至2023/1/6资料来源：Wind，光大证券研究所,统计时间截至2023/1/6 半导体前道量测设备空间大格局好，国产化率低，看好国产替代加速下本土企业的长期成长性。2021年全球量测设备的市场规模为104亿美元、占WFE市场的11%，市场空间大。而国内外半导体量测设备市场均被美、日所垄断，2020 年中国大陆市场中美、日、欧的量测设备厂商的份额分别不低于64%、11%、3%，其中美国厂商份额最高（以KLA、AMAT等为代表），我国量测设备的国 产化率低，有很大提升空间。国内睿励、东方晶源、上海精测半导体、中科飞测等企业的产品和研发进展顺利，有望使量测设备的国产替代加速。建议关注精测电子、盛美上海、拓荆科技、中微公司、北方华创、华海清科、万业企业、芯源微、晶盛机电。 图3：2020年中国大陆半导体量测设备行业竞争格局（以销售额计） 资料来源：中科飞测招股说明书，光大证券研究所 盛美上海进军前道涂胶显影Track市场，首台ArF工艺涂胶显影Track设备UltraLITH成功出机，并将于2023年推出i-line型号设备，且已开始着手研发KrF型号设备。2022年12月29日，盛美上海首台具有自主知识产权的前道ArF工艺涂胶显影Track设备UltraLITH成功出机，顺利向中国国内客户交付。盛美上海已构建PECVD+涂胶显影+炉管（ALD、LPCVD等）+铜电镀+清洗等五大类产品平台，可覆盖目标市场规模从原有的80亿美元增至160亿美元。 先进制程工艺需求提升，半导体零部件国产化从0到1的阶段转入从1到10阶段，关注半导体先进制造相关的设备、零部件和材料环节。为提升集成电路性能， 单位面积集成的电路规模不断扩大，其制造也向着更先进的工艺发展，晶体管架构、芯片系统性结构、封装环节都向3D转变，相关的工艺步骤更多，难度也远高于成熟制程，因此先进制造对设备的需求和工艺要求均大幅提高，设备环节的量价齐升将带动对关键零部件的需求，国产替代被动加速。建议关注个股：专注 射频电源的英杰电气、国力股份；IGS领域的新莱应材、正帆科技；制造金属零部件（金属喷淋头、气体管路等）的富创精密、江丰电子；制造真空泵的汉钟精机；硅零部件领域的神工股份。 工程机械：排放标准升级影响短期销量，产品需求有望逐步企稳反弹 国内市场：受疫情及地产投资低迷拖累，加上行业自身更新周期影响，工程机械行业国内销售仍然处于同比负增长区间；但由于2022年行业景气度持续处于低位，销量基数降低，未来国内销量同比降幅有望继续收窄。 海外市场：受通胀预期升温后加息等影响，工程机械需求存在不确定性，但由于国内工程机械企业产品已具备优异性价比，在发展中国家市场仍然有巨大的成长空间。通过大力开拓海外市场，2023年龙头企业出口仍然有望维持较好增长。 根据中国工程机械工业协会统计，2022年11月，纳入统计的26家主机制造企 业共计销售各类挖掘机23,680台，同比增长15.8%，其中国内14,398台，同比增长2.7%；出口9282台，同比增长44.4%。。 2022年1-11月共计销售各类挖掘机械产品244,477台，同比下降23.3%。其 中，国内市场销量145,738台，同比下降43.7%；出口销量98,739台，同比增长64.9%。 表1：挖掘机销售数据（单位：台）