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先进制造行业周报:光伏专业化厂商加速一体化+各路玩家积极扩产,重视相关设备公司投资机会

机械设备2022-08-20中航证券十***
先进制造行业周报:光伏专业化厂商加速一体化+各路玩家积极扩产,重视相关设备公司投资机会

光伏专业化厂商加速一体化+各路玩家积极扩产,重视相关设备公司投资机会 行业评级:增持 分析师:邹润芳 证券执业证书号:S0640521040001 研究助理:唐保威 证券执业证书号:S0640121040023 分析师:卢正羽 证券执业证书号:S0640521060001 行业报告:先进制造行业周报 2022年8月20日 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分 股市有风险入市需谨慎 重点推荐:金辰股份、天通股份、双良节能、高测股份、宇晶股份、绿的谐波、天准科技、东威科技 核心个股组合:协鑫能科、双良节能、西子洁能、联赢激光、奥特维、罗博特科、高测股份、宇晶股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、航锦科技、禾望电气、华自科技、科威尔、绿的谐波、埃斯顿 本周专题研究:8月17日晚,通威股份发布公告宣布投资建设40万吨高纯晶硅制造项目,硅料龙头积极扩产有望解决光伏行业硅料供需不平衡的发展现状,同时直接利好多晶硅还原炉设备公司。同一天,华润电力公布第五批光伏组件中标结果,通威股份有望中标3GW组件大单。头部厂商积极布局光伏全产业链一体化+新进入者积极扩大产能,进一步提高光伏行业景气度,直接带动光伏行业全产业链相关设备公司发展。在光伏行业发展的大背景下,建议关注光伏设备领域相关投资机会。1)高纯晶硅料持续扩产,重点关注硅料环节设备厂商:双良节能。2)硅片环节,重点关注单晶硅生长炉、多线切割设备相关厂商:晶盛机电、天通股份、连城数控、宇晶股份、高测股份。3)电池片环节,重点关注PECVD/LPCVD、丝网印刷设备厂商:捷佳伟创、迈为股份、金辰股份。3)组件环节,重点关注串焊机设备龙头厂商:奥特维。 重点跟踪行业: 锂电设备,全球产能周期共振,预计21-25年年均需求超千亿,国内设备公司优势明显,全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头; 光伏设备,设备迭代升级推动产业链降本,HJT渗透率快速提升,同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求,看好电池片、组件设备龙头; 换电,2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元,换电站运营是换电领域市场空间最大的环节,看好换电站运营企业; 储能,储能是构建新型电网的必备基础,政策利好落地,发电、用户侧推动行业景气度提升,看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司; 半导体设备,预计2030年行业需求达1400亿美元,中国大陆占比提高但国产化率仍低,看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节; 自动化,下游应用领域广泛的工业耗材,市场规模在400亿左右,预计2026年达557亿元,看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头; 氢能源,绿氢符合碳中和要求,光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础,看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司; 工程机械,强者恒强,建议关注行业龙头,看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。 通威股份新建40万吨高纯多晶硅产能,持续稳固龙头地位。22年8月17日,公司公告宣布在包头市、保山市分别耗资140亿元,共新建40万吨高纯多晶硅产能及其配套项目,预计达产时间为2024年。截至2022年中报,公司已形成高纯单晶硅产能23万吨,此次产能扩张将有效提高公司行业市占率,保障公司的龙头地位。并且伴随着产能的进一步扩张,硅料供需关系将得到进一步的缓解,产品价格的回调将会进一步刺激终端需求的增长,光伏市场的发展或开启加速模式,进一步利好公司发展,形成与行业共振的协同效应。 光伏专业化厂商加速一体化,头部玩家逐步实现全产业链覆盖。8月17日,华润电力第五批光伏项目光伏组件设备集中采购中标候选人公示,通威太阳能、亿晶光电、隆基绿叶3家企业入围。项目第一中标候选人为通威太阳能,投标价格为58.3亿元,投标单价为1.9元/瓦。据PV-Tech显示,此次中标将选择一家组件供应商作为第一中标候选人,若无异议,通威将获得本次华润3GW组件设备采购大单,若中标将代表着通威股份正式发力光伏组件板块,逐步加速行业全产业链覆盖。在组件方面,通威自2013年收购合肥赛维时即有部分组件产能,并在此基础上一直有少量研发和扩产,但依然产能不足。按照电池片到组件的损耗为2.50%计算,目前通威电池片产能为45GW,对应组件产能需求为46.15GW,依然有极大的产能缺口有待补充,直接利好组件设备厂商。同样的,隆基绿能、晶科、晶澳、天合光能等头部光伏玩家也在发力产业链一体化,目前已逐步参与硅片、电池片、组件、光伏电站全产业链环节,这将为相关设备公司所处行业带来增量市场空间,带动设备公司持续发展。 图表:龙头厂商积极布局一体化 产品 现有产能 2022扩张产能 隆基股份 硅片 105GW 86GW硅棒(硅片)、50.3GW电池片、12.5GW组件、100MW光伏电站 电池片 37GW 组件 60GW 天合光能 电池片 35GW 70万吨硅料、70GW硅棒(硅片)、36GW电池片、35GW组件、15GW组件辅材 组件 50GW 晶澳科技 组件 40GW 40GW硅棒(硅片)、29.1GW电池片、32.7GW组件 硅片 32GW 电池片 32GW 晶科能源 硅片 32.5GW 10GW硅棒、49GW电池片、25GW组件 电池片 24GW 组件 45GW 通威股份 高纯晶硅 18万吨 55万吨多晶硅料、37.5GW电池片 电池片 45GW 图表:华润电力第五批光伏组件中标候选人 规模(MW) 中标候选人 投标价格(亿元) 投标单位(元/w) 3000 通威太阳能(合肥)有限公司 58.27 1.942 常州亿晶光电科技有限公司 59.84 1.995 隆基绿叶光伏科技有限公司 60.61 2.02 行业新加入者及各路玩家积极扩产,光伏行业高度景气。截至2022年8月,据不完全统计,目前已宣布扩产硅料产能222.7万吨、硅片产能368GW、电池片产能270.2GW、组件产能226.8GW。其中不乏新进入光伏行业的新玩家,包括沐邦高科、金刚玻璃等跨界厂商,也包括为布局光伏全产业链,加速一体化的其他环节老玩家,如中来股份、上机数控等龙头企业。 2022年光伏行业各环节产能爆发,重视相关设备公司投资机会。光伏行业的高度景气,将直接带动光伏“金铲子股”——光伏设备公司的未来发展。如硅片环节扩产,将会带动单晶硅生长炉、多线切割设备、热场设备行业的蓬勃发展;电池片环节的积极扩产,将会带动硼扩散炉、激光SE设备、PECVD/LPCVD设备;组件环节的持续发展,将利好串焊机设备。建议关注:硅料环节,多晶硅还原炉设备厂商——双良节能;硅片环节,单晶硅生长炉、多线切割设备相关厂商:晶盛机电、天通股份、连城数控、宇晶股份、高测股份;电池片环节,PECVD/LPCVD、丝网印刷设备厂商:捷佳伟创、迈为股份、金辰股份;组件环节,串焊机设备龙头厂商:奥特维。 图表:光伏行业各环节新进入者积极扩产(部分) 环节 企业 扩产规模(万吨,GW) 地点 硅料 上机数控 10 内蒙古包头 上机数控/保利协鑫 6 内蒙古 清电能源 10 新疆哈密 中来股份 1 山西古交 南玻A 5 —— 硅片 双良节能 20 内蒙古包头 中启控股 25 江苏宿迁 电池片 海源复材 0.6 江西新余 华润电力 12 浙江舟山 沐邦高科 8 安义县 金刚玻璃 4.8 —— 组件 横店东磁 2.5 江苏泗洪 华能&上海原乐(皇氏阳光) 10 广西北海 江河集团 0.3 河北浠水 深圳能源&隆基股份 10 江苏徐州 中环控股&江苏中清 10 安徽淮南 雅博股份 5 内蒙古巴彦卓尔 正泰新能 18 浙江海宁 小米首个全尺寸人形仿生机器人CyberOne发布。8月11日晚,小米发布全球首款全尺寸人形仿生机器人CyberOne,其高度1.77米,重量52kg,与真人相似,智能、机械能力行业领先:“大脑”聪明:能感知45种人类语义情绪,分辨85种环境语义;“小脑”发达:小米自研全身控制算法,协调运动21个关节自由度;“视觉”敏锐:视觉空间系统,三维重建真实世界;“四肢”强健:全身5种关节驱动,峰值扭矩300Nm。 人形机器人是机器人领域的终局幻想,原型机相继发布加速智能机器人进入应用新时代。CyberOne是小米打造一个“连接人与万物”科技生态的探索过程,此前马斯克宣布将于9月底推出人形机器人“擎天柱”,表明业界对智能机器人在生活、工作中应用的看好,人形机器人的推出或打开机器人智能应用新时代。 示意图 Optimus(擎天柱) CyberOne(铁大) 指标 图表:小米全尺寸人形仿生机器人CyberOne性能指标图表:小米CyberOne与特斯拉Optimus参数对比 高度1.77米1.73米 公司小米特斯拉 负载单手握持1.5公斤20.4公斤 重量52公斤57公斤 自由度2140 速度3.6km/h8km/h 成本约六七十万人民币量产后约2.5万美元 视觉MiSense视觉空间系统Autopilot摄像头 定位服务型机器人(服务人类)生产型机器人(代替人类劳动) 进展情况8月11日发布原型机,尚无法量产预计9月底推出,2023年量产 人形机器人技术难度大,目前尚未商业化量产。人形仿生机器人是技术集成度最高、难度最大的智能机器人,相比于工业机器人,其技术难点在于尽可能模拟人在各类场景下“感知-认知-决策-执行”的过程,涉及仿生感知认知技术、生机电融合技术、人工智能技术、大数据云计算技术、视觉导航技术等各领域的尖端技术。目前小米人形机器人成本每台约六七十万元,尚无法实现量产。 降本需求下,国内供应商有望切入人形机器人零部件+本体制造环节。在新能源车降本趋势带动下我国拥有了全球最全的新能源汽车产业链布局,降本需求下人形机器人有望复制国内新能源汽车的发展路径,国内供应商有望凭借成本优势快速切入特斯拉机器人零部件+本体制造的环节,加速关键技术国产替代进程,完善相关产业链布局。 图表:融合人工智能的机器人产业链 上游:底层硬件 中游:技术支持 下游:产品及应用 AI芯片 功能零部件 计算机视觉 机器学习 工业机器人 服务机器人 伺服电机 精密减速机 语音识别 云平台 自动驾驶汽车 无人机 传感器 物联网 交互分析 操作系统 其它技术 图表:特斯拉汽车除核心的芯片、集成电路部分,车身及零部件均可采用国产制造 动力总成系统 锂电池组 电控、电机 自产 动力电池 宁德时代、LG 电池结构件 旭升股份、科达利 IGBT 意法半导体 电池管理系统 BMS 自产 集成电路 意法半导体 功能性器件 均胜电子、安洁科技 热管理系统三花智控、银轮股份 中控系统 系统总成 特斯拉 视觉运算处理器 NVIDIA 中控屏 长信科技 镜头 联创电子 高精度地图 四维图新 自动驾驶系统 Autopilot 自产 摄像头 Mobileye 毫米波雷达 法雷奥 电驱动系统 电机福田 机电、中科三环(提供汝铁硼磁体原料) 电机驱动 电机控制器 自产 微型变速箱 旭升股份 车身件 中控台 新泉股份 遮阳板 岱美股份 座椅、保险杠 华域汽车 金属及塑料覆盖件 仅为股份 底盘 拓普集团 人形机器人产业或依托较为成熟的工业机器人产业链。两足机器人行走过程中,通常只有单腿支撑身体,在技术上需要高精密执行结构、传感器以及高精度建模与控制等软硬件方面的支撑,以维持机身稳定。此外,机器人往往还要结合上肢手臂运动实现各类仿人运动和操作。人形机器人的双足平衡技术相对于履带式、轮式机器人更加复杂,现在机器人市场上占主流的是工业机器人。工业机器人可以看做是人形机器人发展过程中的雏形阶段,工业机器人具有类似人体上肢动作技能及结构,是能完成特定的动作的自动机械,人形机器人结构构成或参考较为成熟的工业机器人。未来人形机器人在实现形似和简单功能的基础上,基于生物机制进