先进制造行业周报：关注光伏N型电池片扩产，利好相关设备厂商

关注光伏N型电池片扩产，利好相关设备厂商 行业评级：增持 分析师：邹润芳 证券执业证书号：S0640521040001 研究助理：唐保威 证券执业证书号：S0640121040023 分析师：卢正羽 证券执业证书号：S0640521060001 行业报告：先进制造行业周报 2022年8月27日 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分 股市有风险入市需谨慎               企业 扩产规模：GW 地点 中润光能 （115亿元投资额） 江苏徐州 沐邦高科 8 安义县 太一光伏 10 江苏徐州 大恒能源 5 安徽巢湖 天合光能 8 江苏宿迁 一道新能 30 浙江衢州、江苏泰州、山西朔州等地 正泰新能源 4 浙江海宁 中来股份 19.6 泰州姜堰 钧达股份 16 安徽滁州 企业 扩产规模：GW 地点 爱康科技 4 浙江瑞安 华晟新能源 5 江苏无锡 东方日升 15 浙江宁海 金阳硅业 20 润阳股份 5 江苏盐城 中利集团 5 河北阜平 华能、云南大理州政府、华晟新能源 5 云南大理 捷登智能、宝馨科技 18 安徽怀远 海源复材 0.6 江西新余 华润电力 12 浙江舟山 金刚玻璃 4.8 图表：2022年TOPCon电池扩产计划图表：2022年HJT电池扩产计划  图表：TOPCon、HJT电池设备核心制造商   图表：龙头厂商积极布局一体化 产品 现有产能 2022扩张产能 隆基股份 硅片 105GW 86GW硅棒（硅片）、50.3GW电池片、12.5GW 组件、100MW光伏电站 电池片 37GW 组件 60GW 天合光能 电池片 35GW 70万吨硅料、70GW硅棒（硅片）、36GW电池片、35GW组件、15GW组件辅材 组件 50GW 晶澳科技 组件 40GW 40GW硅棒（硅片）、29.1GW电池片、32.7GW组件 硅片 32GW 电池片 32GW 晶科能源 硅片 32.5GW 10GW硅棒、49GW电池片、25GW组件 电池片 24GW 组件 45GW 通威股份 高纯晶硅 18万吨 55万吨多晶硅料、37.5GW电池片 电池片 45GW 图表：华润电力第五批光伏组件中标候选人 规模（MW） 中标候选人 投标价格（亿元） 投标单位（元/w） 3000 通威太阳能（合肥）有限公司 58.27 1.942 常州亿晶光电科技有限公司 59.84 1.995 隆基绿叶光伏科技有限公司 60.61 2.02   图表：光伏行业各环节新进入者积极扩产（部分） 环节 企业 扩产规模（万吨，GW） 地点 硅料 上机数控 10 内蒙古包头 上机数控/保利协鑫 6 内蒙古 清电能源 10 新疆哈密 中来股份 1 山西古交 南玻A 5 —— 硅片 双良节能 20 内蒙古包头 中启控股 25 江苏宿迁 电池片 海源复材 0.6 江西新余 华润电力 12 浙江舟山 沐邦高科 8 安义县 金刚玻璃 4.8 —— 组件 横店东磁 2.5 江苏泗洪 华能&上海原乐（皇氏阳光） 10 广西北海 江河集团 0.3 河北浠水 深圳能源&隆基股份 10 江苏徐州 中环控股&江苏中清 10 安徽淮南 雅博股份 5 内蒙古巴彦卓尔 正泰新能 18 浙江海宁   示意图 Optimus（擎天柱） CyberOne（铁大） 指标 图表：小米全尺寸人形仿生机器人CyberOne性能指标图表：小米CyberOne与特斯拉Optimus参数对比 高度1.77米1.73米 公司小米特斯拉 负载单手握持1.5公斤20.4公斤 重量52公斤57公斤 自由度2140 速度3.6km/h8km/h 成本约六七十万人民币量产后约2.5万美元 视觉MiSense视觉空间系统Autopilot摄像头 定位服务型机器人（服务人类）生产型机器人（代替人类劳动） 进展情况8月11日发布原型机，尚无法量产预计9月底推出，2023年量产   图表：融合人工智能的机器人产业链 上游：底层硬件 中游：技术支持 下游：产品及应用 AI芯片 功能零部件 计算机视觉 机器学习 工业机器人 服务机器人 伺服电机 精密减速机 语音识别 云平台 自动驾驶汽车 无人机 传感器 物联网 交互分析 操作系统 其它技术 图表：特斯拉汽车除核心的芯片、集成电路部分，车身及零部件均可采用国产制造 动力总成系统 锂电池组 电控、电机 自产 动力电池 宁德时代、LG 电池结构件 旭升股份、科达利 IGBT 意法半导体 电池管理系统 BMS 自产 集成电路 意法半导体 功能性器件 均胜电子、安洁科技 热管理系统三花智控、银轮股份 中控系统 系统总成 特斯拉 视觉运算处理器 NVIDIA 中控屏 长信科技 镜头 联创电子 高精度地图 四维图新 自动驾驶系统 Autopilot 自产 摄像头 Mobileye 毫米波雷达 法雷奥 电驱动系统 电机福田 机电、中科三环（提供汝铁硼磁体原料） 电机驱动 电机控制器 自产 微型变速箱 旭升股份 车身件 中控台 新泉股份 遮阳板 岱美股份 座椅、保险杠 华域汽车 金属及塑料覆盖件 仅为股份 底盘 拓普集团  图表：融合人工智能的机器人产业链中与工业机器人重合的机机械制造零部件 上游：底层硬件 中游：技术支持 下游：产品及应用 AI芯片 功能零部件 计算机视觉 机器学习 工业机器人 服务机器人 伺服电机 精密减速机 语音识别 云平台 自动驾驶汽车 无人机 传感器 物联网 交互分析 操作系统 其它技术  图表：工业机器人产业链图表：自主品牌工业机器人三大核心部件国内市场份额   图表：机器人自动化行业相关标的（截止2022年8月12日收盘，取Wind一致预期） 净利润(亿元)市盈率(倍) 简称代码收盘价(元)总市值(亿元) 2021A 2022E 2023E 2024E 2020A 2022E 2023E 2024E 绿的谐波 688017.SH 171.88 289.76 1.89 2.66 3.69 4.92 116.64 108.94 78.44 58.90 双环传动 002472.SZ 33.87 263.40 3.26 5.30 7.61 10.21 69.23 49.74 34.63 25.79 汇川技术 300124.SZ 62.50 1649.07 35.73 41.48 53.46 68.11 45.59 39.76 30.85 24.21 中大力德 002896.SZ 36.90 51.08 0.81 - - - 31.49 - - - 埃斯顿 002747.SZ 25.62 222.71 1.22 2.35 3.46 4.85 159.57 94.67 64.32 45.90 奥普特 688686.SH 279.10 230.19 3.03 3.93 5.17 6.76 63.35 58.57 44.53 34.06 天准科技 688003.SH 46.58 90.69 1.34 1.93 2.58 3.47 47.60 47.10 35.16 26.14                 ：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。 ：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。 ：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 增持中性减持 我们设定的行业投资评级如下： ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10%-10%之间 ：未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。 买入持有卖出 我们设定的上市公司投资评级如下： 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示：投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 免责声明 本报告并非针对意图送发或为任何就送发、发布、可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则此报告中的材料的版权属于中航证券。未经中航证券事先书面授权，不得更改或以任何方式发送、复印本报告的材料、内容或其复印本给予任何其他人。 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请。中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者。本报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户。 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠，但中航证券并不能担保其准确性或完整性。中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任，除非该等损失因明确的法律或法规而引致。投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断。在不同时期，中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师个人的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场。 中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易，向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意，及或持有其证券或进行证券交易。中航证券于法律 容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析。