社服零售行业周报：2月CPI同比涨幅回落，温和复苏是合理预期

证券研究报告|行业研究周报 2023年03月11日 2月CPI同比涨幅回落，温和复苏是合理预期 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 17%10% 3% -4% -11%-18% 2022/032022/062022/092022/122023/03 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话： 社服零售行业周报 ►出行链疫后恢复跟踪 1）从市内客流来看，最近一周（3月3日至3月9日），20大重点城市地铁客运量环比+0.2%，百城拥堵延时指数环比-1.3%；2）从城际客流来看，最近一周（3月3日至3月9日），全国航线执行航班量环比-3.1%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别-8.5%/-5.2%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周（3月4日至3 月10日），北京环球影城日均客流预计1.53万人/-0.9%；上 海迪士尼乐园日均客流预计5.72万人/+15.6%。 ►行业重点投融资事件 1）餐饮：新徽菜时尚连锁品牌“小菜园”完成数千万美元融资，其招牌菜品主要包括徽州臭鳜鱼、农家红烧肉、地锅本仔鸡、石板牛仔骨等。2）茶饮&咖啡：共享茶室品牌“蜗小栖茶屋”获海南金泉投资公司1000万元种子投资，品牌顺应 共享潮流，将中国传统茶文化与现代接轨，为客户营造24小时营业的私密智能共享空间，适合商务洽谈、会议办公、朋友小聚、午间小憩、休闲娱乐、学术沙龙等各种群体多场景应用空间服务；谷物咖啡品牌“悠小咖UPLAYER”获1500万元A轮融资，其运营模式包括达人网红餐饮经济、零售渠道、自媒体生态构建。3）本地生活：洗鞋服务平台提供商“考拉快洗”获欧若拉资本A轮战略投资2800万元。 ►2月CPI同比涨幅回落 2023年2月，CPI同比上涨1.0%，涨幅较上月大幅回落1.1个百分点，环比由上月上涨0.8%转为下降0.5%，其中核心CPI同比上涨0.6%，涨幅较上月回落0.4个百分点，主要系春节错月效应等影响。2月PPI同比下降1.4%，降幅较上月扩大 0.6个百分点，环比由上月下降0.4%转为持平，工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善。 投资建议 社服零售板块已经从困境反转、政策预期过渡到业绩兑现阶段，板块将从普涨转变成分化加剧，率先有业绩兑现且具备弹性的标的将在调整后迎来新一波布局机会。 短期来看，22Q4和23Q1仍然是线下消费业绩二次探底阶段，当前仍然面临季度性的业绩不确定性，建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】 138678 等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 进入4月份后，我们预期在消费券发放+场景进一步恢复驱动下，板块将迎来真正业绩分化和兑现阶段，我们仍然看好酒店、餐饮板块后续的兑现高弹性，当前股价调整带来新的布局机会，受益标的包括【锦江酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。 正文目录 1.行情回顾4 2.出行链疫后恢复跟踪5 3.行业公司动态7 3.1.行业资讯7 3.2.行业投融资情况8 3.3.重点公司公告9 4.投资建议9 5.风险提示10 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前五的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次）5 图6百城拥堵延时指数（MA7）5 图7全国航线执行航班量（MA7，架次）6 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）6 图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人）6 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）6 图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人）6 表1本周行业投融资事件一览8 1.行情回顾 本周消费者服务指数跑输大盘、商贸零售指数跑赢大盘，重点子板块中仅人力资源服务呈上涨趋势。2023/3/6-2023/3/10，中信消费者服务指数涨幅-5.85%，中信商贸零售指数涨幅-3.31%，上证综指涨幅-2.95%，深证成指涨幅-3.45%，沪深300 涨幅-3.96%，创业板指涨幅-2.15%，中小板指涨幅-3.76%，中证500涨幅-2.90%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为人力资源服务（+1.70%）、珠宝首饰及钟表（-2.44%）、服务综合（-2.60%）、酒店（-2.80%）、景区（-2.87%）、餐饮（-6.06%）、旅游零售（-7.31%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -2.15% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -3.31%-2.95% -2.90% -3.45% -3.96% -3.76% -5.85% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% -6.0% -7.0% -8.0% -7.31% -2.80% -6.06% -2.87% 1.70% -2.60%-2.44% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，ST爱迪尔以周涨幅15.30%位居涨幅榜首位，科锐国际、老凤祥、曼卡龙、老凤祥B以周涨幅3.69%、3.06%、2.83%、1.69%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为全聚德（-12.25%）、明牌珠宝（-11.56%）、众信旅游 （-9.27%）、中国中免（-7.31%）、迪阿股份（-7.14%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 15.30% 3.69% 3.06% 2.83% 1.69% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -7.31%-7.14% -9.27% -12.25% -11.56% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.出行链疫后恢复跟踪 随着国内防疫政策完全放开、各地陆续度过感染高峰，居民出行意愿迅速回升，此前受到抑制的线下消费等有望逐步复苏。1）从市内客流来看，最近一周（3月3日至3月9日），20大重点城市地铁客运量环比+0.2%，百城拥堵延时指数环比-1.3%； 2）从城际客流来看，最近一周（3月3日至3月9日），全国航线执行航班量环比- 3.1%，其中，海口美兰国际机场和三亚凤凰国际机场日均运送旅客人次环比分别- 8.5%/-5.2%；3）从重点主题乐园客流来看，最近一周（3月4日至3月10日），北京 环球影城日均客流预计1.53万人/-0.9%；上海迪士尼乐园日均客流预计5.72万人 /+15.6%。 图520大重点城市地铁客运量（MA7,万人次） 20192020202120222023 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图6百城拥堵延时指数（MA7） 20192020202120222023 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图7全国航线执行航班量（MA7，架次） 20192020202120222023 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 资料来源：wind，华西证券研究所 图8海口美兰机场运送旅客人次（MA7,万人）图9三亚凤凰机场运送旅客人次（万人） 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 20192020202120222023 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 1月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日1月8日1月22日2月5日2月19日3月5日 资料来源：海口美兰国际机场官博，华西证券研究所资料来源：三亚凤凰国际机场官博，华西证券研究所 图10北京环球影城预计客流（MA7,千人）图11上海迪士尼乐园预计客流（MA7，千人） 35 30 25 20 15 10 5 0 2021-092022-012022-052022-092023-01 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2022-082022-102022-122023-02 资料来源：魔法站台，华西证券研究所资料来源：神奇等候时间小程序，华西证券研究所 3.行业公司动态 3.1.行业资讯 【本地生活】美团打车放弃自营，转向聚合模式 3月6日，美团打车在内部宣布放弃自营打车业务，全面转向聚合模式；同时打车业务将并入美团平台，业务BM张星远转向美团平台负责人李树斌汇报。在内部的通知里，美团称后续将减少对网约车业务的资源和人力投入，轻装前行；而目前的团队，一部分继续留在网约车，其余的将分批次调配到其他业务线。（来源：晚点LatePost） 【景区】上海迪士尼恢复与迪士尼朋友近距离互动 3月6日，据“上海迪士尼度假区发布”公众号消息，根据现阶段的趋势和相关指导意见，并基于全球迪士尼乐园恢复经典迪士尼朋友体验的成功经验，上海迪士尼度假区正逐步重启与迪士尼朋友的近距离互动，游客可以再次与迪士尼朋友们拥抱、握手、合影留念。迪士尼朋友签名和与迪士尼朋友进餐体验将于晚些时候恢复。（来源：环球旅讯） 【景区】北京环球影城：王者荣耀英雄盛会将于3月11日回归 北京环球影城宣布，王者荣耀英雄盛会将于2023年3月11日至2023年5月28 日期间限时回归。同时，北京环球度假区还推出1.5日门票+酒店+特别活动巡游贵宾观赏区套餐及北京环球影城门票早鸟优惠。（来源：36氪） 【旅游】北京市：到2025年打造“环球影城×大运河”国际消费体验区 据通州区政府网站消息，北京市通州区人民政府办公室日前印发《北京城市副中心文化旅游区发展建设三年行动计划(2023-2025年)》，强调到2025年，环球主题公园引领作用持续增强，一期项目持续完善，二期工程加快推进，辐射能力不断提升。文化旅游区产业链和发展生态更加完善，张家湾车辆段上盖商业娱乐综合体项目、首旅资讯总部项目实现竣工，带动优质产业要素资源不断聚集，搭建起产业发展的“骨骼框架”。新增引进不少于30家优质企业。打造“环球影城×大运河”国际消费体验区，全力推进景区消费向全域消费、日间消费向全时消费、传统消费向新兴消费转变。 （来源：环球旅讯） 【出入境】韩国3月11日起取消对自中国入境人员的核酸检测阴性证明要求 韩国政府当地时间8日宣布，自11日起，自中国入境人员无需提供48小时新冠病毒核酸检测阴性证明即可入境韩国。（来源：央视新闻） 【出入境】澳大利亚决定取消对自中国入境旅客的行前新冠检测要求 据澳大利亚联邦卫生部官网9日发布的消息，澳大利亚卫生和老年护理部长马克·巴特勒表示，澳政府决定，将取消对从中国内地、中国香港特区和中国澳门特区抵达乘客的行前新冠病毒检测要求，3月11日起生效。（来源：央视新闻） 【出入境】韩国多家航司将陆续恢复赴华航班 3月10日，韩联社消息，