沪铜周报

和合期货沪铜周报（20230306--20230310） 段晓强 从业资格证号：F3037792投询资格证号：Z0014851电话：0351-7342558 邮箱：duanxiaoqiang@hhqh.com.cn 一、沪铜期货合约本周走势及成交情况 1、本周沪铜震荡回落 数据来源：文华财经和合期货 2，沪铜本周成交情况 3月6--3月10日，沪铜指数总成交量71.9万手，较上周减少14.1万手， 总持仓量41.4万手，较上周减仓1.3万手，沪铜主力震荡回落，主力合约收盘价68810，与上周收盘价下跌1.45%。 二、影响因素分析 1、宏观面 2月份，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，居民消费价格环比有所下降，同比涨幅回落。据测算，在2月份1.0%的CPI同比涨幅中，上年价格变动的翘尾影响约为0.7个百分点，新涨价影响约为0.3个百分点。扣除食 品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.4个百分点。 数据来源：国家统计局 2023年2月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比持平；工业生产者购进价格同比下降0.5%，环比下降0.2%。1—2月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.1%，工业生产者购进价格下降0.2%。 数据来源：国家统计局 数据来源：国家统计局 2月份，工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善，PPI环比持平；受上年同期对比基数较高影响，同比继续下降。金属相关行业市场预期向好、需求有所恢复，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.7%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.0%。 3月7日海关总署发布数据显示，按人民币计价，今年前2个月，我国进出 口总值6.18万亿元人民币，同比微降0.8%。按美元计价，今年前2个月我国进出口总值8957.2亿美元，下降8.3%。 按美元计价前2个进出口总值 数据来源：国家统计局 前2个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为9519.3亿元，增长9.6%，占我外贸总值的15.4%。其中，对东盟出口5700亿元，增长17.9%；自东盟进口3819.3亿元，下降0.9%；欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为8510.9亿元，下降2.6%，占13.8%，其中，对欧盟出口5528.3亿元，下降5%，自欧盟进口2982.6亿元，增长2.1%；美国为我第三大贸易伙伴，我与美 国贸易总值为7029.8亿元，下降10.6%，占11.4%，其中，对美国出口4941.1亿元，下降15.2%，自美国进口2088.7亿元，增长2.8%；日本为我第四大贸易伙伴，我与日本贸易总值为3449.2亿元，下降5.7%，占5.6%。其中，对日本出口1835.6亿元，增长6.7%，自日本进口1613.6亿元，下降16.8%。 同期，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口2.12万亿元，增长10.1%。其中，出口1.25万亿元，增长15.2%；进口8693.9亿元，增长3.6%。 我国出口数据同比回落 数据来源：全球经济指标数据网 我国进口数据同比回落 数据来源：全球经济指标数据网 2、近期铜加工费下滑，下游空调行业预期好转 2023年前两个月加工费持续下滑，短期原矿供应可能不及预期。截至2023 年2月24日，进口铜矿TC为77.1美元/吨，较2022年11月的阶段性高点91美元/吨大幅回调。导致加工费持续下降的原因，主要是受到拉丁美洲抗议、港 口失火和印尼气象灾害等海外供应扰动的影响，原矿供应量不及预期。 我国铜加工费TC回落 数据来源：wind 卫星监测数据显示，2023年2月份全球铜冶炼活动下降，下降集中在非洲，当地七家冶炼厂中有三家在最近几个月来一直没有活动迹象。用于衡量冶炼厂活动的全球铜分散指数为49.5，低于1月份的50.1——这也是2022年1月以来的 最高值。当分散指数位于50时，标志着冶炼厂活动位于过去12个月的平均水平， 2月份非洲的分散指数为41.6%，比1月份下降了10.9点。 全球精炼铜产量月产量（万吨） 数据来源：wind 空调行业在2022全年一直承受着内外销增长难的双重压力，海关总署数据显示，22年1-12月空调出口累计4592万台，同比下滑13.0%，出口额也出现3.4%的下滑，全国家用电器工业信息中心数据显示，22年1-12月累计国内销售规模同比2021年下滑8.4%，较2020年下降了4.5%。 数据来源：wind 2023年疫情好转，从三月份的排产数据来看，空调企业对于2023年是有一定信心的，尤其是内销市场，3月内销排产948万台，较去年同期内销实绩上涨14.4%，3月出口排产802.5万台，较去年同期出口实绩下滑4.3%。 三、后市行情研判 宏观面，2月份，受节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响，居民消费价格环比有所下降，同比涨幅回落。2月份，工业企业生产恢复加快，市场需求有所改善，金属相关行业市场预期向好、需求有所恢复，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.7%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.0%。进出口方面继续下降，主要是对欧美发达经济体回落明显，进一步家具欧美经济衰退预期。 基本面，导致加工费持续下降的原因，主要是受到拉丁美洲抗议、港口失火和印尼气象灾害等海外供应扰动的影响，原矿供应量不及预期。随着疫情好转，从三月份的排产数据来看，空调企业对于2023年是有一定信心的，尤其是内销市场。 盘面看22年8月初开始，沪铜一直在60000--64000区间震荡整理，11月 初突破上方64000区间，均线形成向上排列，技术面显示多头行情，11月中下旬开始一个多月震荡整理，1月初下探60日线附近，得到支撑后强势上涨，走出一波多头行情，春节假期后冲高回落，2月中旬开始盘面大幅震荡。 四、交易策略建议 观望 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不 作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。