2022年中国专精特新系列研究报告：环保行业——解读环保行业“小巨人”发展态势

头豹市场研读| 2022/12 观点摘要 根据2016年工信部发布的《促进中小企业发展规划（2016－2020年）》中提出“专精特新中小企业培育工程，鼓励专业化发展、鼓励精细化发展、支持特色化发展、支持新颖化发展”。 专业化是指企业具备专业化能力且在产业链当中处于优势地位；精细化是指企业经营管理精细高效，做到生产、管理、服务精细化；特色化是指特定产品或服务具有独特性以及不可替代性等特点，且有较强的影响力；新颖化是指企业创新能力成果显著，具有良好的发展潜力。 未来环保产业的发展趋势有技术迭代和需求升级带来的新机遇、环保龙头跨界布局新赛道和减污降碳协同增效开启新增长。专精特新“小巨人”环保企业也将深度参与其中，为环保产业增添新力量。 中国专精特新环保领域总体发展现状 生态环保行业是产生专精特新的重要领域之一。环境商会不完全统计，四批被认定为国家级专精特新“小巨人”环保企业400余家，占比约4.5%。中国专精特新环保领域上市板块以创业板为主，共9家企业，占比45%，科创板和主板分别为7家和3家企业，并呈现增长趋势。浙江省专精特新环保企业数量位居全国第一。 中国专精特新环保领域细分发展现状 中国专精特新环保领域上市企业共20家，其中环境治理行业14家企业，环保设备行业6家企业；在中国专精特新环保领域中，环境治理占比达70%，环境治理行业可细分为水务及水治理、大气治理、固废治理和综合环境治理；其中水务及水治理企业数量最多，共9家，占比64.2%。环保设备行业占环保领域30%，工业和信息化部、科学技术部、生态环境部等三部门近日联合印发《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022―2025年）》提出，到2025年，环保装备制造行业技术水平明显提升，打造若干专精特新“小巨人”企业。 研发能力 在中国专精特新环境治理领域上市企业中，其中0-0.3亿元研发费用企业数量最多，共7家，其中，维尔利研发费用最多，为1.2亿元。专精特新“小巨人”企业主要以中小企业为主，因为研发人员数量在100人以下的企业居多，共8家，其中200人以下的研究人员数量占比达到85.7%。在中国专精特新环保设备领域上市企业中，其中0.4亿元以下研发费用企业数量最多，共4家，平均值为0.4亿元。 中国专精特新环保领域的上市企业主要集中在华东地区，占比达到75%；中国专精特新环保领域上市板块以创业板为主，共9家企业，占比45%，科创板和主板分别为7家和3家企业，并呈现增长趋势 中国专精特新环保领域上市企业地域分布情况 中国专精特新环保领域的上市企业主要集中在华东地区，占比达到75%，其次是华中地区，占比达到10%；从总体地域分布来看，中国专精特新环保领域上市企业数量由东部向西部逐渐递减，从南部向北部逐渐减少。 企业数量：15——0 华北地区企业1家占比5% 华东地区企业15家占比75% 中国专精特新环保领域上市板块以创业板为主，共9家企业，占比45%，科创板和主板分别为7家和3家企业，并呈现增长趋势。中国专精特新“小巨人”环保领域上市企业共20家，其中分布在深交所的企业数量最多，共11家，占比55%； 华西地区企业1家占比5% 华中地区企业2家占比10% 华南地区企业1家占比5% 其次为上交所，共8家，占比40%。 中国专精特新环保领域上市企业板块情况 创业板 科创板 主板 北交所 45.0% 35.0% 15.0% 5.0% 3家 7家 主板 科创板 9家 1家 创业板 北交所 中国专精特新环保领域上市企业挂牌情况 上交所 深交所 北交所 40.0% 55.0% 5.0% 8家 11家 1家 上交所 深交所 北交所 头豹市场研读| 2022/12 精华摘要 在中国专精特新环保领域上市企业中，环境治理行业占比最大，达到70%，其中水务及水治理企业数量最多；对于环保设备行业来说，到2025年，充分满足重大环境治理需求，产值力争达到1.3万亿元 中国专精特新环保领域上市企业细分情况 中国专精特新 中国环保领域上市企业共20家，其中环境治理行业14家企业，环保设备行业6家企业；在中国专精特新环保领域中，环境治理占比达70%，环境治理行业可细分为水务及水治理、大气治理、固废治理和综合环境治理；其中水务及水治理企业数量最多，共9家，占比64.2%，其次为固废治理和大气治理，各2家，各占比14.2%。环保设备行业占环保领域30%，工业和信息化部、科学技术部、生态环境部等三部门近日联合印发《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022―2025年）》提出，到2025年，行业技术水平明显提升，充分满足重大环境治理需求，产值力争达到1.3万亿元，环保装备制造行业技术水平明显提升，打造若干专精特新“小巨人”企业，培育一批具有国际竞争优势的细分领域的制造业单项冠军企业，形成上中下游、大中小企业融通发展的新格局，多元化互补的发展模式更加凸显。 专精特新环保设备上市企业营收规模以5亿元以上、净利润0.5-1亿元为主；其中盛剑环境在营收和净利润表现中，稳居第一，营业收入达到12.3亿元，净利润达到1.5亿元 中国专精特新环保设备上市企业营收情况，2021年 单位：[家] 由于环保产业近几年快速发展，中国专精特新环境治理上市企业的盈利能力在稳步上升，其中嘉戎技术在盈利能力方面表现突出，ROA和ROIC均位于第一 中国专精特新环境治理上市企业盈利能力分析 中国专精特新环境治理上市企业ROA、ROE和ROIC情况，2021年 TOP5 1 2 3 4 5 ROE ROA ROIC ROE ROA ROIC 劲旅环境嘉戎技术天源环保雪浪环境金达莱 嘉戎技术劲旅环境 嘉戎技术劲旅环境 平均值 11.7% 7.42% 8.87% 天源环保金达莱路德环境 天源环保金达莱路德环境 最大值 29.9% 18.1% 21.6% 最小值 3.2% 2.2% 3% 从反映资产回报率的净资产收益率ROE来看，环保企业净资产收益率相对较低，一般来说，ROE为8%为基准，其中5家企业低于8%，说明这些公司还处于成长期，有的刚上市募集了资金，使得股东权益突然放大，但这部分资金暂时还没有更好地运用；劲旅环境的ROE表现突出，为29.9%，意味着企业的盈利能力越强，企业经营越稳定。 从反映总资产的盈利能力的资产报酬率ROA来看，均值为7.42%，嘉戎技术的ROA最大，为18.1%，说明该企业投入产出的水平好，企业的资产运营能力强；力源科技的ROA最小，为2.2%，这表明力源科技资产利用效果较差。 从衡量投出资金的使用效果的资本回报率ROIC来看，通常用来直观地评估一个公司的价值创造能力，中国专精特新环境治理上市企业的ROIC均值为8.87%，其中，嘉戎技术有着较高ROIC值，为21.6%，说明公司管理有方。而力源科技的ROIC值最低，为3%，说明该公司在资金的使用上还有待提高。 入规模大约在2.2万亿元左右，2025年环保产业营业收入有望突破3万亿元 环保产业发展趋势及产业规模 环保产业规模测算（产业增长率测算）， 根据2021年中国环保产业发展状况报告显示，采用环保投资拉动系数法、产业贡献率和产业增长率三种方法可以预测环保产业发展规模。环保投资拉动测算由于在“十四五”期间，GDP增速约为5%-5.5%，环保投资占比为1.3%-1.5%，拉动系数1.25，故假定“十四五”GDP增长率为5%进行测算，2021年环保产业营业收入规模大约在2.2万亿元左右，2025年环保产业营业收入有望突破3万亿元；产业贡献率测算是由于2011-2020年环保产业贡献率为1.2%-4.4%，产业平均贡献率为3.1%进行测算；产业增长率是由于2016-2020年产业年增长率为7.3%-19.8%，年均复合增长率为14.1%，2020年环保产业营业收入为1.95万亿元进行测算。 2021-2025年 单位：[万亿元]5 产业收入规模 上一年产业规模收入 2.24 2.1 产业增长率 2021年 2022年E 2025年E 低值 高值 均值