本报告是信用策略周报,主要关注城投债的风险和政策。2022年四季度以来,城投债的风险间歇爆发,融资政策趋严和市场环境边际恶化导致城投债净融资转负。两会期间,政策强化城投“信仰”预期,建议对低风险区域拉长久期至3年,财力强但债务压力大的区域有估值波动,可短久期下沉。政策主要发力点包括增加专项债置换、引导金融资源加强对风险区域支持、推动平台资源整合。重点区域积极表态化债,城投债成交情绪回暖。建议低风险区域拉长久期,财力较强省份可评级下沉。风险提示包括降准预期未兑现、IRS利率进一步上升、经济高频数据大幅回暖、城投的维稳政策力度不及预期等。
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