国债期货日报：小幅收跌

国债期货：小幅收跌 一、日评 昨日国债期货集体收跌，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。昨日中国央行今日开展40亿元7天期逆回购操作，因有 1070亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼1030亿元。银存间质押式回购利率多数上涨，1天期品种报1.5683%，涨28.8个基点；7天期报1.9341%，跌1.6个基点；14天期报2.0300%，涨3.0个基点。经济增长目标设定较为谨慎，意味着后续出台强刺激经济的政策概率下降，国债期货迎来修复性行情。跨月之后资金利率高位回落，短期整体围绕政策利率运行概率较大，同时考虑到信贷持续修复以及逆回购余额仍然偏高，资金利率波动较大的特征仍将延续，叠加经济修复不断得到印证，国债期货长期仍以偏空思路对待。 二、市场消息 1、国家统计局今日上午将公布2月份通胀数据，数据统计显示，18家机构预测2月CPI同比涨幅将回落至1.8%，20家机构预测PPI同比降幅将扩大至1.3%。另外，央行也即将发布2月份金融数据，多家机构预测均值显示，2月新增人民币贷款有望超1.4万亿，社会融资规模增量或达2.1万亿，M2同比增速则有望处于12.3%的高位。 2、春节后上海楼市呈现积极复苏迹象。多家房地产经纪机构数据显示，上海2月二手房成交量1.9万套， 为2022年7月以来的成交高点。克而瑞研究中心相关负责人表示，虽然目前市场回暖，但并未出现过热趋势。市场仍在以价换量。 图表分析 表1：国债期货主力合约走势（单位：元） 103 TS TF T 102 101 100 99 98 97 2022-012022-042022-07 2022-10 2023-01 1000 OMO：14天 OMO：7天 到期量 MLF：1年 0 -1000-2000-3000-4000-5000 表2：央行公开市场操作（单位：亿元） -6000 4.5 DR007 R007 OMO：7天 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2022-012022-042022-072022-102023-01 表3：质押式回购利率及政策利率（单位：%） 表4：Shibor(单位：%) 3 SHIBORO/N SHIBOR1W SHIBOR3M 2.5 2 1.5 1 0.5 2022-012022-042022-07 2022-10 2023-01 3 同业存单收益率:3月 同业存单收益率:6月 2.5 同业存单收益率:1年 21.51 2022-01 2022-042022-07 2022-102023-01 表5：同业存单收益率（单位：%） 0.5 3.0 2.8 变动（右） 2023-03-08 2.8482 2.7123 2 2.8828 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 2.5412 2.2730 0 -2 1年3年5年7年10年 表6：国债收益率及变动(单位：%，bp) 表7：十年期国开债与国债利差及隐含税率 35 12 10年期国开-国债利差隐含税率（右） 30 10 25 8 20 6 15 4 10 5 2 0 2022-01 0 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 表8：中美利差（单位：BP） 150 10年期中国国债-10年期美国国债 10050 0 -50-100-150-200 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 撰写：朱金涛 从业资格号：F3060829交易咨询号：Z0015271