甲醇产业链周报：成本支撑上涨，甲醇大幅走强

成本支撑上涨，甲醇大幅走强 中泰期货甲醇产业链周报 2023年2月27日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 投资咨询证书号：Z0013570联系电话：18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 1 现货市场 2 基差价差 3 产业链利润 4 行情预期 请务必阅读正文之后的声明部分 本周甲醇盘面大幅度走强，现货市场价格积极跟随，基差报价略微走弱。甲醇自身供需面矛盾不大，港口库存继续降低，货源不是很多。煤炭价格本周上涨较多，主要是煤炭供应方面有一些扰动因素，预计煤炭可能近两周会维持偏强状态。 我们认为甲醇自身矛盾不是很大，港口库存一直降低且基差维持在高位，甲醇整体供需格局略微偏好一点。近期煤炭价格的走强给甲醇带来了比较强的支撑，煤炭供应扰动预计会持续一段时间，我们建议甲醇暂时偏强震荡对待。 •单边策略：偏强震荡。 •对冲策略：暂无 •风险因素：煤炭价格大幅度走弱。 请务必阅读正文之后的声明部分 现货市场情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 图表1：甲醇价格走势回顾 来源：同花顺，中泰期货整理 •甲醇现货市场价格震荡，港口现货市场价格较上周走强70元/吨，盘中基差报价略微走弱至05+120左右。本周港口库存压力不大，建议关注下周甲醇进口到港情况。 请务必阅读正文之后的声明部分 图表2：甲醇主力合约基差（元/吨）图表3：甲醇01合约基差（元/吨） 1000 主力合约基差 1000 01合约基差 800 800 •甲醇基差报价本周略微 600 600 有些走弱，周五盘中基 400 400 差报价05+120左右。 200 200 0 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 0 -200 -400 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表4：甲醇05合约基差（元/吨）图表5：甲醇09合约基差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 05合约基差 1200 1000 800 600 400 200 09合约基差 0 -200 -400 -200 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表6：甲醇太仓地区基差（元/吨）图表7：甲醇广东地区基差（元/吨） 1000 太仓-期货 1200 广东-期货 800 600 400 200 1000 800 600 400 200 •甲醇本周沿海地区基差略微有些走弱。 00 -200 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 -400 1月2 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表8：甲醇鲁南地区基差（元/吨） 1000 鲁南-（期货-200） 800 600 400 200 0 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表9：甲醇河南地区基差(元/吨)图表10：甲醇河北地区基差（元/吨） 河北-（期货-260） •甲醇内地基差略微走弱。 800 河南-（期货-200） 1000 800 600 600 400 400 200 200 0 0 -200 (200) -400(400) -600 1月2 (600) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表11：甲醇内蒙地区基差（元/吨） 1200 内蒙-（期货-600） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年 2020年2019年2018年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表12：甲醇华东–鲁南价差(元/吨）图表13：华东–河南价差（元/吨） 600 400 200 华东-鲁南价差 500 400 300 200 华东-河南价差 •甲醇华东与内陆地区价差震荡走强。 100 0 0 -200 -100 -400 -200 -300 -600 1月1 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表14：甲醇华东–陕北价差图表15：甲醇华东–内蒙价差 1000 华东-陕西价差 1000 华东-内蒙价差 800 800 600600 400400 200200 00 -200 -200 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月12月 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年2022年2021年2020年 2023年2022年2021年2020年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表16：MA1-5价差（元/吨)图表17：MA5-9价差（元/吨） MA1-5价差 600 •本周5-9价差震荡，短期价差偏强态 500 400 300 200 100 0 -100 -200 6月 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 2021年10月 MA5-9价差势。 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表18：MA9–1价差（元/吨） MA9-1价差 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 2月3月4月5月6月7月8月 2209-23012109-22012009-21011909-20011809-1901 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表19：PP–3MA（1月）图表20：PP–3MA（5月） PP-3MA（05合约） 3000 •PP-3MA价差本周震荡走弱，甲醇价格受到煤炭价格走强带动，而PP近期 3000 2000 PP-3MA(01合约) 2500 2000 1500 成本端矛盾主要在丙烷价格大幅走弱， 导致PP-3MA价差走势出现分歧。 1000 0 -1000 -2000 1000 500 0 -500 -1000 -3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月 2301合约2201合约2101合约2001合约1901合约 2305合约2205合约2105合约2005合约1905合约 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表21：PP–3MA(9月) 3500 3000 PP-3MA（09合约） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2309合约2209合约2109合约2009合约1909合约 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 产业链利润及开工情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 图表22：甲醇生产装置开工率图表23：甲醇装置检修情况 100 90 80 70 60 % 1/1 1/15 1/29 2/12 2/26 3/11 3/25 4/8 4/22 5/6 5/20 6/3 6/17 7/1 7/15 7/29 8/12 8/26 9/9 9/23 10/7 10/21 11/4 11/18 12/2 12/16 12/30 50 甲醇开工率 2023年2022年2021年2020年2019年 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 •本周装置检修略微走弱，国内甲醇装置产量为151.84万吨，较上周减少1.04万吨。 请务必阅读正文之后的声明部分 图表24：华北甲醛利润（元/吨）图表25：华东甲醛利润（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 华北甲醛利润 400 300 200 100 0 -100 -200 华东甲醛利润 •甲醛生产利润略微走弱，近期开工率 略微反弹，符合产业季节性规律。 -200 1月2月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年 2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 图表26：甲醛开工率（元/吨） 45 甲醛开工率 40 35 30 25 20 15 1月2日 1月12日 1月21日 2月4日 2月18日 2月28日 3月11日 3月21日 3月31日 4月11日 4月21日 4月30日 5月13日 5月23日 6月2日 6月11日 6月21日 7月2日 7月12日 7月22日 8月2日 8月12日 8月22日 9月1日 9月10日 9月20日 9月30日 10月17日 10月27日 11月5日 11月17日 11月26日 12月6日 12月16日 12月26日 10 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 图表27：醋酸利润情况图表28：醋酸开工率 6000 醋酸利润 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 来源：同花顺，中泰期货整理来源：同花顺，中泰期货整理 •醋酸利润稳定，开工率略微提升，符合以往季节性规律。 请务必阅读正文之后的声明部分 55 50 45 40 35 30 1月2日 1月12日 1月21日 2月4日 2018年 2月18日 2月28日 3月11日 3月21日 3月31日 2019年2020年 4月11日 4月21日 4月30日 5月13日 5月23日 6月2日 6月11日 6月21日 7月2日 7月12日 7月22日 8月2日 2021年 8月12日 8月22日 9月1日 9月10日 9月20日 9月30日 2022年 10月17日 10月27日 11月5日 11月17日 11月26日 2023年 12月6日 12月16日 12月26日 1月2日 甲醇下游其他板块开工率情况 图表29：烯烃开工率 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 来源：同花顺，中泰期货整理 图表31：MTBE开工率 65 MTBE开工率 60 1月12日 1月21日 2018年 2月4日 2月18日 2月28日 3月11日 3月21日 3月31日 2019年 4月11日 4月21日 4月30日 烯烃开工率 5月13日 5月23日 6月2日 2020年 6月11日 6月21日 7月