油料日报：大豆市场等待政策指引，花生需求不旺

期货研究报告|油料日报2023-03-08 大豆市场等待政策指引，花生需求不旺 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5473元/吨，较前日下跌32元/吨，跌幅0.6%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5334元/吨，较前日下跌34元/吨，现货基差A05-139，较前日下跌1；吉林地区食用豆现货价格5310元/吨，较前日持平，现货基差A05-163，较前日上涨32；内蒙古地区食用豆现货价格5373元/吨，较前日持平，现货基差A05-100较前日上涨32。 2月国内花生价格维持震荡。受中储粮以及黑龙江省储大豆持续收购市场底部支撑，现货价格稳中偏强。后市来看，从供需角度看，大豆底部的支撑作用依然较强，价格下行空间有限，但基层余量也较多，对价格也形成一定的压力，因此价格上行空间主要依托于需求端的带动。后续还需要持续关注政策变化带来的需求变化。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约11093元/吨，较前日下跌12元/吨，跌幅0.1%。现货方面，辽宁地区现货价格10561元/吨，较前日持平，现货基差PK04-531，较前日上涨12，河北地区现货价格10631元/吨，较前日下跌7元/吨，现货基差PK04-461，较前日上涨5，河南地区现货价格10747元/吨，较前日持平，现货基差PK04-345，较前日上涨12，山东地区现货价格10048元/吨，较前日持平，现货基差PK04-1044，较前日上涨12。 2月国内花生价格继续走高。截止至3月3日全国花生通货米均价为11580元/吨，环比增长720元/吨，涨幅7.1%。2月初节日氛围消散，市场需求略显疲软。2月中旬开封龙大、中粮、莒南工厂相继入市收购，为花生行情注入镇定剂。进入下旬，两广等销区市场备货需求增加，产区供应矛盾突🎧，花生价格持续上涨。预计3月花生价格高位震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、巴西大部分大豆产区未来一周继续迎来零星阵雨。南里奥格兰德州/帕拉纳州天气预报：周二，北部地区有零星阵雨，气温接近正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部天气预报：周二，有零星阵雨，气温接近正常水平。作物影响(大豆/玉米)：除南里奥格兰德州和米纳斯吉拉斯州降雨量可能有限之外，巴西大部分种植区未来一周将继续迎来零星阵雨。许多地区在大豆收割和玉米播种方面取得积极进展，但一些地区进度较为落后，玉米作物有较大可能遭遇预计于4月份开始的干燥季节。已经播种的玉米作物将受益于良好的土壤墒情。 2、阿根廷农业产区干旱天气引人担忧，未来10日降水有限。对于未成熟的玉米和大豆作物而言，未来的干燥天气仍令人担忧。至少未来十天内的降雨量均有限，但可能不时有局部阵雨�现。高温天气将持续到未来一周。干热天气对各州玉米和大豆作物的生长发育均是压力。 3、种植园咨询机构GanlingSdn主管表示，暴雨和洪水可能会导致印尼和马来西亚棕榈油产量低于预期。预计印尼棕榈油产量将同比增加6.9%至5160万吨，马来西亚棕榈油产量同比增加3%至1910万吨。如果降雨持续至二季度，对产量的影响将扩大。 4、USDA周度�口检验报告：截至2023年3月2日当周，美国大豆�口检验量为542,238吨， 低于预期，此前市场预估为625,000-1,300,000吨，前一周修正后为765,215吨，初值为690,984 吨。当周，对中国大陆的大豆�口检验量为253,589吨，占�口检验总量的46.77%。截至2022 年3月3日当周，美国大豆�口检验量为771,956吨本作物年度迄今，美国大豆�口检验量累 计为42,700,611吨，上一年度同期为41,480,680吨。 5、USDA月报前瞻：彭博公布对USDA3月供需报告中的数据预测，分析师平均预计，美国 2022/23年度大豆期末库存为2.21亿蒲式耳，预估区间介于2-2.5亿蒲式耳，USDA此前在2月 预估为2.25亿蒲式耳。预计全球2022/23年度大豆期末库存为1.00亿吨，预估区间介于0.99- 1.019亿吨，USDA此前在2月预估为1.02亿吨。 6、布交所：截至3月2日当周，阿根廷2022/23年度大豆作物生长优良率为2%，之前一周为 3%，2021/22年度同期优良率为27%。当周，阿根廷26%的大豆种植区土壤湿度为理想或良好状态，低于之前一周的39%，2021/22年度同期为67%。 7、3月6日，全国主要油厂豆粕成交4.16万吨，较上一交易日增加0.855万吨，其中现货成交 4.16万吨，远月基差成交0万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率小幅下滑至39.95%。3月6日，豆油成交2800吨，棕榈油成交1700吨，总成交比上一交易日减少17850吨，降幅79.86%。据Wind数据，截至3月6日，全国进口大豆港口库存为656.953万吨，2月27日为 656.303万吨，环比增加0.65万吨。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量 内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本 黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com