每日一基：博时新收益A——【股债兼修、穿越牛熊、绝对收益突出、择时能力优异、机构认可】

每日一基：博时新收益A（002095.OF） ——【股债兼修、穿越牛熊、绝对收益突出、择时能力优异、机构认可】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年3月7日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 数据来源：Wind，东吴证券研究所，天天基金网 3 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 权益型基金经理：过钧 •21年证券从业年限；超17年公募基金管理经验。 •在管基金77.35亿元。 个人简介 •工商管理硕士，CFA。 时间 就职公司 担任职务 1995-1996 上海工艺品进出口公司 外销员 1996-1997 德国德累斯顿银行上海分行 信贷员 1997-1998 美国Lowes食品有限公司 财务分析员 1999-2000 美国通用电气公司 风险分析员 2001-2005.08 华夏基金 债券研究员、基金经理助理、基金经理 2005.08- 博时基金 首席基金经理、固定收益部副总经理、董事总经理 基金经理管理产品：基金经理雷达图： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 050011 博时信用债券A/B 2009.06.10- 239.50% 002095 博时新收益A 2016.02.29- 128.93% 010904 博时双季鑫6个月持有混合A 2021.01.20- 3.94% 014158 博时浦惠一年持有期混合A 2022.02.17- 2.40% 注：数据截至2023-02-20，仅保留部分初始基金 投资特色 投资宗旨 谋求平衡 •不追求踏准市场节奏，不局限于某类品种，而是寻求风险和收益的最佳平衡点 价值发现 •重视估值，偏好低估值、高成长且具备分红能力的上市公司并予以重仓 与时俱进 •不断研究、尝试新的投资品种，团队积极吸纳新生力量以扩展能力圈 •股债兼修：固收投资出身，对大类资产配置理解深刻，对不同资产理解全面。 配置原则 市场情绪 秉持低风险低收益的框架， 视市场情绪波动伺机操作 均值回归 坚信均值回归，在市场极 值出现时主动进行组合调整，高弹性保障超额收益 •择时精准：贯彻灵活配置，股票仓位视市场波动调整果断，回撤控制及时。 情境分析：绝对收益型，穿越牛熊，熊市超额显著净值与回撤：净值平稳上升，滚动一年最大回撤24.72% 注：数据截至2023-02-10；虚线右侧为现基金经理接手时期注：数据截至2023-02-10；虚线右侧为现基金经理接手时期 短期收益：今年以来收益率3.81% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -1.24% 1.46% 3.40% 排名 1804/2294 1055/2289 1001/2274 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 -6.26% -4.41% 3.81% 排名 1534/2252 1082/2163 1360/2288 注：数据截至2023-02-10 长期收益：近五年夏普率0.99，年化收益率18.4% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 18.4% 0.88 -25.5% 19.4% 沪深300 19.2% 0.11 -39.6% 3.6% 中证500 19.4% 0.34 -31.6% 8.0% 最近五年 本基金 15.5% 0.99 -25.5% 18.4% 沪深300 19.2% 0.09 -39.6% 3.3% 中证500 21.0% 0.17 -36.2% 5.0% 注：数据截至2023-02-10，均为年化数据 仓位配置：股票占比逐期升高重仓股留存率与集中度：留存率平均70%，集中度稳定 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 股票占比 65.7% 73.5% 79.0% 84.3% 84.4% 87.3% 88.8% 88.7% 债券占比 40.5% 34.0% 25.1% 21.5% 20.3% 17.6% 15.2% 12.8% 57.3% 合计 60.8% 合计 51.9% 合计 60.7% 合计 3.0% 三全食品 6% 3. 神火股份 7% 2. 广汽集团 5% 3. 仙鹤股份 10 8% 3. 立昂微 6% 3. 赤峰黄金 1% 3. 中国国航 5% 3. 劲拓股份 9 4.9% 南方航空 4.7% 立昂微 2% 3. 劲拓股份 2% 4. 成都银行 8 5.2% 成都银行 5.2% 广汽集团 4% 3. 比亚迪 3% 4. 立昂微 7 5.3% 新莱应材 5.9% 广汇能源 9% 3. 特变电工 5.2% 中国神华 6 5.5% 宁波银行 6.0% 中国人寿 5.8% 成都银行 5.8% 南京银行 5 6.8% 杭州银行 6.4% 成都银行 6.3% 立昂微 5.9% 兴业银行 4 6.9% 广汇能源 7.2% 紫金矿业 7.7% 紫金矿业 8.8% 杭州银行 3 7.0% 中国人寿 8.6% 杭州银行 7.7% 新莱应材 9.4% 紫金矿业 2 8.9% 紫金矿业 9.6% 新莱应材 8.1% 杭州银行 10.0% 新莱应材 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q4 2022Q3 2022Q2 2022Q1 时期 注：“占比”指占净值比 重仓股：前十大重仓股占比57%，持仓集中，紫金矿 业、杭州银行、新莱应材、成都银行等5只股票连续重仓四季度 行业配置情况：板块配置集中，重仓中游制造板块；近年看好机械设备、银行行业；其他行业进行轮动 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 2.2 9.7 9.2 7.1 7.1 计算机 1.8 传媒 1.3 中游制造 电力设备 5.4 11.6 22.8 7.6 1.9 10.5 35.6 机械设备 1.9 5.5 13.2 16.4 14.6 轻工制造 2.1 3.1 4.8 5.8 3.0 交通运输 2.3 2.4 5.1 公用事业 2.5 2.0 2.4 国防军工 6.2 环保 2.8 2.8 建筑装饰 3.2 医药 医药生物 1.1 0.0 周期 有色金属 2.0 8.2 16.1 7.2 9.9 9.2 12.4 建筑材料 1.1 5.2 8.3 6.0 基础化工 2.4 5.4 3.2 消费 汽车 7.1 8.3 7.6 4.3 5.5 8.6 12.2 商贸零售 2.2 1.8 食品饮料 1.1 1.7 金融 银行 6.4 5.5 2.6 1.0 14.2 19.0 14.5 18.1 非银金融 3.4 11.8 6.6 3.2 3.6 房地产 2.6 4.0 行业个数 3 5 10 11 8 10 10 13 85 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：平均在45%分位，近期明显上升择时能力：善于择时，近期稳定在90%分位 交易能力：上升至80%分位 注：部分数据缺失 换手率：总体呈上升趋势，目前位于45%分位上下 注：数据截至2022-06-30；单位：% 数据来源：Wind，东吴证券研究所 9 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 汽车 2.55 2.29 0.10 0.17 机械设备 1.83 1.15 0.08 0.60 银行 1.78 -0.12 1.27 0.63 交通运输 1.43 0.35 0.49 0.59 电子 0.88 0.00 0.79 0.09 公用事业 0.48 0.01 0.43 0.04 商贸零售 0.43 0.38 0.03 0.03 基础化工 0.35 0.07 0.19 0.09 非银金融 0.26 -0.19 0.99 -0.53 电力设备 0.11 -0.19 0.33 -0.03 纺织服饰 0.06 0.01 0.00 0.04 轻工制造 0.05 0.73 -0.06 -0.62 通信 -0.02 -0.01 -0.04 0.03 石油石化 -0.03 -0.08 0.23 -0.18 建筑装饰 -0.14 -0.02 -0.39 0.28 有色金属 -1.75 0.81 -0.85 -1.72 食品饮料 -2.48 -2.54 0.36 -0.31 平均收益 0.34 0.16 0.23 -0.05 正收益比率 70.59 52.94 70.59 64.71 Sharpe模型：大盘价值转向中小盘成长 注：数据截至2023-01-31 Barra模型：偏好高动量、高流动性 收益归因：70.59%的行业获得超额收益，超额收益主要来源于选股收益 基金规模：近期上升至8亿左右投资者占比：长期机构持有为主 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：近期公司自购金额提升至297万元 买入持有分析：持有三年正收益比例达100% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 76.76% 5.45% 7.04% 一年 85.69% 9.90% 15.50% 两年 100.00% 33.08% 39.94% 三年 100.00% 66.35% 66.95% 胜率 胜率 顺境胜率 逆境胜率 60.71% 78.95% 22.22% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 数据来源：Wind，东吴证券研究所 10 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发 生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征 得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。