每日一基：中信保诚至远动力——【穿越牛熊、回撤控制优秀、选股择时能力突出、长期持有收益亮眼】

每日一基：中信保诚至远动力（550015.OF） ——【穿越牛熊、回撤控制优秀、选股择时能力突出、长期持有收益亮眼】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年10月31日 本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：�睿 •13年证券从业年限；超7年公募基金管理经验。 •在管基金100.09 亿元。 个人简介 •经济学硕士 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2007.09-2008.04 上海甫瀚咨询 咨询师 2008.04-2009.10 美国国际 研究员 2009.10- 信诚基金 专户投资经理、研究副总监、基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 000209 信诚新兴产业A 2019.08.28-2022.03.21 248.28% 550015 中信保诚至远动力A 2019.10.20-2022.01.14 179.8% 550008 信诚优胜精选A 2015.04.30- 95.55% 550002 中信保诚精粹成长A 2015.05.29- 85.37% 006392 中信保诚创新成长A 2019.01.30- 197.59% 注：数据截至2022-10-28，仅展示部分初始基金 基金经理雷达图： 投资框架 时间 公司 治理 空间 安全 边际 选股策略 结合中观和微观两个方向，去搜寻三年一倍的 目标。 •尽量避免基于宏大叙事背景下的交易行为。 •从中观出发，找景气度好的方向。 •核心落脚点在于个股。 投资风格 •比较理性，不太会受到太多的外部情况干扰，会独立思考一些问题。 •不太贪婪，对投资的股票有明确的目标价，并制定止盈策略。 •喜欢多样性，投资组合中既有大市值的公司，也有小市值的公司。 •空间：通过两到三年维度盈利增速预测，采用 较为保守的估值体系计算出远期合理市值。 •时间：通过远期合理市值倒推出潜在年化收益率，潜在年化收益率是买入的充分条件。 •安全边际：采用相对保守的估值体系预测安全边际，安全边际是重要的参考因素。 •公司治理：一票否决公司治理结构不达预期的股票。 情境分析：穿越牛熊，正超额收益明显净值与回撤：净值稳步上升，历史最大回撤仅31% 注：数据截至2022-08-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-09-16，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近三个月收益率同类前25% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -1.33% -6.68% -8.95% 排名 1465/3368 2037/3317 769/3174 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 -4.26% -19.61% -22.23% 排名 1309/3002 1159/2358 1511/2669 注：数据截至2022-09-30 长期收益：最近三年年化收益率34.0%，夏普率1.29 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 21.8% 1.29 -31.1% 34.0% 沪深300 18.5% -0.01 -34.8% 1.3% 中证500 18.7% 0.26 -31.6% 6.4% 最近�年 本基金 17.6% 0.99 -31.1% 20.4% 沪深300 19.3% 0.01 -34.8% 1.7% 中证500 21.1% -0.10 -40.1% -0.7% 注：数据截至2022-09-30，均为年化数据 仓位配置：长期稳定高仓位，擅长用债券增强收益重仓股留存率与集中度：留存率多数时间高于50% 时期 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 股票占比 85.2% 86.8% 80.5% 87.0% 83.8% 82.6% 80.0% 83.2% 债券占比 4.9% 4.9% 4.9% 5.1% 5.7% 5.5% 15.3% 5.7% 其他占比 10.0% 8.3% 14.6% 7.9% 10.5% 11.8% 4.8% 11.1% 4.2% 3.5% 3.4% 3.3% 3.0% 3.7% 3.6% 3.5% 3.4% 3.3% 3.3% 3.1% 2.8% 2.8% 3.0% 2.7% 2.6% 2.5% 2.3% 2.0% 4.9% 4.9% 4.8% 4.7% 4.2% 4.0% 3.7% 3.6% 3.0% 43.7% 合计 32.5% 合计 36.2% 合计 41.2% 合计 三峡能源 通威股份 立讯精密 星宇股份 10 天齐锂业 立讯精密 中际旭创 紫光国微 9 隆基绿能 伊利股份 紫光股份 东方盛虹 8 迈瑞医疗 中国移动 福耀玻璃 海康威视 7 恩捷股份 中际旭创 东方财富 紫光股份 6 比亚迪 紫光股份 华友钴业 4.3% 福耀玻璃 5 通威股份 3.7% 宁德时代 鱼跃医疗 4.4% 恩捷股份 4 立讯精密 4.0% 迈瑞医疗 紫光国微 4.6% 东方财富 3 宁德时代 4.4% 紫光国微 石基信息 5.0% 药明康德 2 5.8% 中航光电 5.1% 中航光电 6.6% 宁德时代 5.6% 宁德时代 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q2 2022Q1 2021Q4 2021Q3 时期 接手后 接手前 接手时期 最新四个季度重仓股： 前十大重仓股占比不超过45%，各期持仓重合度较低，持仓分散 行业配置情况：配置较为分散，着重中游制造板块，持续重仓电子、电力设备和医药生物行业，电 力设备行业占比大幅增加，计算机行业占比大幅下降 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 计算机 21.1 36.7 21.1 16.9 14.0 14.9 电子 1.2 25.5 17.4 8.5 25.9 16.2 10.5 传媒 1.4 16.9 9.3 4.1 1.1 通信 1.2 6.3 2.2 1.3 7.1 4.4 中游制造 电力设备 4.4 6.7 11.0 6.7 10.8 27.2 38.0 国防军工 2.0 8.1 6.7 5.8 机械设备 2.5 3.7 3.0 2.0 公用事业 1.6 3.0 交通运输 1.2 1.8 医药 医药生物 1.8 2.2 9.4 11.0 11.1 5.6 9.5 9.5 周期 有色金属 1.8 2.1 1.2 5.4 5.8 5.8 基础化工 2.1 1.9 1.6 5.9 建筑材料 1.7 1.1 5.0 1.6 1.3 钢铁 1.6 消费 汽车 2.9 2.0 1.5 2.0 7.5 7.0 6.8 12.9 食品饮料 4.5 2.4 3.9 家用电器 1.5 5.9 1.0 社会服务 2.5 2.2 金融 非银金融 4.9 1.0 3.3 0.0 银行 1.1 行业个数 3 7 12 10 15 11 13 11 81.2 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：长期稳定在70%以上分位，表现优秀择时能力：近期大幅上升至70%分位以上 交易能力：近期下降至47%分位 换手率：接手后持续上升至90%以上分位 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Sharpe模型：大中小盘混合，成长风格为主 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Barra模型：注重高Beta、高估值的股票 收益归因：64.71%的行业获得正超额收益，电力设备行业超额收益明显 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 电力设备 6.61 0.90 2.29 3.42 汽车 2.89 0.25 1.18 1.46 有色金属 2.85 -0.07 1.51 1.41 医药生物 2.13 -0.23 1.64 0.72 国防军工 0.90 0.53 0.07 0.29 机械设备 0.73 0.00 0.70 0.03 社会服务 0.68 -0.72 0.03 1.38 家用电器 0.19 -0.11 0.80 -0.50 商贸零售 0.17 0.17 -0.05 0.05 通信 0.11 -0.02 0.03 0.10 公用事业 0.01 0.03 -0.02 -0.01 基础化工 -0.07 -0.06 -0.03 0.03 传媒 -0.14 -0.14 -0.10 0.10 农林牧渔 -0.20 -0.20 -0.29 0.29 计算机 -0.23 -0.12 -0.44 0.33 食品饮料 -0.41 -0.68 0.74 -0.47 电子 -0.54 0.58 -0.65 -0.47 平均收益 0.92 0.01 0.44 0.48 正收益比率 64.71 35.29 58.82 76.47 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：略有波动，近期下降至30亿元投资者占比：接手后机构占比大幅提升，机构认可度高 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：公司自购金额略有波动 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 买入持有分析：正收益比例稳定超过50%，持有三年平均收益达162.01% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 52.70% 7.13% 12.49% 一年 53.65% 19.46% 34.15% 两年 55.00% 99.85% 100.57% 三年 54.94% 157.17% 162.01% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。 4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；