每日一基：中信保诚至远动力——【穿越牛熊、回撤控制优秀、选股择时能力突出、长期持有收益亮眼】

每日一基：中信保诚至远动力（550015.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【穿越牛熊、回撤控制优秀、选股择时能力突出、长期持有收益亮眼】证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。2022年10月31日 目录定性分析研究领域、投资风格、投资策略、投资框架2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。基金经理管理产品：•经济学硕士•任职经历：基金经理注：数据截至2022-10-28，仅展示部分初始基金•13年证券从业年限；超7年公募基金管理经验。•在管基金100.09亿元。权益型基金经理：王睿个人简介基金经理雷达图：，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报000209信诚新兴产业A2019.08.28-2022.03.21248.28%550015中信保诚至远动力A2019.10.20-2022.01.14179.8%550008信诚优胜精选A2015.04.30-95.55%550002中信保诚精粹成长A2015.05.29-85.37%006392中信保诚创新成长A2019.01.30-197.59%时间就职公司担任职务2007.09-2008.04上海甫瀚咨询咨询师2008.04-2009.10美国国际研究员2009.10-信诚基金专户投资经理、研究副总监、基金经理3 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：偏左侧布局，追求三年一倍，寻找有保护的成长投资框架选股策略，雪球网，腾讯网投资风格结合中观和微观两个方向，去搜寻三年一倍的目标。•尽量避免基于宏大叙事背景下的交易行为。•从中观出发，找景气度好的方向。•核心落脚点在于个股。•比较理性，不太会受到太多的外部情况干扰，会独立思考一些问题。•不太贪婪，对投资的股票有明确的目标价，并制定止盈策略。•喜欢多样性，投资组合中既有大市值的公司，也有小市值的公司。公司治理时间安全边际空间•空间：通过两到三年维度盈利增速预测，采用较为保守的估值体系计算出远期合理市值。•时间：通过远期合理市值倒推出潜在年化收益率，潜在年化收益率是买入的充分条件。•安全边际：采用相对保守的估值体系预测安全边际，安全边际是重要的参考因素。•公司治理：一票否决公司治理结构不达预期的股票。4 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2022-09-30产品分析：穿越牛熊，回撤控制优秀，高收益高夏普长期收益：最近三年年化收益率34.0%，夏普率1.29短期收益：近三个月收益率同类前25%注：数据截至2022-09-30，均为年化数据情境分析：穿越牛熊，正超额收益明显净值与回撤：净值稳步上升，历史最大回撤仅31%注：数据截至2022-08-31，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2022-09-16，虚线右侧为现任基金经理接手时期近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益-1.33%-6.68%-8.95%排名1465/33682037/3317769/3174近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益-4.26%-19.61%-22.23%排名1309/30021159/23581511/2669名称波动率夏普率最大回撤收益率最近三年本基金21.8%1.29 -31.1%34.0%沪深30018.5%-0.01 -34.8%1.3%中证50018.7%0.26 -31.6%6.4%最近五年本基金17.6%0.99 -31.1%20.4%沪深30019.3%0.01 -34.8%1.7%中证50021.1%-0.10 -40.1%-0.7%5 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：稳定高仓位，持仓较为分散仓位配置：长期稳定高仓位，擅长用债券增强收益重仓股留存率与集中度：留存率多数时间高于50%最新四个季度重仓股：前十大重仓股占比不超过45%，各期持仓重合度较低，持仓分散时期20Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2股票占比85.2%86.8%80.5%87.0%83.8%82.6%80.0%83.2%债券占比4.9%4.9%4.9%5.1%5.7%5.5%15.3%5.7%其他占比10.0%8.3%14.6%7.9%10.5%11.8%4.8%11.1%接手时期时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1宁德时代5.6%宁德时代6.6%中航光电5.1%中航光电5.8%2药明康德5.0%石基信息3.7%紫光国微4.4%宁德时代4.9%3东方财富4.6%紫光国微3.6%迈瑞医疗4.0%立讯精密4.9%4恩捷股份4.4%鱼跃医疗3.5%宁德时代3.7%通威股份4.8%5福耀玻璃4.3%华友钴业3.4%紫光股份3.0%比亚迪4.7%6紫光股份4.2%东方财富3.3%中际旭创2.7%恩捷股份4.2%7海康威视3.5%福耀玻璃3.3%中国移动2.6%迈瑞医疗4.0%8东方盛虹3.4%紫光股份3.1%伊利股份2.5%隆基绿能3.7%9紫光国微3.3%中际旭创2.8%立讯精密2.3%天齐锂业3.6%10星宇股份3.0%立讯精密2.8%通威股份2.0%三峡能源3.0%合计41.2%合计36.2%合计32.5%合计43.7%2022Q2变化趋势接手前接手后2021Q32021Q42022Q16 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：配置分散，重仓电力设备行业配置情况：配置较为分散，着重中游制造板块，持续重仓电子、电力设备和医药生物行业，电力设备行业占比大幅增加，计算机行业占比大幅下降注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1TMT计算机21.136.721.116.914.014.9电子1.225.517.48.525.916.210.5传媒1.416.99.34.11.1通信1.26.32.21.37.14.4中游制造电力设备4.46.711.06.710.827.238.0国防军工2.08.16.75.8机械设备2.53.73.02.0公用事业1.63.0交通运输1.21.8医药医药生物1.82.29.411.011.15.69.59.5周期有色金属1.82.11.25.45.85.8基础化工2.11.91.65.9建筑材料1.71.15.01.61.3钢铁1.6消费汽车2.92.01.52.07.57.06.812.9食品饮料4.52.43.9家用电器1.55.91.0社会服务2.52.2金融非银金融4.91.03.30.0银行1.1行业个数3712101511131181.27 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：选股、择时能力突出，高换手率选股能力：长期稳定在70%以上分位，表现优秀择时能力：近期大幅上升至70%分位以上换手率：接手后持续上升至90%以上分位交易能力：近期下降至47%分位注：虚线右侧为现任基金经理接手时期8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：64.71%的行业获得正超额收益，电力设备行业超额收益明显归因分析：成长风格为主兼顾价值，高Beta、高估值Sharpe模型：大中小盘混合，成长风格为主Barra模型：注重高Beta、高估值的股票注：数据截至2022-06-30；单位：%行业超额收益配置收益选股收益其他收益电力设备6.610.902.293.42汽车2.890.251.181.46有色金属2.85-0.071.511.41医药生物2.13-0.231.640.72国防军工0.900.530.070.29机械设备0.730.000.700.03社会服务0.68-0.720.031.38家用电器0.19-0.110.80-0.50商贸零售0.170.17-0.050.05通信0.11-0.020.030.10公用事业0.010.03-0.02-0.01基础化工-0.07-0.06-0.030.03传媒-0.14-0.14-0.100.10农林牧渔-0.20-0.20-0.290.29计算机-0.23-0.12-0.440.33食品饮料-0.41-0.680.74-0.47电子-0.540.58-0.65-0.47平均收益0.920.010.440.48正收益比率64.7135.2958.8276.47注：虚线右侧为现任基金经理接手时期9 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。产品端分析：机构认可，长期持有收益亮眼买入持有分析：正收益比例稳定超过50%，持有三年平均收益达162.01%管理者持有比例：公司自购金额略有波动基金规模：略有波动，近期下降至30亿元投资者占比：接手后机构占比大幅提升，机构认可度高注：合并规模；单位：亿元注：成立以来任意时点买入并持有相应期间期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月52.70%7.13%12.49%一年53.65%19.46%34.15%两年55.00%99.85%100.57%三年54.94%157.17%162.01%注：虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期10 风险提示1.本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。4.任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱