机械设备行业周报：12月制造业PMI继续探底，持续看好通用装备景气复苏+自主可控投资机会

12月制造业PMI继续探底，持续看好通用装备景气复苏+自主可控投资机会 核心观点: 机械设备 推荐(维持) 市场行情回顾：上周机械设备指数上涨1.98%，沪深300指数上涨1.13%，创业板指上涨2.65%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第6位。剔除负值后，机械行业估值水平29.6（整体法）。上 周机械行业涨幅前三的板块分别是光伏设备、风电设备、检测服务；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、光伏设备、机床工具。 周关注：12月制造业PMI继续探底，持续看好通用装备景气复苏+自主可控投资机会 12月制造业PMI47%，制造业景气持续走弱。12月31日国家统计局发布数据，12月我国PMI指数为47%，环比继续下降1.0pct，制造业景气水平持续走弱。全国疫情大范围蔓延的情况下，制造业需求 持续走弱，企业减员拖累生产效率，供应链受阻，叠加海外需求下行，PMI各分项数据均较大幅度下滑。12月制造业生产指数为44.6%，环比下降3.2pct，企业生产活动进一步放缓；新订单指数为43.9%，环比下降2.5pct，再创新低。供应链方面，供应商配送时间指数为40.1%，环比下降6.6pct，自今年6月以来持续走弱。分行业来看，装备制造业和高技术制造业生产活动收缩尤为显著，PMI分别为41.7%和41.9%，环比分别下降6.2pct和6.5pct。 疫后复苏+国产替代，把握2023年通用设备自主可控投资机会。展 望2023年，制造业投资仍是政策发力的方向，但受出口增速放缓以 及汽车销量增速放缓等因素的压制，增长将主要来源于政策对于高技术制造业的支持、国际形势不确定增强下的产业链自主可控，以及设备更新周期等。通用设备投资机会更多来自进口替代：1）数控机床周期向上，政策支持工业母机自主可控。随着制造业强链补链的推进，行业集中度提升以及向高端化发展趋势明朗。相关标的纽威数控、海天精工、国盛智科、创世纪、科德数控、秦川机床、拓斯达；2）数控刀具，随着国内头部厂商高端产线放量以及国内制造业自主可控需求，今年刀具高端产品进口替代有望加速。相关标的欧科亿、华锐精密、中钨高新；3）工业机器人，目前国产化率约为35%，国产机器人产业链进步有望在提升机器人各环节国产化率的同时推动机器人行业新一轮发展。相关标的埃斯顿、绿的谐波。 投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、 科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。 风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。 分析师鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 分析师范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_2023年紧抓通用设备复苏+自主可控投资主线，把握专用设备景气加速 【银河机械】行业周报_机械行业_11月通用设备产量增速下滑，把握自主可控+制造升级投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_11月国内挖机销量增速转正，持续看好通用设备景气复苏 【银河机械】行业周报_机械行业_11月制造业PMI持续下探，长期看好制造升级+自主可控投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_国企改革助力企业提质增效，机械行业上市国企有望迎价值重估 【银河机械】行业周报_机械行业_10月通用设备产量边际继续改善，关注核燃料环节投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_10月挖机销量边际继续改善，持续看好通用设备筑底复苏 【银河机械】行业周报_机械行业_通用设备迎底部复苏，换电标准发布在即推动重卡换电加速发展 【银河机械】行业周报_机械行业_Q3机械板块业绩边际改善，锂电光伏半导体设备表现亮眼 【银河机械】行业周报_机械行业_解读二十大报告，关注高端装备进口替代和新能源装备领域投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_9月挖机销量增速转正，关注顺周期通用设备底部回暖 【银河机械】行业周报_机械行业_特斯拉人形机器人计划3年内量产，锂电设备受益动力+储能电池扩产潮 行业周报● 机械设备 2023年1月2日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一、周关注：12月制造业PMI继续探底，持续看好通用装备景气复苏+自主可控投资机会2 二、周行情复盘3 三、重点新闻跟踪6 四、风险提示18 一、周关注：12月制造业PMI继续探底，持续看好通用装备景气复苏+自主可控投资机会 12月制造业PMI47%，制造业景气持续走弱。12月31日国家统计局发布数据，12月我国PMI指数为47%，环比继续下降1.0pct，制造业景气水平持续走弱。全国疫情大范围蔓延的情况下，制造业需求持续走弱，企业减员拖累生产效率，供应链受阻，叠加海外需求下行，PMI各分项数据均较大幅度下滑。12月制造业生产指数为44.6%，环比下降3.2pct，企业生产活动进一步放缓；新订单指数为43.9%，环比下降2.5pct，再创新低。供应链方面，供应商配送时间指数为40.1%，环比下降6.6pct，自今年6月以来持续走弱。分行业来看，装备制造业和高技术制造业生产活动收缩尤为显著，PMI分别为41.7%和41.9%，环比分别下降6.2pct和6.5pct。 疫后复苏+国产替代，把握2023年通用设备自主可控投资机会。展望2023年，制造业投资仍是政策发力的方向，但受出口增速放缓以及汽车销量增速放缓等因素的压制，增长将主要来源于政策对于高技术制造业的支持、国际形势不确定增强下的产业链自主可控，以及设备更新周期等。通用设备投资机会更多来自进口替代：1）数控机床周期向上，政策支持工业母机自主可控。随着制造业强链补链的推进，行业集中度提升以及向高端化发展趋势明朗。相关标的纽威数控、海天精工、国盛智科、创世纪、科德数控、秦川机床、拓斯达；2）数控刀具，随着国内头部厂商高端产线放量以及国内制造业自主可控需求，今年刀具高端产品进口替代有望加速。相关标的欧科亿、华锐精密、中钨高新；3）工业机器人，目前国产化率约为35%，国产机器人产业链进步有望在提升机器人各环节国产化率的同时推动机器人行业新一轮发展。相关标的埃斯顿、绿的谐波。 投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。 二、周行情复盘 上周机械设备指数上涨1.98%，沪深300指数上涨1.13%，创业板指上涨2.65%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第6位。剔除负值后，机械行业估值水平29.6（整体法）。 图1：机械设备指数本周涨跌幅 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 房地产 建筑材料 食品饮料 家用电器 采掘 交通运输 商业贸易 钢铁 有色金属 建筑装饰 汽车 综合 轻工制造 医药生物 休闲服务 纺织服装 沪深指数 通信 非银金融 电子 计算机 化工 传媒 机械设备 农林牧渔 银行 创业板指 电气设备 公用事业 国防军工 300 -4% 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 图2：机械设备行业估值变化 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 上周机械行业涨幅前三的板块分别是光伏设备、风电设备、检测服务；年初至今涨幅前三的细分板块分别是油气开发设备、光伏设备、机床工具。 图3：机械各细分子行业平均涨跌幅 周涨幅年初至今涨幅（右） 9%0% 8%-5% 7%-10% 6%-15% 5%-20% 4%-25% 3%-30% 2%-35% 1%-40% 0%-45% 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 表1：机械各板块涨幅前三名标的 板块名称 周涨幅 年初至今涨幅 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 轨道交通设备 1.4% -17.5% 永贵电器 23.5% 4% 思维列控 7.6% 4% 雷尔伟 5.8% -23% 工程机械 0.1% -24.7% 浙江鼎力 2.9% -40% 诺力股份 2.9% -14% 恒立液压 2.8% -22% 油气开发设备 2.9% -2.4% 惠博普 8.1% 2% 海油工程 7.3% 34% 四方达 6.6% 13% 航运装备 1.9% -17.4% 亚星锚链 9.6% -4% 中国船舶 3.6% -10% 四方科技 2.8% -10% 锂电设备 1.1% -41.9% 联赢激光 9.9% -41% 海目星 8.5% -3% 杭可科技 8.4% -59% 光伏设备 7.7% -12.3% 中信博 23.2% -44% 罗博特科 18.3% -16% 奥特维 14.1% 19% 3C及面板设备 1.7% -33.4% 快克股份 12.3% 8% 博众精工 7.2% -39% 利和兴 5.0% -48% 风电设备 7.5% -32.1% 金雷股份 19.5% -30% 中际联合 11.3% -49% 大金重工 9.8% 7% 半导体设备 1.9% -29.5% 盛美上海 6.7% -37% 华峰测控 6.3% -20% 芯源微 4.5% -7% 机床工具 1.6% -13.5% 华锐精密 13.0% 3% 宇晶股份 11.0% 0% 纽威数控 8.4% 38% 注塑机 1.4% -20.5% 伊之密 4.6% -13% 海天国际 3.0% 1% 震雄集团 1.7% -19% 激光 2.7% -36.7% 联赢激光 9.9% -41% 海目星 8.5% -3% 柏楚电子 6.5% -21% 机器人 1.4% -24.4% 埃斯顿 6.7% -16% 拓斯达 5.6% -9% 绿的谐波 4.1% -22% 仪器仪表 1.7% -23.8% 康斯特 3.5% -17% 威星智能 3.0% 44% 中航电测 2.9% -42% 检测服务 3.6% -18.2% 苏试试验 9.4% 16% 中国汽研 7.5% 6% 谱尼测试 4.8% -13% 板块周涨幅前三名标的 4 资料来源：WIND，中国银河证券研究院整理 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 表2：银河机械核心标的股票涨跌幅 公司代码 公司名称 周前收盘价 周收盘价 周最高价 周涨幅 周最高涨幅 年初至今涨幅 300450.SZ 先导智能 39.63 40.25 41.67 1.56% 5.15% -45.48% 300751.SZ 迈为股份 388.99 411.84 418.88 5.87% 7.68% 2.92% 300316.SZ 晶盛机电 60.15 63.56 64.99 5.67% 8.05% -8.07% 300776.SZ 帝尔激光 112.75 126.00 129.20 11.75% 14.59% -20.97% 688033.SH 天宜上佳 20.16 21.77 22.50 7.99% 11.61% -33.98% 000657.SZ 中钨高新 14.54 15.84 16.58 8.94% 14.03% -0.58% 002747.SZ 埃