烧碱期货品种手册

安如泰山信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司0 各项声明请参见报告尾页 烧碱（NaOH） 国投安信期货品种手册 安如泰山信守承诺 目录 姓名牛卉 高级分析师 从业资格证号：F3003295投资咨询号：Z0011425 1.烧碱概述2 2.烧碱的生产、消费和流通概况3 2.1我国烧碱生产情况3 2.1.1.我国烧碱行业规模发展情况3 2.1.2.我国烧碱竞争格局3 2.1.3.我国烧碱产能区域分布4 2.2我国烧碱消费情况52.3.我国烧碱进口情况6 3.影响烧碱国内市场价格的主要因素7 3.1上游行业影响7 3.2氯碱平衡7 3.3下游需求8 3.4政策影响8 4.期货合约规则9 4.1烧碱期货合约规则草案9 4.2烧碱期货业务规则要点说明10 此报告版权属于国投安信期货有限公司1 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 1.烧碱概述 氢氧化钠，化学式为NaOH，俗称烧碱、火碱、苛性钠，为一种具有强腐蚀性的强碱，一般为片状或块状形态，易溶于水（溶于水时放热）并形成碱性溶液，有潮解性，易吸取空气中的水蒸气（潮解）和二氧化碳（变质），是一种国民经济基础性化工原材料，用途十分广泛，主要用于生产纸浆、氧化铝、肥皂、染料、水处理、人造丝，冶炼金属、石油精制、棉织品整理、煤焦油产物的提纯，以及食品加工、木材加工及机械工业、化学工业（制取硼砂、铬盐、锰酸盐、磷酸盐、生产聚碳酸酯、超级吸收质聚合物、沸石、环氧树脂、磷酸钠、亚硫酸钠和大量钠盐、药剂及有机中间体，旧橡胶的再生）等方面。 烧碱可分为液体烧碱和固体烧碱。液体烧碱简称液碱，即氢氧化钠溶液，表现为无色透明液体。按氢氧化钠质量分数又可分为30%液碱、32%液碱、42%液碱、45%液碱、50%液碱等，取决于生产工艺的使用，目前市场生产的一般浓度为30-32%或40-42%。 图1：氯碱化工产业链 资料来源：国投安信期货 固体烧碱简称固碱，主要外观形态为片状。固碱表现为无色透明晶体，按氢氧化钠质量分 此报告版权属于国投安信期货有限公司2 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 数可分为73%固碱、95%固碱、96%固碱、99%固碱、99.5%固碱等系列产品，含碱量相对液碱更高。从外观形态上，固碱又可分为片碱和粒碱。我国的固碱市场以片碱为主，主要原因是片碱具有生产工艺简单、生产成本低、使用场景多、市场需求量大等优点。 2.烧碱的生产、消费和流通概况 2.1我国烧碱生产情况 2.1.1.我国烧碱行业规模发展情况 我国是全球最大的烧碱生产国，占据近一半产能。2017-2021年中国烧碱产能呈现增长态势，五年内累计新增产能303万吨，其中2021年新增25.5万吨。截至2021年底，中国 烧碱产能达到4274万吨，比2020年增加0.60%左右。一方面，近几年烧碱迎来阶段性强势周期，氯碱企业扩张意愿较高；另一方面，氯碱行业工艺及技术相对成熟，入市门槛不高。2022年氯碱企业整体仍有新增产能计划投产，预计中国烧碱产能将达到4445万吨。 图2：我国烧碱产能、产量及增长率 资料来源：隆众资讯，国投安信期货 2.1.2.我国烧碱竞争格局 截至2021年底，国内拥有在产产能的液碱企业共158家，企业数量较多。其中，产能超 此报告版权属于国投安信期货有限公司3 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 100万吨/年的企业仅4家，分别是：新疆中泰、聊城信源集团、新疆天业和昊邦化学，产能分别为135、113、110、105万吨/年，产能占比分别为2.96%、2.48%、2.41%、2.30%；年产能高于60万吨的企业共10家。行业以中小企业为主，CR4=10.15%，CR10=20.23%，可以看到，烧碱行业属于集中度较低，属竞争型市场。 现阶段中国烧碱行业整体呈现供大于求的局面，烧碱行业属于高污染、高风险产业，伴随环保形势日益严峻，公众环保意识不断增强，烧碱行业的污染、安全问题成为政府重点关注对象，在此背景下，政府鼓励优势企业通过收购、兼并、重组等方式实现产业链的延伸，推动烧碱企业兼并重组的市场化运作。未来，中国烧碱行业内兼并收购进程将加快，行业集中度有望提升。 2.1.3.我国烧碱产能区域分布 因基础化工品的经济附加值不足，运输费用相对较高。在氯碱工业中，生产需要产业链上下配套项目共同进行，以提高生产效率、降低成本，从而提升利润。因此，烧碱生产企业相对集中于原盐资源丰富、产能高的地区，行业呈现出区域性分布。 华中 8% 西南东北华南 5%3%3% 西北 14% 华东 49% 华北 18% 图3：我国烧碱产能区域分布 资料来源：隆众资讯，国投安信期货 此报告版权属于国投安信期货有限公司4 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 据卓创资讯数据统计，从生产区域分布来看，华东、华北、西北地区为我国烧碱主要生产区域，2021年，三地区液碱产能分别为2118.5.5、762、617万吨，产能占比分别为49%、18%、14%，三个地区产能合计占比高达81%。 2.2我国烧碱消费情况 烧碱行业下游为烧碱需求企业，主要包括氧化铝、化工、造纸、印染等生产企业，四大应用领域所需烧碱约占烧碱总需求量的四分之三，其中氧化铝为烧碱最大应用领域，需求占比达到三成左右。 图4：我国烧碱消费结构 印染、化纤 11% 化工 14% 氧化铝 31% 其他（石油、 新能源、冶炼等） 9% 轻工业（除造 纸） 6% 水处理 9% 医药 造纸（纸…8% 资料来源：卓创资讯，国投安信期货 从各细分领域看，最近五年中国烧碱市场主要受氧化铝行业支撑，中游烧碱企业对下游氧化铝企业依赖程度不断提高，整体议价能力较弱；化工方面，烧碱主要用于生产硼砂、甲酸、草酸、苯酚、磷酸盐等化工产品，不同产品需求呈现不同季节性波动，可起到需求互补作用；造纸是烧碱需求第三大行业，但中国造纸行业整体呈现供大于求的局面，后期造纸行业对烧碱的需求在现有基础上增幅较小；印染是烧碱需求第四大行业，过去五年，中国印染行业整体产 此报告版权属于国投安信期货有限公司5 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 能下滑，印染企业三废处理成本提高，产能落后中小企业不断被淘汰，对烧碱出货量产生一定影响。 图5：我国烧碱下游消费结构变迁 资料来源：卓创资讯，国投安信期货 2.3.我国烧碱进口情况 2017至2021年，我国烧碱进口量保持低位，进口占比低。其中，进口占比最低为2017年，进口比重仅为0.03%，进口量为1.09万吨；最高为2019年，进口比重0.29%，进口量为9.86万吨。2021年，我国进口烧碱5.47万吨，进口占比为0.15%，较2017年上涨0.12个百分点，进口对我国烧碱行业消费影响轻微。 此报告版权属于国投安信期货有限公司6 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 图6：我国烧碱进口量及进口依存度 资料来源：卓创资讯，国投安信期货 3.影响烧碱国内市场价格的主要因素 3.1上游行业影响 生产烧碱的主要原料包括工业盐、电力。由于工业盐的价格波动很少，其在烧碱的生产成本中占比有限。电力作为电解法制备烧碱的关键原材料，电力成本占到了烧碱生产成本的绝大部分。电力价格上涨，将导致烧碱生产成本上升，产品价格相应上涨，烧碱行业与电力价格具有较强的关联性。 3.2氯碱平衡 烧碱和氯气的平衡问题是氯碱工业中的恒定矛盾。电解饱和食盐水溶液时，按固定质量比例（1:0.88:0.025）产出烧碱和氯气、氢气三联产品。对烧碱和氯气的需求结构不一定负荷烧碱和氯气的供给结构，因此，出现了烧碱和氯气的供需平衡的问题。由于液氯及其衍生物是氯碱企业利润的主要来源，含氯产品市场波动直接牵动烧碱价格祈福和开工率的变化。 此报告版权属于国投安信期货有限公司7 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 3.3下游需求 我国烧碱下游消费主要集中在冶金行业的氧化铝生产、化工行业的无机盐、有机化工、农药、氯碱生产，纺织行业的印染、粘胶纤维生产，轻工行业的造纸等领域，其中氧化铝行业是烧碱下游最大的需求领域，而建筑业、交通业又是氧化铝的两大消费领域。近年来在稳步推进新型城镇化的拉动下，我国烧碱需求量迅速增长。 3.4政策影响 2007年，国家发改委发布《氯碱行业准入条件》，小产能企业难以进入市场。根据准入条件要求，新建烧碱装置规模须在30万吨/年以上，小规模企业难以进入市场。2016年及2019年，受产业结构调整影响，落后产能陆续退出。2016年7月，《国务院办公厅关于石 化产业调结构促转型增效益的指导意见》发布。随后2019年10月，在《产业结构调整指导目录》中，烧碱被列入限制类产业，使得烧碱行业产能壁垒上升，规模小、技术差的产能陆续清出。2020年提出碳中和目标以来，国家针对烧碱行业出台了一些列的相关政策。2021年11月，发改委发布了《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平》，其中详细规定了离子膜法液碱能效标杆水平、基准水平，并提出拟建和在建项目应力争全面达到标杆水平，存量项目应合理设置政策实施过渡期。2022年2月发改委公布了《高耗能行业重点领域节能降碳改造升 级实施指南》。该文件一方面指出，截至2020年底我国烧碱行业能效优于标杆水平的产 能 约占15%，能效低于基准水平的产能约占25%；另一方面提出，截至2025年烧碱行业 能效标杆水平以上产能比例达到40%，能效基准水平以下产能基本清零。 此报告版权属于国投安信期货有限公司8 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 4.期货合约规则 4.1烧碱期货合约规则草案 交易品种 烧碱 交易单位 30吨/手（干吨重量） 报价单位 元（人民币）/吨 最小变动价位 1元/吨 每日价格波动限制 上一交易日结算价±4%及《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》相关规定 最低交易保证金 合约价值的5％ 合约交割月份 1－12月 交易时间 每周一至周五（北京时间法定节假日除外）上午9:00－11:30，下午1:30－3:00及交易所规定的其他交易时间 最后交易日 合约交割月份的第10个交易日 最后交割日 合约交割月份的第13个交易日 交割品级 见《郑州商品交易所期货交割细则》 交割地点 交易所指定交割地点 交割方式 实物交割 交易代码 SH 上市交易所 郑州商品交易所 1.交易单位：30吨/手（干吨重量） 每手合约相当于现货车量3车的32%液碱，单位合约价值与部分已上市工业品种相比较大。 2.报价单位：元/吨 烧碱期货的报价单位为元（人民币）/吨，报价单位与烧碱现货贸易中使用的报价单位相同，同时与国内其他主要期货品种一致； 烧碱期货的报价为折百价，以干吨作为交易单位与交割单位，以折百价作为报价单位，便于不同形态、浓度烧碱进行比价和换算，方便产业客户参与烧碱期货套期保值和交割时明确商品数量 （1）32%液碱折百价换算方式：折百价=含水价/32%； （2）50%液碱折百价换算方式：折百价=含水价/50%。 此报告版权属于国投安信期货有限公司9 各项声明请参见报告尾页 安如泰山信守承诺 3.最小变动价位：1元/吨 将最小变动价位设为1元/吨，有助于提高市场流动性，保障期货市场价格发现过程的连续性和准确性；烧碱期货最小变动价位与纯碱期货保持一致，符合市场交易习惯，便于纯碱、烧碱品种间套利交易。 4.合约交割月份：1-12月 烧碱及其下游行业生产均具有较强的连续性。将合约交割月份设置为1-12月，符合现货供销特点，能够满足产业参与者连续性的风险管理需求；与国内市场上多数工业品期货保持一致。 5.最后交易日、最后交割日;分别为合约交割月份的第10个、第13个交易日，与郑商所大多数品种保持一致。 6.交易代码：SH 烧碱英文SodiumHydroxide，交易代码取其英文首字母缩写。7.交割品级 基准交割品：32%液碱 符合《中华人民共和国国家标准工业用氢氧化钠》（GB/T209－2018）规定的Ⅲ类液碱，其中氢氧化钠含量≥32%； 替代品：50%液碱 符合《中华