全球私人市场融资报告（英）

2022 年度 全球 私人马rket傅ndra伊辛Report 内容 概述3 PitchBook数据,公司。 约翰Gabbert创始人,首席执行官NizarTarhuni机构研究与编辑副总裁丹尼尔·库克,CFA定量研究 焦点:预测私人市场资产私人股本 6 机构研究小组 8分析 风险资本房地产 真正的资产私人债务基金的基金次要的人 顶级基金按大小 11 CFA,希拉里WiekCAIA 高级策略师 14hilary.wiek@pitchbook.com 17赞恩CarmeanCFA,CAIA 过分析,定量和 基金研究 20zane.carmean@pitchbook.com • 蒂姆克拉克 23分析师,私人股本 tim.clarke@pitchbook.com 26 AnikkaVillegas 分析师、基金策略& 29可持续投资 anikka.villegas@pitchbook.com 朱丽叶克莱门斯 分析师、基金策略 juliet.clemens@pitchbook.com 同比筹款改变策略 (后四个季度) 策略融资(B)美元 同比变化 最大允许 分析师,风险资本 max.navas@pitchbook.com 私人资本 $1,167.1 -21.4% 尼古拉•莫拉CFA 私人股本 $460.8 -17.2% nicolas.moura@pitchbook.com 风险资本 $252.6 -11.4% 房地产 $85.3 -44.7% 数据 真正的资产 $108.2 -22.9% TJ梅数据分析师 债务 $200.2 -19.7% pbinstitutionalresearch@pitchbook.com 欧洲、中东和非洲(EMEA)分析师私人资本 基金的基金 $23.5 -51.2% 次要的人$36.5 -29.0% 来源:PitchBook|地理位置:全球 *截至2022年12月31日 出版 设计的报告中克洛伊和茱莉亚Midkiff 随附的Excel文件包含其他图表 以及此报告的所有基础数据。下载XLS 总结。 2月22日,2023年出版 请点击这里查看PitchBook的报告方法。 点击此处查看PitchBook的私募市场词汇表。 22022年度全球私募市场融资报告 /v的观点 4,709 4,886 4,873 4,691 4,822 4,806 4,318 3,708 2,549 2,543 2,205 私人资本融资活动 20122013201420152016201720182019202020212022* 融资(B)美元 基金数 来源:PitchBook|地理位置:全球 *截至2022年12月31日 CFA,希拉里WiekCAIA 基金策略与可持续投资首席分析师 根据与GP的对话，筹款市场 感觉更困难，特别是对于那些不抚养的人 封面上有“名牌”的大型基金。我们的数据完全支持这些观点。不仅筹款下降 到2022年，但份额将流向拥有三个以上的公司资金增加。2011年，新兴管理人占比39.6% 资本，但到2021年，这一数字下降到22.4%。较小鲜为人知的基金往往更慢地到达我们的数据集， 但到目前为止，我们表明83.3%的2022年筹集的资金流向了有经验的管理人员。 私人资本(B)美元上调经理经验 $1,600 $1,400 $1,200 $1,000 $800 $600 $400 新兴公司 有经验的公司 我们试图帮助苦苦挣扎的全科医生改善他们的推销和更好地了解安置代理如何在两个方面提供帮助 以前的分析师笔记：PitchBook的推销指南和配售代理在GP筹款中的作用。虽然 2022年的筹款数字将在明年上升，它确实如此看来这将是私人资本整体下滑的一年 筹款。然而，正如我们在本报告中所显示的，最大的基金经理们不仅能够关闭大型基金，而且 增加基金规模，再次凸显趋势大基金排挤了数以千计的小基金市场营销在任何给定的时刻。 $200 $0 来源:PitchBook|地理位置:全球 *截至2022年12月31日 我们听到的另一个问题是，LP担心 经济放缓对净现金流意味着什么。恐惧似乎是关于期望的——如果分布 下降，但资本呼吁继续支持现有的 投资组合公司或用于估值时的讨价还价购物郁闷？好消息是，当退出缓慢时 向下，需要资本调用的交易通常也是如此。我们的数据因为2022年证明了这一点。虽然分发下降 资本大幅下降——低于2016年以来的每年电话也很郁闷。净现金流为负 自2018年以来总体上，但在2022年几乎实现了收支平衡。 这对LP来说可能是个好消息，如果LP对GP来说可能是个好消息。由于这种恐惧而推迟做出承诺。 本季度的焦点来自我们最近的分析师注意，私人资本的未来会怎样，已出版由我们的定量研究团队在一月份。研究 从我们丰富的历史现金流数据中得出预测 私人市场资产管理规模的未来可能是什么。由估算筹款、回撤路径和净资产 价值（NAV）增长，我们预测资产管理规模保持封闭涵盖私募股权、风险投资、私募债、房地产、 到2027年，实际资产将达到13.0万亿美元。虽然我们 显示资产管理规模在2022年达到12.4万亿美元的高原，之后连续五年两位数增长，这个数字是 包括母基金（FoF）和二级基金，它们是 从我们的资产管理规模预测研究中排除，以避免双重计算寻求投资私募市场的资产。 私人资本现金流(B)美元 $2,000 $1,500 $1,000 $500 $0 -$500 -$1,000 -$1,500 -$2,000 20122013201420152016201720182019202020212022* 贡献分布净现金流量 来源:PitchBook|地理位置:全球 截至6月30日,2022年 私人资本资产管理(B)美元私人资本的提出策略 $14,000剩下的100% 价值 次要的人 $12,000干粉 $10,000 90% 80% 70% $8,000 50% $6,000 40% $4,000 30% $2,000 20%10% $0 0% 60% 相脱节 私人债务真正的资产房地产 风投 体育 来源:PitchBook|地理位置:全球来源:PitchBook|地理位置:全球 *截至2022年12月31日*截至2022年12月31日 私人资本的地区的份额私人资本的干粉(B)美元 100% 90% 80% 70% 北$4,500 美国 $4,000 欧洲 亚洲$3,500 总计 过剩的年份 2022 2021 2020 60% 50% 40% 大洋洲 中间东 30% 世界 2015 20% $1,000 2014 10% $500 累积的过剩 0% $0 非洲剩下的 $3,000 $2,500 $2,000 $1,500 2019 2018 2017 2016 来源:PitchBook|地理位置:全球来源:PitchBook|地理位置:全球 *截至2022年12月31日*截至2022年12月31日 焦点:Foreca刺私有的市场非盟女士 私募资本封闭式基金资产管理规模（$T）预测* $20 $16.1 $11.2 $15 $10 $5 $0 201020112012201320142015201620172018201920202025年202120232022ee2024ee2026e2027e 历史资产管理基本情况好的情况下坏的情况下 来源:PitchBook|地理位置:全球 *2023年1月5日生成的历史资产管理规模和预测 赞恩CarmeanCFA,CAIA 铅分析、量化和基金的研究 该行业的增长将取决于持续的投资者除了今天活跃的基金的表现外，胃口。 在全球范围内，机构投资者已经投入了更多的资金利用对历史资产管理规模、未来筹款、 过去在私募市场工作的增量资本 比任何其他资产类别都要十年。再加上增加配置目标和强劲业绩，私人资本 基金经理已累计超过10万亿美元 在资产管理规模中，从2011年到2021年增长了200%以上。然而，随着宏观经济逆风浮出水面， 问题是：私人资本的未来会怎样？ 当我们翻开动荡的2022年的新页时，替代方案行业正在进入一个高度不确定的时期。可以 私募市场从未像现在这样受到如此多的审查他们现在是。新监管红的潜力之间 磁带，可疑的高估值标记，分母影响和宏观经济逆风，下一章 因为私人资本将塑造其未来。数万亿美元聚焦于私人资产管理业务，以及 现金流和资产净值增长，我们创造了一个数据——预测行业资产管理规模增长的驱动框架 在接下来的五年里。我们对私人资本的估计 是对私募股权、风险投资、私人债务的预测总和， 房地产和实物资产封闭式基金。我们的模型1 采用各种场景，使我们能够生成一系列潜在结果取决于全球宏观经济 环境预期。在我们的预测基本情况下， 我们预计私人资本全球资产管理规模将大幅增长，但与前五年相比，步伐更加缓慢。在 总的来说，我们的模型表明累计增长20.7%到2027年13万亿美元的总资产。 但是，估计值差异很大。潜力 经济衰退和新的通货膨胀制度，如在我们最近的定量观点报告中概述， 1：我们在分析中只包括一级基金，不包括二级基金和母基金接入点。资产管理规模包括干火药和基金资产净值估计。 当潮水退去时，可能会产生长期影响 用于私人市场。基金业绩带来的资产增长和未来的筹款是两个最重要的变量 在我们的估计中，它们也是对 宏观气候。捕捉未来经济的不确定性 条件，我们创建了三个场景：一个好案例以经济复苏为特色，基本案例 包括温和的低迷，然后是复苏，以及糟糕的情况导致更明显的资产净值降价私募基金的持股。 私人资本保护伞下的不同资产类别将 也会受到不同方式的影响。例如，投资组合 2022年风险投资和私募股权基金经理报告的持仓价值受全球公众抛售的影响最小 股票市场，尽管LP基金的利益通常是二级市场以70至80美分的价格交易LP的市场和怀疑度很高。 最新基准报告，风险投资基金资产净值逆转走势到2022年第三季度，我们预计估值降价将 赶上2023年下跌的公共增长股。若新的牛市不会很快到来，资产净值 短期内风险投资和私募股权的增长可能会为负增长。我们查看了年度回报的历史记录 市场低迷，以及公开市场可比性，到为我们的资产净值增长预测提供路标本分析中的五个资产类别。我们使用了 高桥-亚历山大（TA）现金流模型，以创建一个现有干粉之间的相互作用可供私人使用 基金经理和每个年份的资产净值路径跟随在预测期。³ 基准利率的重置是否持续到2023年，并且超越，但即使是这些资产类别也不能幸免经济衰退。 我们的估计方法适合灵活的线性趋势模型到历史筹款。然后，我们调整了基线增长 在我们的好情况和坏情况下趋势为净+/-3%，反映了融资环境强弱。我们还添加了 反映已实现回报的分配收益率组件 在未来基金承诺中重新部署的有限合伙人。从TA模型估计的分布反馈到 分配产量估计，这反过来又输入到用于生成预测的筹款模型。这 方法论将现金流和资产净值模型与筹款估计,反之亦然。 总而言之，我们对资产管理规模的估计范围从11.2万亿美元到11.2万亿美元不等。未来五年将达到16.1万亿美元，尽管扩散 大型基金和资产内不断变化的市场动态类可能会导致实际实现的数字出现差异。 在我们报告的完整版本中，我们详细介绍了更具体的预测每个资产类别的输入和宏观影响。 预测的基本情况资产管理(T)美元资产类别* +20.7% $1.5 $1.3 $1.1 $1.1 $1.7 $1.3 $3.1 $2.6 $4.6 $5.3 真正的资产房地产 私人债务 风险资本私人股本 对于未来的筹款、监管和分母效应将对基金经理产生抑制作用 扩大资产基础的能力。LP在这方面的情绪 相当复杂。CollerCapital最近的一项调查报告称，投资者预计私人资本将成为 未来三到五年分配资本的回报。 尽管如此，42%的LP希望减少新的步伐分母在短期内的承诺 影响。持5续时间较短的资产