高成长、吨钢市值低的华南钢铁隐形龙头

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广西柳州钢铁股份有限公司（以下简称柳钢股份）是华南地区特大型的钢铁联合企业，成立于2000年，由广西柳州钢铁（集团）公司等五家公司共同发起设立。2007年2月27日，柳钢股份在上海证券交易所挂牌上市。2015年，柳钢股份控股股东广西柳州钢铁（集团）公司由全民所有制企业改制为有限责任公司（国有独资），并更名为广西柳州钢铁集团有限公司。2021年，公司铁、钢、钢材产量分别为1704万吨、1929万吨、1234万吨，同比分别增长24.29%、26.08%、28.27%。公司目前合计拥有生铁、粗钢和钢材的产能为1625、1880、1819万吨 （ 权益产能分别为1295/1539/1321万吨），居于钢铁行业前列。公司吨钢市值仅679元，远低于行业平均水平的1689元。因此我们认为在行业盈利水平有望显著改善的情况下，公司有望拥有更大的市值空间。同时，公司吨钢生产成本大约较行业平均水平低10%，吨钢费用成本大约低28%。公司2011-2021年的平均ROE为13%，位居行业第二。