持粮主体逐渐转换，供过于求玉米走势偏弱

持粮主体逐渐转换，供过于求玉米走势偏弱 玉米周报20230306 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米小幅回落。国外，因黑海局势不稳叠加国际谷物下行，CBOT玉米小幅下跌。国内，国家发改委发布稻谷最低收购价，其中早籼稻比去年上涨2份，中晚籼稻和粳稻保持平稳，且定向饲用稻谷将于3月下旬启动拍卖。产区，全国7个主产省份农户售粮进度为67%，较去年同期增加1%。东北产区售粮进度68%持平去年，随着气温回升，东北地区基层售粮进度提速，部分地区粮源收紧，贸易商心态转好，加工利润较差制约下游需求，企业报价整体稳定部分回落；华北地区售粮进度66%快于去年同期2%，余粮减少刺激农户惜售心态，深加工企业报价整体稳定小幅上涨；销区港口库存整体增加，不过外贸库存小幅减少，下游饲企需求一般，港口报价多有下调。库存，下游企业玉米库存继续增加，其中加工企业库存增至491万吨，饲料企业库存增至31.52天。 策略：随着天气好转，玉米产区售粮进度进一步提升，基层潮粮减少，持粮主体逐步转移至流通环节，但下游企业利润偏低需求一般，多为随用随采，且后期定向稻谷投放即将开始，预计后期玉米仍将延续供过于求格局，短期走势震荡偏弱。 CBOT玉米与C05玉米 截至3月3日收盘，周内CBOT玉米收于640.75美分/蒲，较开盘下跌8.50点，周跌幅1.31%；C05玉米收于2838元/吨，较开盘下跌29点，周跌幅1.01%。本周美玉米出口大幅回落拖累价格走低，国内玉米售粮进度继续提升，潮粮所剩无几，整体市场供应充足，玉米价格小幅下跌。 CBOT玉米C05玉米 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 国外 美玉米 截至2月23日当周，美玉米出口净销售59.81万吨符合预期，市场预估区间为50-100万吨。 供给 售粮进度 截至3月2日，全国7个主产省份农户售粮进度为67%，较去年同期增加1%。全国13个省份农户售粮进度70%。 拍卖 第9周中储粮网采购成交量215580吨，采购成交率56.16%；销售成交数量152929吨，销售成交率44.38%。 需求 饲企 截至3月2日，饲料企业玉米平均库存31.52天，周环比增加1.37天，涨幅4.55%，较去年同期下跌18.30%。 深加工 截止3月1日加工企业玉米库存总量490.6万吨，较上周增加9.85%。 库存 港口 截至2月24日，北方四港玉米库存共计222.8万吨，周比增加32.3万吨；广东港内贸玉米库存共计37.7万吨，较上周增加3.4万吨；外贸库存139.8万吨，较上周减少1.6万吨。 风险 售粮进度、进口玉米到港、俄乌冲突加剧等。 基本面分析 供给—售粮进度 截至3月2日，全国7个主产省份农户售粮进度为67%，较上期增加4%，较去年同期增加1%。全国13个省份农户售粮进度70%，较上期增加4%。其中东北地区售粮进度为68%，与去年同期持平；华北地区售粮进度66%，高出去年同期2%。目前东北潮粮出售接近尾声，随着基层余粮的减少，烘干塔出现挺价情绪。 全国基层农户售粮进度 基本面分析 供给—国储拍卖 本周中储粮网共进行28场玉米竞价采购交易，计划采购数量383899吨，实际成交数量215580吨，采购成交率56.16%，较上周减少3.03%;共进行21场玉米竞价销售交易，计划销售数量344611吨，实际成交数量152929吨，销售成交率44.38%，较上周减少28.72%。 拍卖类型 拍卖场次 交易数量 实际成交 成交率 采购 28 383899 215580 56.16% 销售 21 344611 152929 44.38% 购销双向 1 8078 8078 100.00% 进口玉米 1 13752 5179 37.66% 第9周国储拍卖 基本面分析 需求—饲料企业 生猪养殖利润有所回升但依然处在较低水平，短期内生猪补栏量预计偏低。之前饲用玉米多以消耗前期库存为主，饲料企业玉米库存大幅降至3年低位，近两周饲料企业开始小幅补库，截至3月2日，饲料企业玉米平均库存31.52天，周环比增加1.37天，涨幅4.55%，较去年同期下跌18.30%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 本周全国148家主要玉米深加工企业共消费玉米133.56万吨，较前一周增加5.73万吨。玉米淀粉加工企业消化玉米45.9万吨，较前一周增加4.6万吨；氨基酸企业消耗玉米19.06万吨，较前一周持平；酒精企业企业消化41.82万吨，与前一周增加2.39万吨。 深加工消费量（万吨）深加工企业消费结构 本周玉米淀粉利润继续走低至五年低位，玉米淀粉加工企业开机率偏低，玉米加工缓慢恢复，加工量小幅增加。本周（2月23日-3月1日）全国玉米加工总量为60.25万吨，较上周升高4.86万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.13万吨，较上周产量升高3.22万吨；开机率为59.85%，较上周升高6.00%。 玉米淀粉利润（元/吨）玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 截止3月1日加工企业玉米库存总量490.6万吨，较上周增加9.85%。基层售粮进度不断提升，玉米市场供应充足，尽管当前玉米深加工下游消费处于淡季，玉米深加工下游消费偏弱，玉米加工量较低，不过同比而言加工企业库存仍处低位，部分企业存在补库需求，目前加工企业库存不断上升。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：随着东北地区基层售粮进度提升，贸易商购销心态转好，北港库存小幅上升； 广东港：南港库存总体处于近5年高位，但库存结构与往年存在差异。近期进口玉米到港偏少，外贸库存保持在140万吨高位，销区企业购销清淡，内贸库存小幅上升。 北港库存（万吨） 南港外贸库存（万吨） 数据来源：钢联，美尔雅期货 南港内贸库存（万吨） 玉米5-9价差 玉米基差 粉米价差 麦米价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看