传媒互联网行业：腾讯成立对话式产品项目组，字节Pico调低2023年销售目标

行业研究 传媒互联网行业：腾讯成立对话式产品项目组，字节Pico调低2023年销售目标 2023年3月7日 看好/维持 传媒 行业报告 东兴 证周观点： 券本周（2023.2.27-2023.3.3），传媒（申万）指上涨4.43%，恒 股生科技指数上涨5.0%。降本增效下的版权分销市场收缩，利好 未来3-6个月行业大事: 无 份下游流媒体平台。在版权分销市场中，版权分销商将采购的版权 券 行业基本资料 占比% 股票家数 140 2.84% 行业市值（亿元） 13,901 1.66% 流通市值（亿元） 12,057 1.70% 行业平均市盈率 18 -- 市场平均市盈率 25 -- 行业指数走势图 传媒(申万) 恒生科技 有分销给视频网站、广电、互联网等客户，版权分销商赚取版权分限销的价差收入。在互联网降本增效趋势下，爱奇艺减少版权采购公实现扭亏为盈；在收入增长压力下，芒果超媒或跟随爱奇艺降低司版权采购策略，从而提升平台盈利能力；腾讯音乐旗下价格虚高证音乐版权逐年到期，公司音乐版权支出或将逐年回落，驱动公司 整体毛利率有所提升；云音乐通过优化音乐版权结构，加大签约 头部版权，平台会员数以及会员订阅收入将保持较快增长。 研建议关注：芒果超媒（300413）、云音乐（港股通）、腾讯音乐 究（美股&港股）、爱奇艺（美股）。 报走势概览: 告本周本周（2023.2.27-2023.3.3），传媒（申万）指数上涨4.43% 上证指数上涨1.87%，创业板指数下跌0.27%，中概股指数上涨2.75%，恒生科技指数上涨5.0%，恒生指数上涨2.79%，纳斯达克综指上涨2.58%； 本周（2023.2.27-2023.3.3），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为通信（+6.64%）、建筑装饰（+6.10%）、传媒（+4.43%）。重点标的周度行情： 本周（2023.2.27-2023.3.3），涨跌幅排名前三的A股传媒重点 标的依次为昆仑万维（+14.44%）、每日互动（+13.43%）、芒果超媒（+9.95%）； 本周（2023.2.27-2023.3.3），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为云音乐（+15.44%）、拼多多（+11.97%）、快手 （+11.16%）。 行业新闻及公司重要公告： （1）京东百亿补贴将于3月6日上线：该频道拥有一级入口， 范围覆盖京东平台的全品类，自营和第三方商家都将参与其中； （2）京东申请注册CHATJD商标，2月10日京东云旗下言犀人工智能应用平台宣布，将推出产业版ChatGPT：ChatJD； （3）腾讯针对类ChatGPT对话式产品，已成立“混元助手”项目组； （4）字节Pico调低2023年VR设备销量目标，相比上年减少约一半； （5）【微博】收购3.3亿股天下秀公司股份，交易完成后微博将 合计持有4.8亿股天下秀股份，占其已发行股份总数约26.57% （6）【易点天下】首次公开发行人民币普通股（A股）0.75亿股发行价格为18.18元/股，募集资金总额13.73亿元，募集资金净 额为11.98亿元； （7）【大丰实业】公布2022年度未审计业绩快报。报告期内公司营业总收入为28.50亿元，同比-3.68%。归母净利润为2.42亿元，同比-24.62%； 0% -10% -20% -30% -40% -50% 2022-02-25 2022-03-18 2022-04-08 2022-04-29 2022-05-20 2022-06-10 2022-07-01 2022-07-22 2022-08-12 2022-09-02 2022-09-23 2022-10-21 2022-11-11 2022-12-02 2022-12-23 2023-01-13 2023-02-10 2023-03-03 -60% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 分析师：石伟晶 021-25102907shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480518080001 （8）【哔哩哔哩】公布2022年第四季度及财政年度未经审计财务业绩公告。2022Q4公司净营业总额达61亿元，2022年公司净营业总额达219亿元2022Q4经调整净亏损为13亿元，2022 年经调整净亏损为67亿元。 风险提示：监管政策变化，国内经济下行，行业发展不及预期等 传媒互联网行业重点标的盈利预测与估值 代码公司名称市值（亿元） A股传媒 东兴证券行业报告 P3 传媒互联网行业：腾讯成立对话式产品项目组，字节Pico调低2023年销售目标 归母净利（亿元）PE 2122E23E2122E23E 002027.SZ分众传媒97130.449.661.0322016 300413.SZ芒果超媒67220.224.628.5332724 002555.SZ三七互娱52630.034.739.2171513 002624.SZ完美世界29015.618.621.5191613 300418.SZ昆仑万维29912.114.215.8252119 603444.SH吉比特27013.816.619.4201614 300251.SZ光线传媒2272.39.311.4972420 301171.SZ易点天下1043.13.84.9342821 300133.SZ华策影视1094.75.56.4232017 603533.SH掌阅科技851.82.52.6483432 300792.SZ壹网壹创743.03.84.6252016 603081.SH大丰实业613.85.16.4161210 300766.SZ每日互动600.30.81.22037752 300785.SZ值得买461.32.02.5342318 300788.SZ中信出版452.32.72.9201615 海外互联网 0700.HK腾讯控股30,9701,1571,4411,680272118 9988.HK阿里巴巴16,4121,1391,1271,369141512 PDD.O拼多多8,362279.5352.2458.1302418 3690.HK美团7,760-21.5109.3255.9(361)7130 9618.HK京东集团5,080194.0269.0346.3261915 9999.HK网易3,921212.5227.2253.4181715 1024.HK快手2,240-104.3-14.471.3(21)(156)31 1698.HK腾讯音乐95243.148.852.9222018 9626.HK哔哩哔哩610-74.2-46.7-16.7(8)(13)(36) IQ.O爱奇艺5040.47.814.511716435 9898.HK微博3295.36.16.6625450 0772.HK阅文集团3329.414.116.6352420 9899.HK云音乐172-5.30.87.1(32)20424 2400.HK心动公司111-6.1-0.33.7(18)(401)30 2390.HK知乎67-15.7-8.1-0.9(4)(8)(73) 资料来源：同花顺一致预期，东兴证券研究所（注：市值、净利润换算为人民币市值） P4 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：腾讯成立对话式产品项目组，字节Pico调低2023年销售目标 1.走势概览 本周（2023.2.27-2023.3.3），传媒（申万）指数上涨4.43%，上证指数上涨1.87%，创业板指数下跌0.27%，中概股指数上涨2.75%，恒生科技指数上涨5.0%，恒生指数上涨2.79%，纳斯达克综指上涨2.58%。 图1：重点指数周涨跌幅 周涨跌幅（%）5.00 4.43 2.75 2.79 2.58 1.87 -0.27 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.2.27-2023.3.3），涨跌幅排名前三的申万一级行业依次为通信（+6.64%）、建筑装饰（+6.10%）、传媒（+4.43%）。 图2：申万一级行业周涨跌幅 周涨跌幅（%） 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 通信建筑装饰 传媒计算机交通运输社会服务非银金融 银行石油石化公用事业国防军工建筑材料纺织服饰食品饮料 钢铁电子房地产 机械设备家用电器基础化工 煤炭综合环保 商贸零售医药生物农林牧渔轻工制造美容护理有色金属 汽车 电力设备 -3.00 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.重点标的周度行情 东兴证券行业报告 P5 传媒互联网行业：腾讯成立对话式产品项目组，字节Pico调低2023年销售目标 本周（2023.2.27-2023.3.3），涨跌幅排名前三的A股传媒重点标的依次为昆仑万维（+14.44%）、每日互动 （+13.43%）、芒果超媒（+9.95%）。 图3：A股传媒重点标的周涨跌幅 周涨幅（%） 14.4413.43 9.95 7.91 7.28 5.335.11 4.77 4.36 4.06 3.04 0.91 -0.92-1.17 -4.41 20 15 10 5 0 -5 -10 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 本周（2023.2.27-2023.3.3），涨跌幅排名前三的海外互联网重点标的依次为云音乐（+15.44%）、拼多多 （+11.97%）、快手（+11.16%）。 图4：海外互联网重点标的周涨跌幅 15.44 周涨幅（%） 11.97 11.16 9.80 7.37 5.88 5.21 5.004.83 4.13 3.53 1.14 0.33 -2.28 -4.18 20 15 10 5 0 -5 -10 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P6 东兴证券行业报告 传媒互联网行业：腾讯成立对话式产品项目组，字节Pico调低2023年销售目标 3.行业新闻及公司重要公告 1、行业新闻 【京东百亿补贴将于3月6日上线】据京东微信公众号消息，3月6日晚8点，京东百亿补贴将全面上线。该频道拥有一级入口，范围覆盖京东平台的全品类，自营和第三方商家都将参与其中。根据此前报道，“百亿补贴”频道直接对标拼多多，目前已进入商品池选定以及竞价系统上线前的冲刺阶段。 【京东申请注册CHATJD商标】天眼查App显示，近日，北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司申请注册“CHATJD”商标，国际分类涉及网站服务、通讯服务、科学仪器，当前商标流程为注册申请收文。据媒体报道，2月10日，京东云旗下言犀人工智能应用平台宣布，将推出产业版ChatGPT：ChatJD，并公布ChatJD的落地应用路线图计划。 【腾讯针对类ChatGPT对话式产品已成立“混元助手”项目组】据36氪，腾讯针对类ChatGPT对话式产品已成立“混元助手(HunyuanAide)”项目组，该项目组Owner为张正友，PM分别为俞栋、王迪、刘田，目前该项目有至少7位组长、7位Sponsor。上述几乎每一位在腾讯都是重量级人物。该项目组将联合腾讯内部多方团队构建大参数语言模型，目标是“通过性能稳定的强化学习算法训练，完善腾讯智能助手工具，打造腾讯智能大助手，并能成为国内的业界标杆”。 【字节Pico调低2023年VR设备销量目标，相比上年减少约一半】据36氪，字节旗下的VR厂商Pico2023年全年的销量目标为50万台左右，其中，国内C端销量目标为35万台，B端市场为15万台。这一目标相比于去年100万台的目标数额缩水了约50%。另有一位内部人士称，在用户活跃度方面，Pico近期日活为7 万左右，周活在10万左右，今年的周活目标也是维持在10万左右。2、重要公司公告 【微博】2023年3月1日，微博的全资子公司WeiboHolding(Singapore)Pte.L