医药生物：“双美”模式运营连锁破局可期

美丽田园医疗健康是一家提供一站式美丽与健康管理服务的公司，包括传统美容服务、非手术类医美服务和亚健康评估及干预服务。该公司在国内美丽与健康管理服务市场中占据领先地位，拥有四大品牌网络布局，业务协同效应明显，2021-2022H1期间分别有21.7%及21.2%的传统美容服务会员购买了医美服务或亚健康评估及干预服务。预计公司2022-2024年营业收入分别为15.90/21.28/27.23亿元，归母净利润分别为1.06/2.40/3.24亿元，经调整净利润分别为1.51/2.65/3.55亿元，EPS分别为0.45/1.01/1.37元/股，3年CAGR为18.7%。给予公司2024年32.84元（37.39港元）目标价，对应2024年归母净利润与经调整净利润PE分别为24x/22x，首次覆盖，给予“买入”评级。

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