有色金属锂钴周报：精矿报价明显回落，成本下移后锂价能跌多久？

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 制作人 精矿报价明显回落，成本下移后锂价能跌多久？ ——有色金属锂钴周报20230305 沈照明 李苏横 郑非凡 从业资格号：F3074367 从业资格号：F03093505 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0015479 投资咨询号：Z0017197 投资咨询号：Z0016667 联系电话：021-80401745 联系电话：0755-82723054 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 锂钴：精矿报价明显回落，成本下移后锂价能跌多久？ 品种 周观点 中线展望 主要逻辑：（1）锂：1月国内碳酸锂产量有所增长，2、3月受江西云母手抓矿和环保问题影响，国内碳酸锂和氢氧化锂产量可能会有所减少，此外在锂价急速下跌过程中，冶炼利润同样下滑，这对冶炼端有不小的压力。需求侧来看，乘联会预估2月国内新能源乘用车厂商批发销量50万辆，环比1月增30%，同比去年2月增60%，且2月下游正极厂和电池厂排产都有环比回升，在政策刺激和车企降价的驱动下，预计3月终端需求向好， 锂钴 下游开工持续回升对原料需求增加，在自身库存较低的背景下开启补库周期，或将带动锂价止跌。但是，本周锂精矿价格也出现较大幅度的回落，这将带动锂盐成本支撑的下移，增加锂价下跌的深度。总的来说由于全年面临供给趋松局面，碳酸锂和氢氧化锂中期将维持震荡偏弱走势。（2）钴：12月国内进口大量钴中间品原料，且在今年洛阳钼业等企业钴产量大量释放的情况下，钴的供 锂：震荡偏弱 钴：震荡 给是充足的。但钴需求持续偏弱，2022年全球消费电子出货量大幅下滑，目前仍然没有复苏迹象；用钴量最大的三元动力电池目前占比持续减小且高镍低钴化进程加快，叠加传统的金属钴用量无明显增加，故目前电解钴和钴盐供需总体宽松。但在目前价格相对低位时，存在贸易商囤货的问题，再加上进口原料上涨对钴价形成支撑，引起了近期钴价短时上涨，我们预计这是不可持续的，中期钴价继续维持偏弱震荡。风险因素：需求不及预期；供给扰动；新的技术突破 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 2.1.1市场回顾：锂精矿报价明显回落 产品名称 2023/2/24 2023/3/3 增量 增幅 锂辉石精矿(美元/吨) 5415 5155 -260 -4.80% 金属锂(元/吨) 2795000 2700000 -95000 -3.40% 碳酸锂(电池，元/吨) 399750 370000 -29750 -7.44% 碳酸锂(工业，元/吨) 368000 330000 -38000 -10.33% 氢氧化锂(电池，元/吨) 450000 432000 -18000 -4.00% 氢氧化锂(工业，元/吨) 412000 393500 -18500 -4.49% 六氟磷酸锂(元/吨) 170000 155000 -15000 -8.82% 本周锂精矿报价明显回落，下跌4.8%至5155美元/吨，带动国内锂盐成本下移。 碳酸锂价格保持快速下跌势头，本周电池级和工业级碳酸锂分别下跌29750元和38000元/吨，周环比-7.44%和-10.33%。电池级氢氧化锂当周下跌18000元/吨较碳酸锂更稳健。 锂辉石精矿价格(美元/吨)国内锂价格走势(元/吨) 6000 4000 锂辉石精矿(6%,CIF中国) 600000 500000 碳酸锂(电池级)碳酸锂(工业级)氢氧化锂（电池级）氢氧化锂(工业级) 2000 0 2022/1/42022/4/42022/7/42022/10/42023/1/4 400000 300000 200000 2022/1/62022/4/62022/7/62022/10/62023/1/6 2.1.2市场回顾：钴价持续反弹 本周电解钴价格持续反弹，上涨10000元至30.5万元/吨。 本周进口钴中间品价格大幅上涨，增长11.43%至9.75美元/磅，在此成本支撑下，钴盐也纷纷上涨。硫酸钴上涨2000元至4.2万，氯化钴、四氧化三钴也有所上涨。据SMM了解，是近期贸易商抄底硫酸钴所致，这也促进冶炼厂挺价意愿加强，叠加成本端的涨价，硫酸钴价格随之上行。 钴产品价格变化（元/吨） 硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴 500000 400000 300000 200000 100000 0 产品名称 2023/2/24 2023/3/3 增量 增幅 钴中间品(美元/磅) 8.75 9.75 1 硫酸钴(元/吨) 40000 42000 氯化钴(元/吨) 48000 50 四氧化三钴(元/吨) 167500 碳酸钴(元/吨) 电解钴(元 40 30 20 10 0 进口钴中间品价格 钴中间品 2022/1/42022/5/42022/9/42023/1/4 2022-01-042022-07-042023-01-04 2.1.3市场回顾：本周要闻 3月2日，《澳大利亚金融评论》报道，宁德时代出售澳大利亚锂业公司PilbaraMinerals约1.46亿股股份，每股4.10澳元。由高盛和瑞银承销一宗1.465亿股股份在悉尼时间周四上午9:33成交，相当于公司流通股份的5%。 3月1日晚间雅化集团公告称，公司拟启动第三期共计年产10万吨高等级锂盐生产线建设项目，三期建成投产后公司锂盐综合产能将达到17万吨以上。雅化集团现有产能是碳酸锂1万吨，氢氧化锂6.3万吨，总计7.3万吨。 2月28日伊朗工业部地质勘探局局长宣布，伊朗地质勘探队队员在本国西北部的哈马丹省发现了第一座锂矿床，矿石储 量估计为850万吨。 近日智利化工矿业公司(SQM)称，将继续维持在锂矿产业的战略投资；争取将氢氧化锂产能提高至10万吨水平；SalarFuturo锂业项目在2024年下半年正式投产，该项目是采用DLE直接提锂等技术，保持年产22-25万吨LCE。 2月27日，韩国方面有消息称，韩国产业通商资源部公布关键矿物保障战略，将锂、镍等10种半导体、蓄电池生产所需 矿物指定为关键矿物并予以重点管理。 近日中央工作组密集赴江西宜春调研、督导当地锂矿开采。据《第一财经》2月26日报道，宜春当地锂矿选矿企业目前已全行业停产整顿。但另据财联社记者获悉，部分公司矿山正常运转，碳酸锂产线正常生产。 LithiumAmericas周四宣布，在收到土地管理局的通知后，该公司已启动其在内华达州100%持股的ThackerPass锂项 目的建设。在此之前，联邦法院于2月份做出裁决，驳回了该项目将“对环境或野生动物造成不必要的伤害”的指控。 2.2.1锂供给：锂进口量环比回落 根据中国海关总署数据，12月中国碳酸锂进口数量为1.09万吨，环比减少12.4%，同比增加50.5%。其中从智利进口0.91万吨，环比减少19.1%，同比增加60.5%。2022年中国碳酸锂进口数量为13.61万吨，同比增加68%。 12月中国锂矿石进口数量为30.9万吨，环比减少12%，其 中澳洲进口量约27.7万实物吨，约占月度进口90%。2022年1-12月中国锂辉石精矿累计进口量为284.3万实物吨。 碳酸锂价格(万元/吨) 碳酸锂进口均价碳酸锂99.5%国产 60 50 40 30 20 10 0 我国碳酸锂进口量(吨) 2019年2020年2021年2022年 2020-012020-072021-012021-072022-012022-07 我国锂辉石进口数量(吨) 2019年2020年2021年2022年 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.2锂供给：1月黑德兰港口出口锂精矿环比增长 根据智利海关数据，1月智利出口锂盐13553吨，同比减少30%，环比减少32%，其中出口中国0.91万吨，环比减少13.5%，出口中国单价51.68美元/公斤，较上月增长13%。2022年全年，智利出口锂盐22.05万吨，同比增长47%，运往中国12.5万吨。 1月，澳大利亚黑德兰港口出口锂精矿达到8.73万实物吨，全部运往中国，环比上月增加15.5%。 智利出口碳酸锂(吨)黑德兰港出口锂精矿(吨) 30000 25000 20000 15000 10000 5000 20192020202120222023 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 中国韩国 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 Feb-19Nov-19Aug-20May-21Feb-22Nov-22 2.2.3锂供给：1月碳酸锂产量有所增长 有色网数据显示，1月国内碳酸锂产量3.59万吨，环比增长3.2%，同比增长88.6%。 1月国内氢氧化锂产量2.12万吨，环比减少15.9%，同比增长31.3% 2022年全年中国碳酸锂产量约35万吨，同比增长57.6%，氢氧化锂产量约为24.5万吨，同比增长37.9%。 我国碳酸锂产量(吨)我国氢氧化锂产量(吨) 锂辉石锂云母盐湖回收2020年2021年2022年2023年 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-22 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.4锂供给：1月云母提锂大幅增长 在产量来源方面，1月份云母碳酸锂产量大幅增长，环比 +41.5%，至14267吨；锂辉石碳酸锂产量为11142吨，环比减少10.3%。锂盐湖碳酸锂产量继续回落。1月盐湖提锂生产碳酸锂5038吨，环比减少9%。 此外，1月回收碳酸锂产量为5479吨，有所回落。 锂云母碳酸锂产量 2020年2021年2022年2023年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石碳酸锂产量 2020年2021年2022年2023年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 锂盐湖碳酸锂产量 2020年2021年2022年2023年 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.5锂供给：锂产品开工率环比回落 1月我国氢氧化锂产能增长近638吨，至3.39万吨，碳酸锂产能增加2000吨到5.37万吨。 1月开工率方面，碳酸锂开工率降至57%；氢氧化锂开 工率降至63%。 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 碳酸锂和氢氧化锂产能(吨) 氢氧化锂碳酸锂 我国碳酸锂开工率(%) 2 我国氢氧化锂开工率(%) 2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 8