钴锂周报：去库进程明显放缓，锂价持续走跌

期货研究报告|锂钴周报2024-12-08 去库进程明显放缓，锂价持续走跌 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 锂期货：碳酸锂期货本周经历下跌行情，主力合约2501本周五收于76650元/吨，本周跌幅为2.42%，持仓量为197237手。根据SMM数据，周五电池级现货均价7.69万元/吨，较前一周下跌2.9%，工业级现货均价7.36万元/吨，较上周下跌3.0%，目前期货贴水电碳250元/吨。 锂现货：近期现货价格持续下行，接近年底，部分材料厂有去库打算，采买意愿不强，。 从供应端来看，锂盐厂在临近长协谈单时间点，挺价情绪较为强烈，尽管悲观预期仍存，但现实层面，贸易商对后续需求相对乐观并且有一定套利空间，积极购入优质货，从而拉高锂盐成交量；矿端及锂盐厂前期关停的产能或因扭亏为盈而复产，叠加锂盐厂高位套保锁定利润、维持稳定生产，国内碳酸锂周度产量连续回升。 成本端：据SMM，虽然海外锂辉石报价依旧维持高位，但�于对碳酸锂看空的预期，成交价位有些微下移。中欧在有关中国电动汽车的关税争端中有望达成协议，而“抢�口”情况仍存在，需求仍有韧性。 从库存端来看，根据SMM最新统计数据，现货库存为10.80万吨，其中冶炼厂库存为 3.62万吨，下游库存为3.05万吨，其他库存为4.13万吨。较上周减少752吨。碳酸锂已连续13周去库，但最近几周去库速度放缓，有库存转移至下游的因素；天量社库仍难去化，当前新仓单注册数量远不及集中注销前，关注货源是否有大量进入现货市场。 从需求看，临近年底谈长协时间，铁锂厂家产品涨价诉求高涨但上涨难度高；且铁锂厂家长协及客供充足，年末部分下游材料厂去库，需求转弱预期增强。 从利润看，外采原料成本基本在碳酸锂价格之上，锂价波动情况下，利润普遍有限，部分企业选择高位套保锁住利润。 综合来看，短期多空交织，盘面震荡偏弱为主，长期偏空以�清过剩产能，或可考虑卖�看涨期权。 氢氧化锂：本周氢氧化锂产量5400吨，较上周减少45吨，本周氢氧化锂价格弱势波动，虽现货供应充足，但是缺乏足够利好因素推动其价格上涨。 成本方面：据百川报道，本周国内锂矿市场价格呈波动趋势。其中，进口锂辉石原矿价格在650-700元/吨度。非洲矿SC5.0%品位报价为480-515美元/吨，澳洲6.0%品位 锂辉石到岸价则在820-860美元/吨。近期锂盐厂询货积极，合适价位锂矿现货难寻。市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间 在7.2-7.4万元/吨，市场均价7.3万元/吨，较上周下跌1.35%；国内电池级碳酸锂 （99.5%）市场成交价格区间在7.5-7.7万元/吨，市场均价为7.6万元/吨，较上周下跌1.3%。 观点 综合来看，去库进程放缓，但消费端持续超预期，需关注后续消费端排产数据，预计盘面偏弱震荡为主，长期偏空以�清过剩产能。 策略 中性 截至本周五，主力合约2501持仓为197237手，较前一交易日减少10233手，所有合 约总持仓441009手，较前一交易日减少7086手。截至本周五，碳酸锂当日仓单34694 手，较前日增加5248手。 钴：供应方面，据百川数据显示，本周国内四氧化三钴产量预计2345吨，较上周产量 保持不变，开工率同步持稳。本周国内硫酸钴产量预计990金属吨，较上周产量保持不变，开工率同步持稳。周内国际钴市场继续呈现疲软态势，需求增长乏力，未能给国内市场带来积极的影响。 消费方面，据百川，数码产品需求较好，新能源汽车市场需求一片火热，不过较难有效传导至钴冶炼端。 成本方面，据百川消息，本周四氧化三钴成本震荡整理，国际市场报价小幅下行，截至目前前标准级钴报价10.15-12.00美元/磅，合金级钴报价13.75-14.90美元/磅。原料系数下调至59.5%-61.5%，国内生产成本压力仍存。 库存方面：本周四氧化三钴厂家库存压力仍存，供过于求格局并未改变。终端需求依然萎靡，下游接货谨慎，对高价货源接受度不高。 市场价格方面，据百川盈孚统计四氧化三钴市场报价为11.2-11.4万元/吨，均价为 11.23万元/吨，较上周同期均价上涨0.2万元/吨。硫酸钴价格2.65-2.75万元/吨，均价2.7万元/吨，较上周同期均价保持不变。氯化钴市场报价为3.3-3.4万元/吨，均价为3.35万元/吨，较上周同期减少0.05万元/吨。综合来看，市场行情波动有限，需求端未有明显好转，市场行情未有明显起色，在没有重大利好消息的情况下，预计下周钴盐市场价格将小幅下调。 风险点 1、消费端增速放缓，消费排产下滑， 2、锂矿进口增量恢复，供应端增加较多， 3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量， 4、减仓引发行情大幅波动风险， 5、宏观情绪影响。 目录 策略摘要1 钴锂周度数据汇总6 钴锂价格7 钴锂供应10 钴锂消费11 钴锂库存16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨7 图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨8 图8:镍豆价格丨单位：元/吨8 图9:硫酸锰价格丨单位：元/吨8 图10:硫酸钴与电解钴价格丨单位：元/吨8 图11:金属锂价格丨单位：元/吨8 图12:碳酸锂与氢氧化锂价格丨单位：元/吨8 图13:三元前驱体价格丨单位：元/吨9 图14:三元材料价格丨单位：元/吨9 图15:磷酸铁锂和锰酸锂价格丨单位：元/吨9 图16:钴酸锂价格丨单位：元/吨9 图17:负极材料石墨价格丨单位：元/吨9 图18:电解液价格丨单位：元/吨9 图19:中国碳酸锂月度产能产量丨单位：吨10 图20:中国氢氧化锂月度产能产量丨单位：吨10 图21:中国不同等级碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图22:中国不同原料碳酸锂月度产量丨单位：实物吨10 图23:中国氢氧化锂月度开工率丨单位：%10 图24:中国碳酸锂月度开工率丨单位：%10 图25:中国钴盐月度总产能丨单位：吨11 图26:中国钴盐月度产量丨单位：吨11 图27:中国新能源汽车产量丨单位：辆11 图28:中国新能源汽车销量丨单位：辆11 图29:中国新能源汽车产销量丨单位：辆11 图30:中国新能源汽车装机量丨单位：MWh11 图31:中国新能源汽车电池总装机量丨单位：MWh12 图32:中国新能源汽电池装机量分类丨单位：MWh12 图33:中国三元电池装机量季节图丨单位：MWh12 图34:中国磷酸铁锂电池装机量季节图丨单位：MWh12 图35:中国新能源汽车动力电池产量丨单位：MWh12 图36:中国新能源汽车电池总产量丨单位：MWh12 图37:中国三元电池产量季节图丨单位：MWh13 图38:中国磷酸铁锂电池产量季节图丨单位：MWh13 图39:中国磷酸铁锂产量丨单位：实物吨13 图40:中国三元材料产量丨单位：实物吨13 图41:中国新能源汽车电池正极材料开工率丨单位：%13 图42:中国新能源汽车销量渗透率丨单位：%13 图43:中国3C行业对锂电池消费季节图丨单位：GWh14 图44:中国3C行业对锂消费丨单位：GWh14 图45:中国三元前驱体产量丨单位：吨14 图46:中国三元前驱体产量分类占比丨单位：%14 图47:中国高镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图48:中国中低镍三元前驱体产量丨单位：吨14 图49:中国三元前驱体产量丨单位：吨15 图50:中国三元材料产量丨单位：吨15 图51:中国三元前驱体产量占比丨单位：%15 图52:中国三元材料产量占比丨单位：%15 图53:中国四氧化三钴产量丨单位：吨15 图54:中国钴酸锂产量丨单位：吨15 图55:中国碳酸锂库存丨单位：吨16 图56:中国氢氧化锂库存丨单位：吨16 图57:中国电解钴库存丨单位：吨16 图58:中国硫酸钴库存丨单位：金属吨16 钴锂周度数据汇总 2024/12/6 2024/11/29 周变动 单位 原材料 电池级碳酸锂价格 76900 78200 -1300 元/吨 原材料 电池级氢氧化锂 68610 68280 330 元/吨 原材料 硫酸钴价格 27000 27050 -50 元/吨 原材料 硫酸镍价格 26400 26370 30 元/吨 正极材料 三元材料NCM523价格 94605 94825 -220 元/吨 正极材料 三元材料NCM622价格 108760 108885 -125 元/吨 正极材料 三元材料NCM811价格 140270 140210 60 元/吨 正极材料 磷酸铁锂价格 33900 34200 -300 元/吨 正极材料 锰酸锂价格 34000 34500 -500 元/吨 正极材料 钴酸锂价格 137900 138200 -300 元/吨 电解液 三元材料电解液价格 25125 25125 0 元/吨 电解液 磷酸铁锂电解液价格 21025 21025 0 元/吨 电解液 锰酸锂电解液价格 44750 44750 0 元/吨 电解液 钴酸锂电解液价格 15450 15450 0 元/吨 电解液 六氟磷酸锂 59850 58750 1100 元/吨 钴锂价格 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级碳酸锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 数据来源：SMM华泰期货研究院 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 数据来源：SMM华泰期货研究院 40000 30000 20000 10000 0 -10000 -20000 图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 电池级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴)工业级氢氧化锂价格(左轴)涨跌值(右轴) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2022/01/042022/10/042023/07/042024/04/04 25000